通信 新業務增厚行業利潤
機構看好：國信證券、廣發證券、東方證券、上海證券、愛建證券
看好理由：3G市場發展是行業增長的新驅動力。電信收入增速回升，移動通信較快增長，按工信部統計，2009年電信主營業務收入8424.3億元，同比增長3.9%，2010年1月份，電信主營業務收入完成669.7億元，同比增長5%，增速逐步上升。
電信重組后，預計2010年全年電信收入逐步恢復增長，增長率逐步向GDP增速靠攏，未來2年復合增長6%以上。電信收入構成中，移動通信保持快速增長。2009年，移動通信收入和數據通信收入在電信收入占比中分別上升為60.4%和11.8%。而長途電話業務收入和固定本地電話業務收入比上年同期減少，在電信主營業務總收入中所占的比重下降至11.66%和16.11%。
2010年1月，移動通信收入累計完成440.3億元，比上年同期增長10.0%，在電信主營業務收入中所占的比重從上年同期的62.79%上升到65.74%;固定通信收入累計完成229.4億元，比上年同期下降3.3%，在電信主營業務收入中所占的比重從上年同期的37.21%下降到34.26%。
2009年下半年開始，國內三大運營商已經都全面3G放號，截至2009年底，國內3G用戶數約為1300萬戶以上。目前，國內3G用戶市場處于導入期，2009年底3G用戶滲透率約為1.81%左右，10年1月份滲透率升至2.12%左右。從運營商的3G發展戰略看，10年將是國內3G用戶市場快速增長的一年，未來3—5年亦是3G滲透率快速提升的時期。3G用戶市場的發展將是行業增長的新驅動力。
3G數據業務增長帶來網優覆蓋及測試服務行業機會。隨著3G用戶增加，運營商對網絡質量的關注度逐步提升，網絡優化測試分析系統的采購也逐年遞增，網優服務需求上升。根據CCID預測，未來幾年國內移動網優市場仍將較快成長，預計2010年移動網優測試分析系統規模為71.4億元，增長率為16.3%，而移動網優服務市場規模為136.1億元，同比增長33.2%左右。
另外，未來3-5年中，移動網優服務市場增速預計在24%左右，移動網優測試分析系統的市場增長速度約10%左右，移動網優服務市場的成長性和成長空間更大，預計2013年移動網優服務市場規模將達到253億元左右，高于移動網優測試分析系統的92億元左右的市場規模。重點關注快速成長的網優測試分析系統和服務供應商世紀鼎利，適當關注華星創業。
3G移動寬帶化及FTTx帶來接入網增長機會。目前，雖然國內寬帶用戶近億戶，但寬帶滲透率仍然只有7.5%左右，離發達市場差距較大，仍有巨大的上升空間。寬帶對撥號的替代效應持續，寬帶/撥號用戶比升至11.28。另外，從寬帶接入速度看，國內仍在2M—4M/秒左右，離發達市場70M/秒以上的接入速度相差巨大。2009年國內三大運營商在PON領域的投入加大，預示著寬帶提速和光接入市場的快速發展機會來臨。
投資策略：各子行業上市公司在產業鏈中的受益時序，大致順序可分為：(1)網絡規劃設計與承建商：中通服；(2)光通信、基礎器件商與主系統設備商：中天科技、烽火通信、亨通光電、武漢凡谷、中興通訊、光訊科技、日海通訊；(3)網絡覆蓋優化與測試商：三維通信、奧維通信、世紀鼎利、華星創業、中創信測；(4)網絡支撐、運維與系統集成商：億陽信通、國脈科技、華勝天成、神州泰岳、聯信永益、天源迪科；(5)智能卡與移動增值服務商：東信和平、恒寶股份、大唐電信、拓維信息、北緯通信、科大訊飛。(6)運營商：中國聯通、中國電信、中國移動。
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