近期，陰云密布的美國金融體系陸續(xù)傳來一些好消息。一是美國消費(fèi)信貸1月份出現(xiàn)反彈。據(jù)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)3月6 日公布的報(bào)告顯示，在連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)下降后，美國消費(fèi)信貸１月份意外出現(xiàn)反彈，１月份消費(fèi)信貸按年率計(jì)算增長了17.6億美元，遠(yuǎn)好于分析人士此前預(yù)期的下降50億美元，季節(jié)調(diào)整后，增長率折年率為0.82%。其中，用于信用卡消費(fèi)等方面的周轉(zhuǎn)性信貸增長率折年率也暫時(shí)停止前三個(gè)月連續(xù)下降勢頭，1月份折年率為1.2%，用于教育、休假和購買汽車等方面的非周轉(zhuǎn)性信貸增長率折年率延續(xù)了去年12月份的回升勢頭，按年率計(jì)算增長0.6%，比去年12月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。二是美國企業(yè)債市場出現(xiàn)解凍跡象。據(jù)研究公司Dealogic的數(shù)據(jù)，2009年初到2月中旬，美國債券市場已銷售企業(yè)債券逾1328億美元，較去年同期增長了22.6%。三是花旗集團(tuán)首席執(zhí)行官潘迪特3月10日在給員工的郵件中表示，花旗今年前兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)盈利190億美元，幾乎達(dá)到去年前3個(gè)月的210億美元盈利業(yè)績。四是在花旗盈利等利好消息刺激下，紐約股市3月10日爆漲，三大指數(shù)的漲幅全部超過5%，其中瓊斯工業(yè)指數(shù)當(dāng)天漲幅高達(dá)5.8%。隨后三個(gè)交易日，美國股市延續(xù)漲勢，出現(xiàn)“四連陽”，表現(xiàn)之好堪稱今年之最。目前，道瓊斯工業(yè)指數(shù)已經(jīng)由6000多點(diǎn)回升到7000點(diǎn)以上。五是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克3月15日在接受電視采訪時(shí)表示，美國金融市場最近出現(xiàn)了一些積極進(jìn)展，今后不會(huì)再有美國大型銀行倒閉，美國經(jīng)濟(jì)已避開再度出現(xiàn)大蕭條的風(fēng)險(xiǎn)，如果政府能成功幫助銀行系統(tǒng)恢復(fù)穩(wěn)定，那么當(dāng)前這場經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)在年底結(jié)束。
美國金融體系初現(xiàn)企穩(wěn)跡象這是很鼓舞人心的事情，說明投資者的恐慌情緒已初步得到緩解。不過，我們對此還不能急于樂觀，美國金融危機(jī)還未真正見底，還不能排除美國金融體系發(fā)生新的危機(jī)事件的可能。首先，美國消費(fèi)信貸和企業(yè)債市場的轉(zhuǎn)暖只是近兩個(gè)月的事情，持續(xù)時(shí)間尚短，還沒有構(gòu)成趨勢。而且信貸和債市的反彈是前期美國政府頻頻推出一系列力度空前的救市措施的結(jié)果。在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行零利率政策，美國財(cái)政部向花旗、AIG等注入巨資，全力支持銀行系統(tǒng)這些極端、超常措施的影響下，美國金融體系宛如被注入一支強(qiáng)心劑，出現(xiàn)暫時(shí)的穩(wěn)定是正常的。但僅根據(jù)信貸和債市的短期反彈就認(rèn)為美國金融體系已經(jīng)恢復(fù)安全顯然依據(jù)不足，美國救市措施的后續(xù)效果還有待觀察。隨著美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對金融體系的沖擊還將顯現(xiàn)。例如，隨著美國失業(yè)率上升，居民收入水平下降、財(cái)富縮水，居民家庭的財(cái)務(wù)狀況在惡化，美國信用卡拖欠率不斷上升。今年2月份，美國失業(yè)率已升至8.1%，為1983年底以來最高水平，不少專家預(yù)測美國今年失業(yè)率會(huì)超過10%。受失業(yè)人數(shù)增加以及經(jīng)濟(jì)惡化的影響，2月份，美國銷量最大的信用卡公司運(yùn)通衡量信貸違約的凈沖銷率已升至8.70%，逾期至少30天未還的貸款比率也由前一個(gè)月的5.10%升至5.30%。萬事達(dá)卡最大的發(fā)行商之一的花旗銀行信用卡拖欠率也升至9.33%，大大高于前一個(gè)月6.95% 的水平，有分析認(rèn)為，美國信用卡今年的沖銷率可能高達(dá)9%-10%，遠(yuǎn)高于去年6%-7%的水平，預(yù)帶來的損失可能高達(dá)700到750億美元。信用卡危機(jī)如果成為現(xiàn)實(shí)，美國銀行體系還將面臨新一輪沖擊。
