受準(zhǔn)備金大幅上調(diào)影響，上周以來央行公開市場操作力度持續(xù)大幅縮減，繼17日1年期央票發(fā)行總量降至100億元以下水平后，今日3年期及3個(gè)月期央票發(fā)行總量也僅達(dá)到170億元,其中3年期僅10億元。
分析人士認(rèn)為，盡管上周以來央票發(fā)行量一直回落至“地量”水平，但這只能理解為特殊時(shí)期的“合理變化”，目前認(rèn)為市場緊縮力度出現(xiàn)顯著松動(dòng)還為時(shí)尚早。此外，目前銀行間市場7天期回購利率已連續(xù)多個(gè)交易日保持在3%以上，也同樣反映出目前市場總體資金面仍然偏緊。
央行昨日發(fā)布公告，今日將發(fā)行08年第七十一期、七十二期央行票據(jù)，其中3年期央票10億元，3個(gè)月期央票發(fā)行量160億元，合計(jì)170億元，較上周四90億元有所增加，但期限較長的3年期央票數(shù)量則有所下降。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周市場到期資金較上周大幅減少，為840億元，其中央票710億元，正回購130億元。如果周四央行與上周一樣不進(jìn)行正回購操作，則全周市場將凈釋放資金580億元，而上周央行公開市場操作也實(shí)現(xiàn)了凈投放1240億元。就近兩周公開市場操作情況，有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，央行央票的發(fā)行力度驟然減輕，顯示出貨幣緊縮的手段正有所松動(dòng)，不過這種看法并未得到市場普遍認(rèn)可。
國泰君安固定收益證券分析師林朝暉認(rèn)為，由于此次準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)，并分兩次上繳，央行從機(jī)構(gòu)資金面考慮將近兩周央票發(fā)行量大幅調(diào)低完全在情理之中。目前來看，這還只是短暫現(xiàn)象，貨幣緊縮力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上有放緩的跡象。此外，考慮到目前國內(nèi)油價(jià)、電價(jià)、煤價(jià)調(diào)整的可能性比較大，以貨幣緊縮政策控制通脹的措施仍將保持較長時(shí)間，因此市場緊縮力度將難以出現(xiàn)顯著松動(dòng)。近兩周央行公開市場操作回籠力度維持較低水平，只能理解為為此次準(zhǔn)備金率大幅上調(diào)的“讓道”。
市場人士認(rèn)為，在市場流動(dòng)性方面分析，由于5月末銀行系統(tǒng)超儲(chǔ)水平可能仍處于2%以下，6月份上調(diào)準(zhǔn)備金率1%凍結(jié)資金超過4000億元，將使市場流動(dòng)性進(jìn)一步緊張。同時(shí)大盤股中國建筑有可能在本月內(nèi)完成發(fā)行，相應(yīng)新股申購資金的影響也可能在本月內(nèi)集中釋放，以上兩大因素交集可能使6月份市場流動(dòng)性緊張程度達(dá)到今年以來高點(diǎn)。
盡管月內(nèi)有約5000億元央票及正回購到期，央行為熨平市場流動(dòng)性也可能在公開市場操作中實(shí)施適度凈投放，但在準(zhǔn)備金率加倍上調(diào)及大盤股“撞車”發(fā)行沖擊下，預(yù)計(jì)本月市場利率總體仍將保持高位，R007預(yù)計(jì)將維持在3%以上水平。
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