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下載安裝Flash播放器| 簡(jiǎn)要內(nèi)容：近日有關(guān)南亞新型超級(jí)病菌的消息在引發(fā)全球恐慌的同時(shí)，也令部分相關(guān)醫(yī)藥股受到市場(chǎng)狂熱追捧。公司處在轉(zhuǎn)型升級(jí)的初期，業(yè)績(jī)彈性大，國(guó)際合作具有超預(yù)期的可能，預(yù)計(jì)2010-2011年EPS分別為0.61元、0.89元，維持推薦評(píng)級(jí)。 |
印度"超級(jí)病菌"來(lái)襲 警惕醫(yī)藥股爆炒
近日有關(guān)南亞新型超級(jí)病菌的消息在引發(fā)全球恐慌的同時(shí)，也令部分相關(guān)醫(yī)藥股受到市場(chǎng)狂熱追捧。不過(guò)在目前有效治療藥物并不十分明確的情況下，一些被盲目炒高的醫(yī)藥股可能成為"市場(chǎng)陷阱"。
據(jù)法新社等媒體報(bào)道，英國(guó)和印度研究人員本周三發(fā)表報(bào)告指，一些赴印度接受手術(shù)等治療的患者感染了一種名為NDM-1的新型超級(jí)細(xì)菌。該病菌幾乎對(duì)所有抗生素免疫，目前無(wú)確定方法治療。而周五最新的報(bào)道稱，目前這種超級(jí)病菌已傳播至美國(guó)、英國(guó)、荷蘭等國(guó)，數(shù)百人感染，至少5人死亡，超級(jí)病菌正有向全球蔓延之勢(shì)。
受此消息影響，A股部分醫(yī)藥股受到市場(chǎng)熱捧。聯(lián)環(huán)藥業(yè)(600513)連續(xù)三日大幅上漲，周五更沖擊漲停。浙江醫(yī)藥(600216)周四周五兩日累計(jì)升幅達(dá)到8.45%。海正藥業(yè)(600267)周四上漲4.34%之后，周五繼續(xù)勁升8.25%。國(guó)內(nèi)板藍(lán)根顆粒的主要生產(chǎn)商白云山A(000522)周五也大幅攀升5.68%，四支個(gè)股表現(xiàn)均明顯超過(guò)同行業(yè)其他個(gè)股。
英國(guó)和印度的研究人員在其報(bào)告中稱，"除替加環(huán)素和黏菌素以外，這種超級(jí)病菌對(duì)其它抗生素都具有抗藥性。在部分患者身上，甚至這兩種抗生素也不起作用"。
國(guó)內(nèi)目前能夠生產(chǎn)替加環(huán)素的醫(yī)藥類上市公司有萊美藥業(yè)(300006)，華北制藥(600812)，海正藥業(yè)(600627)。黏菌素則有聯(lián)環(huán)藥業(yè)(600513)可以生產(chǎn)。
此前有分析人士針對(duì)超級(jí)病菌的事件發(fā)表看法，稱抗細(xì)菌以抗生素為主，目前最好的抗生素就是替加環(huán)素和萬(wàn)古霉素，萬(wàn)古霉素俗稱超級(jí)抗生素，國(guó)內(nèi)只有海正藥業(yè)(600267)和浙江醫(yī)藥(600216)生產(chǎn)并出口。但是目前公布的研究結(jié)果中，萬(wàn)古霉素治療的有效性并沒(méi)有被提到，由此可見(jiàn)，浙江醫(yī)藥(600216)可能存在誤炒。
此外，按照以往的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)防性用藥一般會(huì)在疾病流行時(shí)旺銷。在中國(guó)，一些中藥預(yù)防品種往往成為人們?cè)诿鎸?duì)大規(guī)模流行病時(shí)的首選，像當(dāng)年的非典和這兩年爆發(fā)的HINI疫情，都令板藍(lán)根顆粒的銷量大增。因此在市場(chǎng)的"聯(lián)想"作用之下，國(guó)內(nèi)板藍(lán)根顆粒的主要生產(chǎn)商白云山A(000522)周五也走出亮麗行情。生產(chǎn)類似產(chǎn)品的康美藥業(yè)(600518)和同仁堂(600085)亦錄得升幅。
不過(guò)板藍(lán)根顆粒雖然在抗菌抗病毒上具有一定作用，但臨床研究的結(jié)果顯示，板藍(lán)根的作用還只限于一些常見(jiàn)細(xì)菌。面對(duì)超級(jí)細(xì)菌這樣的強(qiáng)大對(duì)手，板藍(lán)根等中藥制劑的效果還要打上大大的問(wèn)號(hào)。因此，相關(guān)個(gè)股的上升行情是否能延續(xù)也存在極大的不確定性。(證券時(shí)報(bào)網(wǎng))
中牧股份(600195)：獸用疫苗業(yè)務(wù)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 持有
核心觀點(diǎn)：
