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2012年第四季度中國貨幣政策執行報告(全文)

2013年02月07日09:34 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T
關鍵詞： 報告 央行 物價形勢 不確定因素 中國貨幣政策執行報告 增產 農產品 經濟增長 工業生產 勞動年齡人口

（三）主要經濟體貨幣政策

2012 年主要發達經濟體均加大了寬松貨幣政策力度。美聯儲繼

續維持0-0.25%的聯邦基金利率目標區間，并于6 月20 日宣布延長

“扭轉操作”至2012 年底，額度增加2670 億美元。9 月13 日，美

聯儲宣布推出第三輪無期限的量化寬松措施（QE3），以每個月增加

400 億美元的速度購買更多機構抵押貸款支持債券（MBS）。12 月12

日，美聯儲決定在年底“扭轉操作”到期后，每月新增450 億美元長

期國債購買規模，并首次將利率政策與失業率等具體的經濟指標掛

鉤。預計只要失業率仍超過6.5%、未來1-2 年通脹率不超過2.5%以

及長期通脹預期保持穩定，美聯儲將在較長時期維持超低利率水平。

歐央行持續加大寬松貨幣政策力度。6 月20 日，歐央行進一步放寬

了銀行從歐元體系獲得流動性的抵押品資質。7 月5 日，歐央行宣布

將主要再融資利率下調25 個基點至0.75%的歷史新低，并于9 月6

日推出在二級市場無限量購買三年期以內主權債券的直接貨幣交易

計劃（OMT），以壓低成員國融資成本。12 月13 日，歐盟財長會議達

成協議，賦予歐央行新的權力，自2014 年3 月1 日起統一監管歐元

區銀行業。英格蘭銀行繼續將基準利率維持在0.5%的歷史最低水平，

于6 月14 日宣布啟動擴展抵押品定期回購工具（ECTR）拍賣，并于

7 月5 日宣布將資產購買規模再次擴大500 億英鎊至3750 億美元。

日本央行繼續維持零利率政策，并數次擴大用于資產購買的基金規

模。2013 年1 月22 日，日本央行宣布設定CPI 年漲幅為2%的價格穩

定目標，并決定從2014 年起實施無限期資產購買。

受外部經濟不確定性增加、自身經濟普遍放緩影響，多數新興經

濟體貨幣政策也趨于寬松。2012 年，巴西央行連續7 次降息將基準

利率水平降至7.5%。印度儲備銀行4 月17 日將回購利率下調50 個

基點至8.0%，并于7 月31 日宣布將銀行的法定流動比率從24%下調

至23%，9 月17 日將現金存款準備金率下調25 個基點至4.5%。韓國

央行于7 月12 日和10 月11 日下調基準利率各25 個基點至2.75%。

此外，南非、菲律賓、越南、哈薩克斯坦、匈牙利等也分別下調基準

利率。

（四）國際經濟展望及面臨的主要風險

全球經濟增長前景存在較大不確定性，預計2013 年仍將保持低

速增長。國際貨幣基金組織在2013 年1 月更新的《世界經濟展望》

中，將2013 年的全球經濟增長率下調至3.5%。其中，美國經濟增速

下調至2.0%；歐元區經濟將萎縮0.2%；日本經濟增長1.2%；新興經

濟體增速下調至5.5%。

展望未來，全球經濟主要面臨以下風險：

第一，主權債務危機仍是全球經濟增長面臨的最大風險。目前歐

債危機暫時出現緩和，但風險依然存在。西班牙可能被迫接受國際社

會全面救助，法國債務水平高、經濟增長率低，這些因素均有可能成

為加劇歐債危機的潛在風險點。此外，美國和日本潛在的財政風險也

不容忽視。

第二，美國財政政策的不確定性將繼續給美國和全球經濟帶來沖

擊。雖然美政府與國會已就“財政懸崖”問題達成初步方案，但未來

幾個月仍將面臨政府支出削減方案談判等問題。如不能及時妥善處

理，仍有可能會給美國及全球經濟金融帶來沖擊。

第三，發達經濟體新一輪寬松貨幣政策對全球經濟影響存在不確

定性。2012 年下半年以來，主要發達經濟體持續加大了量化寬松貨

幣政策力度，對全球經濟的外溢效應已經開始顯現。由于當前大部分

量化寬松貨幣政策無期限，對自身和全球經濟的作用效果存在極大的

不確定性，可能進一步加劇全球跨境資本流動的波動，推升國際大宗

商品價格，對新興市場經濟體產生更大的溢出效應。

第四，貿易和投資保護主義傾向上升。當前主要經濟體經濟增長

前景黯淡，失業率高企，金融監管加強，貿易摩擦和投資風險增加。

世界貿易組織（WTO）將2012 年全球貿易增速的預測值從3.7%降至

2.5%，遠低于過去30 年年均5.7%的增速，并將2013 年全球貿易增

速預測值從5.6%調降至4.5%。

第五，地緣政治風險增加。近年來，一些發達經濟體內部政治極

化現象日益嚴重，中東地區的政治形勢也趨于惡化，東亞地區地緣政

治緊張加劇，可能對雙邊經貿關系和區域經濟合作形成干擾。

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