不同領(lǐng)域區(qū)別對(duì)待
對(duì)于重消耗大宗產(chǎn)品領(lǐng)域，我們認(rèn)為應(yīng)該輕行業(yè)，重公司，主要關(guān)注有資產(chǎn)重組概念和打造一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)的上市公司，建議關(guān)注湖北宜化、川化股份和英力特。
我們認(rèn)為，即使國(guó)家振興化工產(chǎn)業(yè)，09年氯堿、甲醇、尿素行業(yè)盈利能力仍不會(huì)有太大改善。這主要是由于氯堿、甲醇、尿素產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，大多以煤頭為主，且國(guó)際氣頭產(chǎn)品價(jià)格仍處于低位，雖然可以得到國(guó)家扶持，但產(chǎn)品價(jià)格仍依舊會(huì)低位運(yùn)行，短期內(nèi)企業(yè)生存困境可能得到緩解，但是利潤(rùn)空間不會(huì)大幅上升，這三個(gè)領(lǐng)域的盈利空間與國(guó)際油價(jià)直接相關(guān)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷，導(dǎo)致行業(yè)前景渺茫。
而磷肥行業(yè)盈利能力在國(guó)家的政策支持下，高成本庫(kù)存原料消耗完畢后，收益將會(huì)大幅好轉(zhuǎn)，并且因?yàn)榱踪Y源的短缺，國(guó)際磷肥價(jià)格將會(huì)在消費(fèi)旺季后沖高趨穩(wěn)，對(duì)國(guó)內(nèi)磷肥價(jià)格會(huì)形成強(qiáng)有力的支撐，但是由于前期行業(yè)高成本原料庫(kù)存太多，09年業(yè)績(jī)也會(huì)受到嚴(yán)重影響。
對(duì)于精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域和資源短缺型產(chǎn)品領(lǐng)域，我們應(yīng)該輕公司，重行業(yè)。關(guān)注目前還沒(méi)有被市場(chǎng)充分重視的公司，首次推薦藍(lán)星新材、沙隆達(dá)和中信國(guó)安。我們預(yù)計(jì)國(guó)家或?qū)?huì)對(duì)化工新材料、精細(xì)磷化工領(lǐng)域、鉀肥、鋰鹽等投巨資大力發(fā)展，以替代進(jìn)口產(chǎn)品，滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求；而對(duì)農(nóng)藥領(lǐng)域，國(guó)家也將加大力度促進(jìn)行業(yè)升級(jí)調(diào)整，保障行業(yè)健康發(fā)展，擺脫業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)，而對(duì)于染料領(lǐng)域，國(guó)家可能的出口退稅調(diào)整將會(huì)大大提高相關(guān)企業(yè)的盈利空間。
重點(diǎn)關(guān)注公司
藍(lán)星新材：作為化工新材料的龍頭企業(yè)，公司具有多條完善的新材料產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，并著重加快有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)上下游一體化的戰(zhàn)略部署，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，是一個(gè)值得長(zhǎng)期關(guān)注的戰(zhàn)略性投資品種。雖然公司預(yù)測(cè)08年將會(huì)出現(xiàn)大約在1.2億元—1.7億元的虧損額度，但主要是由于庫(kù)存原料成本價(jià)格過(guò)高，產(chǎn)品價(jià)格受市場(chǎng)觀望情緒影響急劇下降，由于這兩種因素將在09年都有所好轉(zhuǎn)，08年才是藍(lán)星新材最困難的時(shí)期。經(jīng)我們初步預(yù)測(cè)，藍(lán)星新材08-10年的EPS分別為-0.27元、0.65元和0.80元，給予公司09年18倍PE，6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.7元。由于國(guó)家必將會(huì)有強(qiáng)有力的政策來(lái)支持化工新材料的發(fā)展，而藍(lán)星新材囊括了我國(guó)化工新材料許多技術(shù)成果和工業(yè)化產(chǎn)品，再加上內(nèi)外兼并的獨(dú)特地位，藍(lán)星新材將首當(dāng)其沖地享受?chē)?guó)家的政策支持，所以首次給予“推薦”投資評(píng)級(jí)。
中信國(guó)安：公司碳酸鋰業(yè)務(wù)受益國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)戰(zhàn)略。國(guó)家將實(shí)施新能源汽車(chē)戰(zhàn)略，推動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)及其關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)化，中央財(cái)政安排補(bǔ)貼資金，支持節(jié)能和新能源汽車(chē)在大中城市示范推廣。碳酸鋰將受益于新動(dòng)力汽車(chē)的開(kāi)發(fā)和政策扶持。08年全年國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格平均在60000元/噸以上，隨著碳酸鋰需求不斷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)09年碳酸鋰價(jià)格仍可維持在60000元/噸左右的高價(jià)位。公司從鹽湖鹵水提取碳酸鋰的工藝生產(chǎn)成本很低，每噸在20000元以下，一旦公司2萬(wàn)噸碳酸鋰生產(chǎn)線(xiàn)正常投產(chǎn)后，公司的碳酸鋰生產(chǎn)規(guī)模將處于國(guó)內(nèi)之最。