公司是我國(guó)畜牧行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司的主要收入和利潤(rùn)來(lái)自定點(diǎn)生產(chǎn)的國(guó)家強(qiáng)制免疫動(dòng)物疫苗。公司生產(chǎn)的國(guó)家強(qiáng)制免疫疫苗有禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、豬藍(lán)耳苗和豬瘟疫苗四個(gè)品種，公司這幾類產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率均較高。公司生物制品增長(zhǎng)的推動(dòng)因素依次主要有以下幾方面：國(guó)家強(qiáng)制免疫疫苗品種的增加、畜禽的存欄量及規(guī)模化養(yǎng)殖率。由于國(guó)家強(qiáng)制免疫品種的調(diào)整難以預(yù)期，我們暫不考慮。考慮到公司的產(chǎn)品具有一定優(yōu)勢(shì)，同時(shí)畜禽的存欄量和規(guī)模化養(yǎng)殖率長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看仍將持續(xù)上升，我們認(rèn)為公司的生物制品業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
獸用疫苗品種豐富,優(yōu)勢(shì)品種競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)
公司的生物制品涵蓋了四種國(guó)家強(qiáng)制免疫疫苗：禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、豬藍(lán)耳苗和豬瘟疫苗，以及一些市場(chǎng)上比較看好的常規(guī)疫苗，例如狂犬疫苗、豬偽狂犬苗、豬乙型腦炎活疫苗。
獸藥銷售力度加大,今年有望扭虧
為了一扭過(guò)去兩年連續(xù)虧損的局面，公司加大了技術(shù)培訓(xùn)力度，實(shí)施了專人專攻的銷售策略，公司在獸藥銷售上的一系列舉措有望助其扭虧為盈。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
我們預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年將實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.69 元、0.80 元和0.93元，以7 月6 日收盤(pán)價(jià)22.74 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為33倍、28 倍、24 倍。我們暫時(shí)給以公司“持有”的投資評(píng)級(jí)。考慮到公司擁有優(yōu)秀的動(dòng)物疫苗及獸藥產(chǎn)品，及良好的行業(yè)環(huán)境，我們將對(duì)公司保持跟蹤，及時(shí)調(diào)整公司的評(píng)級(jí)。（廣發(fā)證券 葛崢）
金宇集團(tuán)(600201)：疫苗業(yè)務(wù)將重回增長(zhǎng) 目標(biāo)價(jià)12元
投資要點(diǎn)：
09 年收入下降，毛利率上升。生物制品、房地產(chǎn)、紡織等三大主業(yè)收入都有下降，營(yíng)收下降16%；由于房地產(chǎn)毛利率上升，綜合毛利率提高1.9 個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)6647 萬(wàn)元，降幅小于收入，下降7.9%。
生物制品近兩年收入下降。由于豬藍(lán)耳疫苗的價(jià)格下降，金宇集團(tuán)疫苗業(yè)務(wù)收入自07 年之后連續(xù)兩年下降，09 年由于進(jìn)口助劑成本上漲，毛利率也出現(xiàn)下降。
定增將啟動(dòng)疫苗新一輪增長(zhǎng)。公司去年公告了非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃以不低于8.08 元/股發(fā)行不超過(guò)5000 萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)3.7 億元。其中懸浮培養(yǎng)項(xiàng)目將使疫苗產(chǎn)品達(dá)到品質(zhì)提升、成本下降的雙重效果，將使公司的疫苗產(chǎn)品領(lǐng)先行業(yè)2-3 年，進(jìn)入新一輪的增長(zhǎng)。
地產(chǎn)與羊絨業(yè)務(wù)。公司將地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為第二主業(yè)，未來(lái)計(jì)劃適時(shí)持有優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)，獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流；公司的羊絨業(yè)務(wù)歷史包袱已經(jīng)基本處理干凈，預(yù)計(jì)2010 年將實(shí)現(xiàn)盈利，不再對(duì)公司的盈利形成拖累。
謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12 元。我們對(duì)金宇集團(tuán)2010-12 年EPS 預(yù)測(cè)為0.39/0.49/0.61 元，對(duì)疫苗、地產(chǎn)業(yè)務(wù)分部估值，目標(biāo)價(jià)12 元，“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。（國(guó)泰君安 秦軍）