三、股市的中長期行情看供求
中國股市的中長期趨勢究竟看什么？2006-2007年我們堅定看好股市大牛，但現在對大盤藍籌股的走勢(也即大勢)確實感到撲朔迷離
第一，寫本文前，筆者請教了幾位大城市的商業銀行行長，他們告知從緊的貨幣政策一點也沒有松動。企業資金依然很緊。銀行里有的是錢，就是不讓借出來，存貸比按理可達70%，但現在只有50%多。如按此額度緊緊地管下去，問題還會變得更嚴重，對銀行業績及企業業績，房地產市場的影響都是負面的。
而這對股市肯定也是不利的。這一點看法絕不會錯，去年6124點跌下來，就是這一政策造成的，現在它依然堅持著。
第二，股票供給量如何？
首先，“大非”解禁。近日最大的是27日解禁的招商銀行，22.6億股，近幾日，它邊解禁邊漲，29-30元漲到32.5元，這對解除人們心理壓力是個很好的事情。但其他股呢？招行是中國商業銀行中最佳的，又有香港H股在拱著。(但是，應注意的是招行在內地A股中有72億股，在香港只有26億股；過去也發生過H股股價高于A股的；因此，也有人擔心招行以后H股會完全超過A股。)
此外，人們也擔心，大秦鐵路“解禁”時的一幕重演，解禁時漲幾天，后來內部不團結又補跌的情況，但招行確實很好。
問題是，其他股，如中國平安，市場8億股，3月3日解禁31億股，其中28億股成本價很低，結果會怎樣呢。
有人說，06-07年的資料證明，“大非”解禁，真正跑出來的僅9%；這個分析的基礎必須是大牛市，就連買菜的、掃地的阿姨都懂得那時要捂股、滿倉；如果市場走勢不好，“解禁”的壓力就會較大。(拋出后，按企業、按實業，打新股，再組建新上市公司等等，都比股價下跌好。)
這些都不是真正意義上的“大非”，而是“戰略投資者”和“小非”；真正的“大非”，約40-45%的大非將于2008年5月9日登臺亮相，持續解禁的時間將長達一年以上。
當然，大型國企的解禁，拋得太多，要經過國資委批準。此外，有的與國計民生關系密切的股票，要保持絕對控制權，估計壓力不大。
其次，再融資問題，浦發8億股，約280億元是肯定要融資了，它缺錢。中國平安也不會就此不融了。凡是此類好股、藍籌、業績好的股票，很多都有再融資問題。這個事情雖然是合法的，但在這一年“大非”解禁的特殊困難時期卻是不合情理的。
千萬不可硬來，再融資就像談戀愛，要投資者與上市公司雙方情愿，不要蠻不講理。
此外，新股還會上來，不過，近日似乎少多了。這主要是2007年的財務報表的審計，1-2月來不及，以后還會來的。
最后，創業板是一定會開出來的。
如果股市走的好，H股、紅籌股還會回來。
我勸管理層對此，慎之又慎。
以上諸點，關鍵是貨幣政策。如果“兩代會”上代表們提意見多，放松了，股市面貌就會為之一變。
而印花稅下降用處不大，人們不會為了交易成本下降了，去冒虧損的風險。
四、東方不亮西方亮，黑了北方有南方
筆者在前邊分析的主要是指大盤藍籌股以及中國股市的大趨勢，但是中國股市現在已經有1600多家20多萬億的市值，已經成了一片遼闊的土地。幾千萬投資者也逐漸變得成熟和理性。盡管20%的權重藍籌股懨懨不振，但是80%的中小盤股，卻逆勢上揚，走得較好。這種做法，完全符合毛澤東的軍事思想——“東方不亮西方亮，黑了北方有南方”。投資者要把握節奏、選好個股，控制股票的倉位，打好游擊戰。
其實有很多中小散戶做的很好。市場太大了，總有無數的機會在前頭。（復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三教授）
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