【新聞提示】
5月15日，滬指摸至2645.26點(diǎn)。半年時(shí)間，大盤上漲超過1000點(diǎn)。在火爆的行情中，私募的整體收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了公募。但近段時(shí)間，隨著大盤突破2600點(diǎn)，私募人士普遍進(jìn)行了減倉(cāng)操作。2600點(diǎn)上的區(qū)域，是否就是一個(gè)中期頂部？私募人士對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景如何看待？記者16日連線四大頂尖私募人士，與他們就此進(jìn)行了一番特別對(duì)話。
激辯一：
》》IPO會(huì)否重啟及其影響？
“重啟IPO可能在下半年，心理影響大”
記者：創(chuàng)業(yè)板征求意見稿日前出臺(tái)，修改后的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》將于6月14日起實(shí)施，新股發(fā)行重啟的時(shí)間越來越近。您預(yù)計(jì)IPO正式重啟會(huì)在什么時(shí)間？重啟前后，會(huì)對(duì)大盤產(chǎn)生多大的影響？
王慶華：資本市場(chǎng)的基本功能是融資，我認(rèn)為重啟IPO是必然的，下半年的可能性比較大。IPO重啟可以增加投資者的選擇，但會(huì)對(duì)投資者心理造成影響。
張晶：目前股市點(diǎn)位、資金量都適合發(fā)新股，下月的大小非解禁量為157億股，相對(duì)偏少，所以很有可能下月就會(huì)重啟IPO。至于重啟后的影響，相信政府已經(jīng)考慮到各方面的可能，會(huì)從扶持股市的角度來安排。IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板的推出可能給市場(chǎng)帶來新的機(jī)會(huì)。
趙公明：要重啟IPO，必須改革原有的配售和申購(gòu)制度，同時(shí)要制定更合理的新股定價(jià)機(jī)制。IPO重啟只是時(shí)間問題，重啟短期對(duì)市場(chǎng)投資信心的影響不會(huì)太大，但市場(chǎng)存量資金供求會(huì)受一些影響。
邁克·吳：IPO要重啟應(yīng)在資金面繼續(xù)寬裕的情況下進(jìn)行。我認(rèn)為將在10月前啟動(dòng)新股發(fā)行。如果銀行股和能源股能夠堅(jiān)守，投資者就不會(huì)恐慌。
激辯二：
》》指標(biāo)股瘋狂是否預(yù)示見頂？
“階段性回調(diào)難免，2600點(diǎn)非今年最高點(diǎn)”
記者：近期“二八”現(xiàn)象重現(xiàn)，這是見頂?shù)男盘?hào)嗎？2600點(diǎn)會(huì)是今年的頂部嗎？
王慶華：從估值來看，目前銀行類股市盈率普遍較低，這是因?yàn)殂y行加速放貸的結(jié)果，未來可能有資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。非銀行類市盈率普遍在30倍、40倍，其市場(chǎng)熱度并不亞于2007年。流動(dòng)性過剩的市場(chǎng)會(huì)因流動(dòng)性的減少而降溫。
張晶：近期雖然指數(shù)到達(dá)新高，但上漲家數(shù)不如下跌家數(shù)多，使得指數(shù)部分失真。從反彈行情開始到現(xiàn)在，市場(chǎng)已經(jīng)積蓄了較多獲利盤，這周成交量逐步減少，顯示市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步向上存在分歧。如果上到2700點(diǎn)我們肯定會(huì)大幅減倉(cāng)。
趙公明：當(dāng)金融地產(chǎn)兩大核心藍(lán)籌板塊集體放量拉升一個(gè)周期后，指數(shù)出現(xiàn)階段性回落調(diào)整也是在所難免，但我并不認(rèn)為2600點(diǎn)就是今年的最高點(diǎn)。
邁克·吳：最近A股盈利和成長(zhǎng)性最穩(wěn)定的50個(gè)股票盤整的態(tài)勢(shì)非常明確，我認(rèn)為中小型股肯定要開始中短期盤整。這并不意味這些股票會(huì)大跌，但30％的修正是需要的。
激辯三：
》》新牛市行情是否已經(jīng)來臨？
“目前不具備牛市基礎(chǔ)，反彈行情或近尾聲”
記者：最近有一些觀點(diǎn)說，牛市來了，今年大盤會(huì)上3000點(diǎn)，甚至?xí)?000點(diǎn)。您怎么看本次反彈行情，是否認(rèn)同新牛市論？
王慶華：這次反彈是基于流動(dòng)性過剩和對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)上的。流動(dòng)性是階段性的，有過剩就會(huì)有收縮的時(shí)候；經(jīng)濟(jì)方面，雖然投資者顯得比較樂觀，但從目前全球經(jīng)濟(jì)特別是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，還不具備牛市的基礎(chǔ)。此次大級(jí)別反彈行情或近尾聲。
張晶：市場(chǎng)不缺資金，缺的是信心。現(xiàn)在很多方面讓投資者擔(dān)心，新牛市恐怕還要再等等。
趙公明：全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回暖的跡象已經(jīng)初步顯現(xiàn)，在國(guó)家各種振興方案的共同作用下，上市公司整體業(yè)績(jī)有望恢復(fù)和提高，也將支撐股市整體價(jià)值中樞的逐步上移。
邁克·吳：機(jī)構(gòu)投資者須在每個(gè)大波動(dòng)中判斷市場(chǎng)的走勢(shì)來獲得超越指數(shù)的回報(bào)率。所以我們永遠(yuǎn)操作成長(zhǎng)性最佳的股票，而這些股票是不能用是否進(jìn)入牛市的思路來對(duì)待的。
激辯四：
》》中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否支持行情延續(xù)？
“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還較疲軟，存在反復(fù)波動(dòng)可能”
記者：本周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，您對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走向怎么看？這個(gè)數(shù)據(jù)是否支持行情進(jìn)一步延續(xù)？
王慶華：4月份數(shù)據(jù)有喜有憂。投資尤其是政府投資快速增長(zhǎng)，但出口、財(cái)政收入、用電量等指標(biāo)依然令人擔(dān)憂。這些數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還比較疲軟，還存在反復(fù)波動(dòng)的可能。
張晶：積極的財(cái)政政策已經(jīng)見效，預(yù)計(jì)二季度的投資增長(zhǎng)可能會(huì)進(jìn)一步加速至35%左右。這給相關(guān)行業(yè)帶來很多機(jī)遇，但是4月的外貿(mào)順差顯著回落，國(guó)際需求仍在下降。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)調(diào)整，能給市場(chǎng)帶來希望的就是內(nèi)需擴(kuò)大。
趙公明：4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)得到初步遏制，維持寬松的貨幣政策仍將是主基調(diào)，依靠擴(kuò)大內(nèi)需保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展是首選。
邁克·吳：數(shù)據(jù)好壞還會(huì)反復(fù)。但作為機(jī)構(gòu)投資者，我們面對(duì)的不單單是數(shù)據(jù)，還要考慮經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否背離走勢(shì)。
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