- 政策解讀
- 經濟發展
- 社會發展
- 減貧救災
- 法治中國
- 天下人物
- 發展報告
- 項目中心
視頻播放位置
下載安裝Flash播放器達安基因：湘財證券買入評級 目標價17.10元
投資要點：
上調投資評級至“買入”受生物產業發展規劃上報國務院的利好消息刺激，達安基因昨日大幅上漲6.87%，領漲醫藥板塊。我們認為，在公司基本面持續向好的前提下，生物產業發展規劃細則即將公布的預期以及手足口病的爆發都將成為公司的股價催化劑，促使股價進一步上漲，故我們上調公司的投資評級至“買入”。
股價催化劑之一——生物產業發展規劃即將出臺，公司受益大。據報道，生物產業發展“十二五”規劃將于6月上報國務院。從此前出臺的地方性產業發展規劃來看，重點扶植對象為創新性的生物制藥和現代中藥企業。公司作為一家典型的創新性生物企業，具有中山大學的高校背景，顯然是政策利好的最大受益者之一。考慮到規劃的細則預計將在8月份出臺，此前規劃出臺的預期將成為公司股價的刺激因子。
股價催化劑之二——手足口病迎高峰，公司核酸檢測獨家產品是賣點。4月我國手足口病月發病率和死亡率創出新高。隨著5-7月高發季節的到來，今年手足口病的防控形式不容樂觀。公司的手足口病PCR診斷試劑盒屬于獨家產品，將有望受益。目前手足口病相關的投資標的不多，公司的PCR診斷試劑盒獨家產品有望成為一個不錯的賣點。
從基本面來看，公司立足于核酸診斷試劑，將逐步實現產業鏈延伸，具備了持續快速增長的實力。公司在核心業務核酸診斷試劑領域具備了核心競爭優勢，市場龍頭地位鞏固。在此基礎上，公司致力于整個診斷試劑產業鏈的延伸目前已擁有PCR、TRF、免疫、TCT、儀器和生化6條生產線，并涉足臨床檢驗、食品安全檢驗等下游應用領域，初步實現了診斷領域的上下游一體化，協同作用明顯。而且公司未來存在核酸血篩和臨檢業務爆發式增長的潛力。
盈利預測及投資評級不考慮核酸血篩市場的收益，我們預測達安基因2010-2012年EPS分別為0.27元、0.38元和0.53元。若考慮核酸血篩，則公司2010-2012年EPS為0.28元、0.48元和0.73元。公司在整個診斷試劑產業鏈基本面持續向好的前提下，未來存在核酸血篩和臨檢業務爆發式增長的潛力。公司2011年和2012年PE分別為27倍和18倍，估值合理，但考慮到公司未來擁有諸多股價刺激因素，我們上調公司的投資評級至“買入”，6個月目標價17.10元。公司已具備持續快速增長的實力，建議長期關注。（湘財證券）
海翔藥業（002099）：拐點確認 長期向好趨勢形成
海翔藥業2008年以來，公司著重進行產品結構調整，逐漸形成了4-AA及keto中間體、克林霉素系列和BII國際合作項目三足鼎立的局面，經營拐點得到確認，長期向好趨勢開始形成。
公司目前4-AA產能在200噸左右，是國內最大的4-AA供應商。健康元深圳海濱制藥的培南類藥物增長較快，4-AA考慮到成本因素將從公司購進。因而，4-AA市場競爭壓力大大減小，預計價格下跌空間已經十分有限。下游需求依然十分旺盛，公司的培南類中間體有望迎來價穩量增的局面。克林霉素系列屬于公司傳統業務，產能居全國第一。去年，公司已經開始向輝瑞供應鹽酸克林霉素，今年可能還將供應克林霉素磷酸酯。輝瑞對原料藥質量要求高，對價格敏感性較小，公司克林霉素系列產品的毛利率有望小幅提升。
2008年8月，公司與勃林格殷格翰（BII）簽訂了《戰略生產聯盟協議》。2009下半年，公司開始向BII提供專利藥達比加群酯（商品名：Pradaxa）的兩種中間體，實現收入3500萬左右。今年上半年，國際合作項目收入大幅提升。目前，達比加群酯得到了歐盟EMA的批準，可在歐盟27國及加拿大上市銷售。今年下半年，達比加群酯有望得到FDA批準，在全球最大醫藥市場的美國上市。隨著FDA批準及更多適應癥的獲批，預計達比加群酯銷售額將快速增長，對中間體的需求相應放量增長，公司國際合作項目收入或將再超市場預期。
公司處在轉型升級的初期，業績彈性大，國際合作具有超預期的可能，預計2010-2011年EPS分別為0.61元、0.89元，維持"推薦"評級。（長江證券）
天士力（600535）：獨特中藥企業 強大競爭壁壘