湖北宜化：公司目前具備年產(chǎn)110萬(wàn)噸尿素、22萬(wàn)噸PVC、60萬(wàn)噸磷肥、9萬(wàn)噸季戊四醇和17萬(wàn)噸燒堿能力的主導(dǎo)產(chǎn)品生產(chǎn)能力，形成了煤化工、磷化工和鹽化工三大主業(yè)并舉且融為一體的發(fā)展格局。
公司尿素產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，低成本優(yōu)勢(shì)能有效抵抗行業(yè)景氣度下降。公司原有煤頭尿素噸成本比行業(yè)內(nèi)的平均成本還低200元左右。特別值得期待的是湖北宜化控股51%的鄂爾多斯聯(lián)合化工104萬(wàn)噸尿素已于08年10月份建成投產(chǎn)，所用天然氣價(jià)（5年供氣合同）僅為0.85元/立方米，對(duì)應(yīng)成本不超過(guò)1100元/噸。
領(lǐng)域目前行業(yè)狀況預(yù)期政策振興措施出臺(tái)可能性受益企業(yè)
純堿產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，集中度較高出口退稅調(diào)整一般 山東海化、雙環(huán)科技
氯堿低端PVC產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，集中度低，有向西部轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，國(guó)際氣頭產(chǎn)品價(jià)格很低淘汰落后產(chǎn)能，加強(qiáng)向西部轉(zhuǎn)移力度，加強(qiáng)資源整合力度，促進(jìn)資產(chǎn)重組，促進(jìn)一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)，降低電費(fèi)，降低稅率，降低成本很大英力特、
中泰化學(xué)
甲醇產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，下游應(yīng)用低于預(yù)期，國(guó)際氣頭產(chǎn)品價(jià)格很低再次提高進(jìn)入門(mén)檻，實(shí)施甲醇戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，積極推進(jìn)甲醇燃油替代，積極推進(jìn)二甲醚應(yīng)用較大遠(yuǎn)興能源、
威遠(yuǎn)生化
尿素產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，集中度很低，技術(shù)差別很大，國(guó)際氣頭價(jià)格很低淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)資產(chǎn)重組，促進(jìn)一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)，加大企業(yè)儲(chǔ)備力度，鼓勵(lì)復(fù)合肥使用，加大節(jié)后化肥運(yùn)力，拓寬下游銷(xiāo)售渠道，加大農(nóng)資直補(bǔ)力度、加大土地整理和流轉(zhuǎn)力度，擴(kuò)大耕地面積很大川化股份、瀘天化、湖北宜化、
華魯恒升
磷肥產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，集中度很低，原料庫(kù)存壓力很大很大湖北宜化、
六國(guó)化工、
云天化
鉀肥需大量進(jìn)口、目前耕地施肥不均衡，鉀肥嚴(yán)重不足鼓勵(lì)配方施肥，加大鉀肥使用量，加大鹽湖開(kāi)發(fā)力度很大中信國(guó)安、冠農(nóng)股份、鹽湖鉀肥
鋰鹽需大量進(jìn)口投巨資，加大鹽湖開(kāi)發(fā)力度 很大中信國(guó)安
農(nóng)藥傳統(tǒng)農(nóng)藥嚴(yán)重過(guò)剩、新型農(nóng)藥供不應(yīng)求徹底淘汰高毒農(nóng)藥，提高農(nóng)藥進(jìn)入門(mén)檻，鼓勵(lì)新型農(nóng)藥，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，擺脫業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)農(nóng)業(yè)種植模式向集約化轉(zhuǎn)變，培育大型農(nóng)藥集團(tuán)，再次提高出口退稅很大沙隆達(dá)、
揚(yáng)農(nóng)化工、
利爾化學(xué)、
諾普信
化工新材料需要大量進(jìn)口，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)剛剛起步，規(guī)模較小，僅有MDI和低檔環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)能較大加大項(xiàng)目戰(zhàn)略投資，快速實(shí)現(xiàn)技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化，替代進(jìn)口產(chǎn)品，實(shí)施反傾銷(xiāo)措施保護(hù)國(guó)內(nèi)企業(yè)，擴(kuò)大MDI應(yīng)用領(lǐng)域，提高環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)品檔次很大藍(lán)星新材、
新安股份、
煙臺(tái)萬(wàn)華、
金發(fā)科技
磷化工傳統(tǒng)磷化工產(chǎn)品嚴(yán)重過(guò)剩，高端精細(xì)磷化工產(chǎn)品需大量進(jìn)口加大力度支持磷化工的精細(xì)化發(fā)展，培育大型一體化精細(xì)磷化工生產(chǎn)基地、出口退稅較大興發(fā)集團(tuán)、
澄星股份
紡織化學(xué)品分散染料具有全球壟斷地位，高端助劑需要大量進(jìn)口，中低端助劑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈染料出口退稅調(diào)整，鼓勵(lì)研發(fā)高端助劑較大浙江龍盛
德美化工
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