專家解讀：央行有可能再度加息
十七大代表劉明康、郭樹清點評最新金融調(diào)控熱點
央行宣布：10月25日起再上調(diào)存款準備金率0.5%
中國人民銀行13日宣布，將從今年10月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。由此普通存款類金融機構(gòu)將執(zhí)行13%的存款準備金率標準，達到近年歷史高點。
這是央行今年以來第八次上調(diào)存款準備金率，而上次央行上調(diào)存款準備金率是在9月25日。對照近幾次上調(diào)時間可以發(fā)現(xiàn)，央行上調(diào)存款準備金率頻率逐步加快。
央行表示，此舉旨在加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。
根據(jù)央行前一天發(fā)布的第三季度金融數(shù)據(jù)報告，9月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長18.45%，增幅比上季度末高1.39個百分點，比上月末高0.36個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為14.26萬億元，同比增長22.07%，增幅比上季度末高1.15個百分點，比上月末低0.7個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為2.90萬億元，同比增長13.01%。今年1-9月累計凈投放現(xiàn)金1958億元，同比多投放302億元。
市場分析人士認為，此次上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，可凍結(jié)銀行體系資金超過1800億元，一定程度上有利于緩解銀行流動性過剩局面。
| 存款準備金率歷次調(diào)整 |
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次數(shù)
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時間
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調(diào)整前
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調(diào)整后
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調(diào)整幅度
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19
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07年10月25日
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12.5%
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13% |
0.5% |
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18
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07年09月25日
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12%
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12.5% |
0.5% |
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17
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07年08月15日
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11.5%
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12% |
0.5% |
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16
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07年06月5日
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11%
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11.5% |
0.5% |
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15
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07年05月15日
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10.5%
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11% |
0.5% |
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14
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07年04月16日
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10%
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10.5% |
0.5% |
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13
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07年02月25日
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9.5%
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10% |
0.5% |
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12
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07年01月15日
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9%
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9.5% |
0.5% |
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11
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06年11月15日
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8.5%
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9% |
0.5% |
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10
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06年08月15日
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8%
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8.5% |
0.5% |
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9
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06年07月05日
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7.5%
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8% |
0.5% |
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8
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04年04月25日
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7%
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7.5% |
0.5% |
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7
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03年09月21日
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6%
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7% |
1% |
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6
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99年11月21日
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8%
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6% |
-2% |
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5
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98年03月21日
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13%
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8% |
-5% |
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4
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88年9月
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12%
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13% |
1% |
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3
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87年
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10%
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12% |
2% |
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2
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85年
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央行將法定存款準備金率統(tǒng)一調(diào)整為10%
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1
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84年
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央行按存款種類規(guī)定法定存款準備金率，企業(yè)存款20%，農(nóng)村存款25%，儲蓄存款40% |
專家解讀：央行有可能再度加息
13%，普通存款類金融機構(gòu)存款準備金率達到近年歷史高點。1988年，曾上調(diào)至這一標準，直到1998年調(diào)至8%。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家張軍教授昨日對早報記者表示，由于這兩天三季度金融數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺，并且經(jīng)濟趨勢并未有所轉(zhuǎn)變，通貨膨脹、儲蓄搬家等現(xiàn)象依然嚴重，市場對于存款準備金率的提高應(yīng)該還是有預(yù)期的。而且盡管存款準備金率達到歷史高點，這并不意味著不能再上調(diào)。
“中國的流動性過剩依然沒有見到拐點，業(yè)內(nèi)人士也都預(yù)計未來貨幣政策的力度依然會再加大，央行也有可能再度加息。”張軍表示。
國泰君安證券金融分析師伍永剛則認為此次調(diào)高存款準備金率會對銀行產(chǎn)生兩個作用，一是會緊縮信貸，二是對銀行產(chǎn)生負面作用，因為存款準備金的利率只有1.89%，和目前貸款利率有一定差距。對于加息預(yù)期，伍永剛認為年內(nèi)有可能再度加息，但會注意分寸。而上周五傳言的國有股減持等也有待于證實。
貨幣政策仍有空間
張軍認為，此次存款準備金率提高0.5個百分點，預(yù)計將有1500億~2000億元左右的高能貨幣被凍結(jié)，而中國的貨幣乘數(shù)一般處于4至5之間，這樣的話保守估計整個金融系統(tǒng)將會有6000億~7000億元的流動性被凍結(jié)，可以起到釜底抽薪的效果。
對于央行頻繁動用存款準備金率這一“重型武器”，張軍認為這是央行在短期內(nèi)的理性決策。利率是金融市場最為成熟的參數(shù)之一，和發(fā)達國家更強調(diào)公開市場操作這一手段相比，由于中國目前仍處于一個轉(zhuǎn)型經(jīng)濟時期，利率并未完全市場化，使得利率的功能出現(xiàn)折扣。
而中國的流動性問題不可能得到根本解決，因為這反映了中國超常的經(jīng)濟增長，盡管這中間蘊藏著一定的風(fēng)險，但并非不健康。在目前的約束條件下通過微調(diào)來理順匯率、利率的形成機制是非常明智的。
經(jīng)過此次調(diào)整，伍永剛認為，存款準備金率在今年的調(diào)整已經(jīng)差不多到位了。但如果未來趨勢沒有改變，明年有可能加大到15%，這也接近銀行承受的頂點，因為一旦存款準備金率超過15%，銀行就比較難受了。
對股市作用有限
伍永剛表示，這次的存款準備金率上調(diào)對股市會產(chǎn)生緊縮作用，但作用有限，不會改變目前的趨勢。首先股市并不缺少資金，而且目前順差依然巨大，其實提高50個基點存款準備金率和央行發(fā)行1000億元票據(jù)作用差不多。
德邦證券分析師周亮表示，僅靠一次50個基點的調(diào)整并不足以扭轉(zhuǎn)大盤趨勢，倒是市場面的要求可能會產(chǎn)生短期回調(diào)，而存款準備金率的效應(yīng)是個逐步累積的過程。
張軍也表示，目前最大的風(fēng)險在于資產(chǎn)泡沫，股市仍然會繼續(xù)上漲，但這已經(jīng)蘊藏著風(fēng)險，對未來能否守住6000點大關(guān)表示疑慮。
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