第三部分金融市場分析
2008年上半年，我國金融市場繼續保持健康平穩運行。貨幣市場、債券市場交易活躍，資本市場波動較大，貨幣市場利率有所上升，債券收益率曲線上移，債券發行情況良好，外匯市場運行平穩，創新產品規模穩步擴大。金融市場制度性建設繼續推進。
國內非金融機構部門(包括住戶、企業和政府部門)融資穩定增長，上半年同比增長5.1%。分結構看，貸款融資繼續居主導地位；企業債券融資和股票融資增長較快，占比明顯上升，直接融資在配置全社會資金中的作用繼續擴大；2008年繼續執行穩健財政政策，國債融資受發行量減少、到期兌付較多影響，凈融資額同比下降較多。
表5：2008年上半年國內非金融機構部門融資情況簡表
注：①股票融資不包括金融機構上市融資額。
數據來源：中國人民銀行。
一、金融市場運行分析
(一)貨幣市場交易活躍，利率水平穩中有升，資金供給主體繼續呈現多元化
銀行間回購、拆借市場交易活躍，日均交易額再創歷史新高。2008年上半年，銀行間市場債券回購累計成交25.7萬億元，日均成交2092億元，日均同比增長39.3%；同業拆借累計成交7.4萬億元，日均成交604億元，日均同比增長1.5倍?；刭?、拆借市場交易均主要集中于隔夜品種，其交易份額分別為54.5%和68.2%。交易所市場政府債券回購累計成交9631億元，同比增長25.8%。
銀行間市場主體資金融出、融入主要呈現以下三個特點：一是國有商業銀行資金凈融出明顯減少，其他商業銀行凈融出資金量增加，資金供給主體繼續呈現多元化；二是主要受資本市場波動較大影響，證券及基金公司資金需求減弱；三是外資金融機構資產擴張較快，資金需求較強。
表6：2008年上半年金融機構回購、同業拆借資金凈融出、凈融入情況表
注：負號表示凈融出，正號表示凈融入。
數據來源：中國人民銀行。
貨幣市場資金仍較充裕，市場利率總體平穩并呈小幅上升態勢。6月份，同業拆借和質押式債券回購月加權平均利率分別為3.07%和3.08%，比1月份分別上升0.75和0.27個百分點。6月底，隔夜、1周、2周 Shibor分別為2.7949%、3.2936%和3.3525%，比上年年底上升51、69和37個基點。
利率互換交易自2月末全面開展以來日益活躍，遠期利率協議交易量相對較少，但增長迅速，而債券遠期交易量則有所回落。Shibor在利率衍生品交易定價中逐步發揮作用。上半年共達成以Shibor為基準的利率互換434筆，交易量為406.5億元，占全部利率互換交易總量的19%；共成交遠期利率協議68筆，名義本金額48.6億元，全部采用3個月Shibor為基準。
表7：利率衍生產品交易情況
數據來源：中國外匯交易中心。
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