其次，美國花旗前兩月盈利是花旗總裁潘迪特通過非正規(guī)渠道透露的，而且他也并沒有具體說出哪項(xiàng)業(yè)務(wù)令花旗今年頭兩個(gè)月這么“賺錢”。花旗在2007年第三季度實(shí)現(xiàn)22億美元盈利后，連續(xù)5個(gè)季度遭遇虧損，虧損總額超過375億美元。在不久前，花旗還接受了美國政府提供的450億美元的注資。對于這樣的金融航母，在這么短時(shí)間出現(xiàn)扭虧為盈，可謂奇跡。一些華爾街分析師對潘偉迪德樂觀表示懷疑，指出潘偉迪一貫過于樂觀。湯姆遜路透公司的調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)期花旗第一季仍將每股虧損17美分，全年虧74美分。花旗在衍生性金融業(yè)務(wù)上，還有信用卡業(yè)務(wù)等方面它的風(fēng)險(xiǎn)可能還沒有完全暴露。花旗的季度財(cái)報(bào)正式公布大概要等到4月17日，也許要到那時(shí)，我們才能確認(rèn)花旗是否真正盈利。上周美國股市的強(qiáng)勁反彈也并不構(gòu)成趨勢，而且在很大程度上受到花旗盈利消息的激勵(lì)。如果花旗盈利成為鏡中之月，水中之花，那么美國股市的反彈也可能是曇花一現(xiàn)。事實(shí)上，美國銀行體系真正安全并不僅在于政府注資，更要依靠將其不良資產(chǎn)徹底剝離，可能只有到美國政府如同中國當(dāng)年那樣，成立專門的機(jī)構(gòu)來接收相關(guān)銀行的呆壞賬，處置有毒資產(chǎn)，美國銀行業(yè)才能真正迎來轉(zhuǎn)機(jī)。
最后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克主動(dòng)接受電視臺(tái)采訪是較為罕見的。這是伯南克上任以來第一次接受電視采訪。伯南克表示，他選擇這么做是因?yàn)槟壳皩γ绹允恰胺浅r(shí)刻”，他希望能有機(jī)會(huì)和美國人民“直接對話”。伯南克的電視采訪無疑是美國政府近來一系列公關(guān)活動(dòng)的組成部分。在越來越多的美國人對經(jīng)濟(jì)前景感到迷茫甚至失望的時(shí)候，由美聯(lián)儲(chǔ)主席出面向美國民眾打氣、鼓勁。盡管肩負(fù)著振奮人心的使命，伯南克在電視采訪中透露的樂觀情緒仍是謹(jǐn)慎的，伯南克的“樂觀”言辭也留有余地。在接受采訪時(shí)，伯南克曾特別強(qiáng)調(diào)了“政治意愿”對美國經(jīng)濟(jì)最終走出衰退的重要性。他警告說，美國當(dāng)前最大風(fēng)險(xiǎn)是缺乏重組金融體系的“政治意愿”。他非常擔(dān)心政界領(lǐng)導(dǎo)人和公眾會(huì)放棄對銀行系統(tǒng)提供支持的努力。而且伯南克強(qiáng)調(diào)，“在金融市場穩(wěn)定前，經(jīng)濟(jì)不可能復(fù)蘇”。最近，美國AIG在接受政府巨額援助后，仍決定向部分高管派發(fā)總額高達(dá)1.65億美元獎(jiǎng)金。這一消息引起不少美國政府官員和國會(huì)議員的憤慨。AIG 的做法充分體現(xiàn)了金融企業(yè)的自私和貪婪，不僅使美國政府全力救助金融企業(yè)的行動(dòng)面臨尷尬，甚至?xí)l(fā)廣大美國民眾和反對派的強(qiáng)烈反對，未來的救助措施出臺(tái)可能會(huì)更加困難。如果美國救助金融體系的“政治意愿”在各黨派和民眾的分歧加大中被迫降低，那么美國金融體系的穩(wěn)定也將變得困難。作者：李若愚 國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部
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