中藥西醫化的先行者天士力的特別之處在于，該公司是有強烈意識同傳統中藥企業實現差異化經營的中藥企業：一是對海外市場有較強追求，不但爭取使復方丹參滴丸以藥品身份進入非規范市場，還以FDA認證的方式爭取以藥品身份進入規范市場，且計劃將這項工作延伸到更多的產品；二是從理論上提出了"組份中藥"的概念，并建立了大型中藥組份庫；三是著力建立現代化的中藥產業鏈，從藥材種植源頭開始抓標準化、流程化、精益化。我們認為，這些特征足以將天士力和其它中藥現代化企業區分開來。盡管在初期會給公司帶來成本費用上的壓力，但一旦成功，就將形成強大的競爭壁壘。我們維持公司2010年、2011年的EPS預測分別為0.85元、1.01元，維持"推薦"評級。（長江證券）
四環生物(000518)：游資炒作 創兩年新高
異動表現：摘掉"*ST"帽子的四環生物(000518)近日在二級市場上表現十分搶眼，近5個交易日累計漲幅達到21.53%。周一午后盤中一度漲停，收盤仍上漲9.50%，5.53元的收盤價創出兩年股價新高。
點評：公司是生物技術領域的龍頭企業，旗下的北京四環生物是國內較早介入促紅細胞生成素的企業，發展前景廣闊。
公司流通盤9.01億股，總股本10.296億股，在ST板塊中可以算得上少有的大盤股之一，其股價連續兩年一直在5元以下震蕩，成為兩市公認的低價股之一。借摘帽利好，該股遭遇游資的猛烈炒作，中信金通證券溫嶺東路營業部、光大證券寧波解放南路營業部等頻頻上榜，該股也一躍擺脫長期整理平臺，成為近期弱市的明星股之一。從技術上看，該股周一股價和成交量均創出單日新高，量價配合較好，形成向上突破態勢，建議激進投資者在回調后適當關注。（恒泰證券 安洪戰）
康美藥業(600518)：外延擴張馬不停蹄 目標價18.6元
公司擴張中藥飲片和中藥材貿易業務：閬中是半夏等毒性中藥材主產區，公司后續將整合和擴建中藥飲片加工及藥材提取生產線，將閬中投資建設成毒性飲片生產基地，擴大中藥飲片銷售規模。通過整合閬中及周邊地區的藥材資源，增加中藥材貿易收入。
康美人生醫藥公司定位高檔滋補品銷售：公司最近幾年外延并購較多，業務涵蓋中藥材上中下游全產業鏈，公司將針對不同業務制定發展戰略，有利于公司各個業務的快速增長。此次設立康美人生醫藥公司，主要定位于高檔滋補品銷售，拓寬下游產品銷售模式。
外延擴張促未來持續高增長：考慮到本次收購對公司短期盈利影響較小，我們暫維持公司2010-2012 年每股收益0.46 元、0.62 元、0.81 元，同比分別增長55%、35%、31%。公司是中藥飲片行業龍頭，通過外延擴張，業務已貫穿中藥飲片上下游全產業鏈，具備中藥飲片、中藥材貿易、OTC、食品保健品、中藥材交易市場等多個增長點，未來將持續高增長。我們維持公司6-12 個月目標價18.6 元，相當于2011 年30 倍預測市盈率，維持增持評級。（申銀萬國 婁圣睿）
白云山(000522)：業績改善明顯 仍存重組預期
2010年一季報主業大幅增長52%，現金流健康。2010年一季報，公司實現營業收入9.98億元，同比增長33.51%；實現凈利潤6,638萬元，同比增長105.23%，每股收益0.14元；扣除非經常性因素后的凈利潤約為4,930萬元，同比增長約52%，每股收益為0.11元。經營活動產生的現金流量凈額9,510萬元，同比增加280%，每股經營性現金流量凈額0.20元，現金流十分健康。
內修外因，業績大幅改善。我們近期對白云山管理層及下屬的明興公司進行了實地調研。整體來看，公司2008年下半年以來內部管理提效顯著：內部銷售資源進一步整合，銷售策略調整、清理渠道庫存，理順產品價格體系。2009年公司板藍根、清開靈等產品受益于甲流大幅增長，公司積極把握機遇，加大了營銷推廣力度，使流感后上述產品仍維持較快增長。2009年四季度以來普藥在基層用藥需求加速釋放，公司作為品牌普藥企業受益明顯。上述內外部因素，使得公司2010年一季報整體經營狀況大幅改善，預期全年業績增長將可持續。
下屬企業經營趨勢均向好。從下屬企業看，制藥總廠、天心制藥、化學藥廠一季度主要頭孢類原料及制劑均產銷兩旺，收入增速超過40%。2009年四季度，明興、光華、何濟公藥廠庫存均已清理完畢，光華、何濟公藥廠與制藥總廠進行了銷售資源整合，三家公司2009年四季度以來業績改善明顯。2010年一季度，合資企業和記黃埔營收繼續保持穩定增長；百特僑光經營逐步好轉，預期全年將減虧。
維持“增持-A”的投資評級，12個月目標價16.8元。我們維持對公司2010、2011年的業績預測，即每股收益分別為0.48元、0.58元，考慮公司后續有重組預期，按照公司2010年業績給予35倍PE，則12月目標價為16.8元，維持“增持-A”的投資評級。（安信證券 洪露）