電氣設(shè)備：事件性因素依然會(huì)催發(fā)四季度行情(中投證券 熊琳)
行業(yè)觀點(diǎn)：事件性因素依然會(huì)催化四季度行情。短期來(lái)看，其一，行業(yè)數(shù)據(jù)回暖，電力設(shè)備行業(yè)最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去；其二，估值水平合理，作為長(zhǎng)期未漲的防御性品種，機(jī)構(gòu)關(guān)注度逐漸回升；其三，四季度行業(yè)事件帶來(lái)的向好預(yù)期依然支撐行情走勢(shì)。因此我們認(rèn)為四季度電力設(shè)備行業(yè)依然有超越大盤的表現(xiàn)。
輸變配電設(shè)備：我們預(yù)計(jì)國(guó)網(wǎng)2010年的投資增速在15%以上，關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整。
2009-2010年智能電網(wǎng)的新增投資體現(xiàn)在用電端的設(shè)備采購(gòu)及其他領(lǐng)域的研發(fā)方面。初期智能電網(wǎng)的建設(shè)從投資來(lái)看，特高壓的建設(shè)由于早已做好規(guī)劃、新能源并網(wǎng)技術(shù)以及數(shù)字化變電站試點(diǎn)還處于研發(fā)資金的投入，實(shí)際的設(shè)備采購(gòu)主要體現(xiàn)在用電端，包括用電端系統(tǒng)以及智能電表的采購(gòu)。我們看好國(guó)電南瑞(600406)。
特高壓：09年四季度的淮南-上海1000kV交流線路招標(biāo)帶來(lái)相關(guān)設(shè)備商的訂單提升。從國(guó)網(wǎng)09年的各電壓等級(jí)投資增速情況來(lái)看，特高壓投資增速明顯。投資增速的超預(yù)期增長(zhǎng)將給主要特高壓設(shè)備廠商帶來(lái)2010年業(yè)績(jī)的明顯增長(zhǎng)。四季度皖電東送淮南至上海特高壓1000kV交流輸變電工程項(xiàng)目的招標(biāo)可能帶來(lái)相關(guān)設(shè)備商的明確訂單提升。看好平高電氣(600312)。
配網(wǎng)訂單的好轉(zhuǎn)可能帶來(lái)相關(guān)設(shè)備商的業(yè)績(jī)超預(yù)期。由于用電量的回升，我們判斷配網(wǎng)的招投標(biāo)也會(huì)在3-4季度體現(xiàn)的較為明顯。而中低壓配網(wǎng)設(shè)備由于生產(chǎn)周期短，對(duì)于設(shè)備商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的貢獻(xiàn)也會(huì)在09年體現(xiàn)，即相關(guān)設(shè)備商的業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)超預(yù)期。江蘇省電力公司招標(biāo)恢復(fù)明顯，關(guān)注置信電氣(600517)。
發(fā)電設(shè)備：關(guān)注火電回暖帶來(lái)個(gè)股業(yè)績(jī)超預(yù)期。隨著用電量的回升，火電企業(yè)盈利狀況將得到逐步改善，有利于發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)已簽訂單的履行和平滑設(shè)備制造企業(yè)業(yè)績(jī)。實(shí)際上我們從發(fā)電設(shè)備商的目前排產(chǎn)計(jì)劃不斷提前已經(jīng)看到好轉(zhuǎn)跡象。關(guān)注東方電氣(600875)。
新能源及節(jié)能減排設(shè)備：低碳經(jīng)濟(jì)推進(jìn)延續(xù)投資價(jià)值。哥本哈根全球氣候大會(huì)將會(huì)對(duì)新能源、節(jié)能減排相關(guān)概念帶來(lái)機(jī)會(huì)。新能源的生產(chǎn)方式方面，我們更看好光伏組件設(shè)備商。而核電設(shè)備由于可選標(biāo)的較少，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)在2011年。對(duì)于新能源的傳輸及應(yīng)用方面，機(jī)會(huì)將更大。依然看好有業(yè)績(jī)支撐的龍頭公司，關(guān)注東方電氣(600875)、天威保變(600550)、榮信股份(002123)。
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