| 競爭白熱化 六成券商IPO業務沒開張 |
| 中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn 2008 年 07 月 28 日 |
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與經紀業務相類似，證券公司的投行業務也出現了兩極分化趨勢。統計顯示，今年上半年，有六成保薦機構沒有項目IPO上市，而代表投行業務發展潛力的保薦人亦有向優勢券商集中的趨勢。出于對市場定位和競爭形勢的不同思考，不同投行對大、小項目各有偏重，更多投行將目光投向中小項目，使得該領域的競爭尤為激烈。
六成投行上半年IPO為零
統計顯示，以上市公告日為統計口徑，今年上半年共有58家公司IPO，募集金額898.42億元，其中滬市4家，募集金額668.14億元，深市54家，募集金額230.28億元，共有26家保薦機構分享了上述市場份額。
值得注意的是，根據中國證監會的最新統計數據，目前共有保薦機構66家，這就意味著有40家保薦機構今年上半年沒有任何IPO保薦項目上市，占比超過60%。統計顯示，2007年沒有IPO項目上市的保薦機構占比約40%。
新股保薦的市場份額向優質保薦機構集中的趨勢愈發明顯。在上述58家IPO上市公司中，國信證券保薦家數最多，達到9家，廣發證券以8家的數量緊隨其后，平安證券則有7家入賬。這三家公司的保薦項目合計達到24家，占比高達41.38%。
從募集資金規模來看，投行市場的高集中度體現得更為明顯。統計數據顯示，排名前三的是中信證券、中金公司和銀河證券，所保薦項目的募集資金總額分別達到240.28億元、172.96元和137.488億元，合計為550.73億元，占比高達61.3%。與之形成鮮明對比的是，排名后十位的證券公司的IPO項目合計募集資金總額為34.08億元，占比僅為3.79%。
保薦人投奔“大靠山”
統計數據顯示的是當前的市場格局，而保薦人的擁有量，則可以看出證券公司投行業務未來的發展潛力。自保薦制推出以來，券商投行的業務規模主要受到保薦代表人數多寡的影響，保薦代表人成為券商投行事實上的業務通道。
從中國證監會的統計數據來看，保薦人向優質券商集中的趨勢亦愈加明顯。目前，66家保薦機構擁有保薦人1110名，其中最多的是國信證券，有87名；其次是廣發證券，有63名；排名第三的是中信證券，有61名；平安證券則以49名保薦人排名第四。這四家公司合計擁有保薦人260名，占比23.42%。而在今年年初，這一數字為23.1%，一季度末，這一數字提升至23.36%。國信證券擁有保薦人數占比更從年初的6.82%提升至一季度末的7.4%，目前再度提升至7.84%。
有保薦人表示，優質券商有著中小券商無法比擬的資源優勢、品牌優勢以及較為強大的研究所資源，這些對保薦人開展業務幫助很大。至于以前中小保薦機構可以提供高級別職位的這一點，目前看來也已無太大吸引力，因為一些大券商的制度設計也可以滿足投行人員的此類要求。
中小項目競爭激烈
此間投行人士指出，從目前投行市場的競爭格局看，出于對市場定位和競爭形勢的不同思考，部分投行專注于大型項目的保薦上市，一些投行則將目光重點投向了中小企業市場。
目前看來，大型項目基本被大券商壟斷，如上半年募集資金金額最大的金鉬股份、紫金礦業、中煤能源和中國鐵建，其保薦人分別為中金公司及中銀國際、安信證券、中金公司及銀河證券和中信證券。這四家上市公司的IPO募集資金總額就已經達到668.2億元，占比高達74.38%。與此同時，230.28億元的中小項目市場被21家證券公司瓜分，競爭形勢相當激烈。
在中小項目市場，國信證券、廣發證券和平安證券已經取得了相對優勢，這三家券商保薦的IPO上市公司募集資金總額合計為87.81億元，占中小項目的43.19%。這也意味著更多的券商要拼搶更小的市場份額，激烈程度可見一斑。
對此，有市場人士擔心，中小項目募集資金較少，相對于保薦人及其投行團隊的高工資，券商會不會面臨較大的成本壓力？去年，不少中小券商招聘保薦人都下了血本。有券商招聘保薦人的價碼曾經開到年薪150萬元。
有券商資本市場部負責人表示，中小項目雖然融資額較小，但其保薦和承銷費率相對于大項目要高一些，而且他們在做投行業務的長期規劃時，就已經考慮了成本因素，因此目前看來，保薦人的高薪并沒有給券商帶來過大的成本壓力。 |
| 來源： 中國證券報 |
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