過堂難度遠超預(yù)期,一些企業(yè)遞交的材料被預(yù)審員反饋回七十多個問題
9月初,是中國證監(jiān)會發(fā)行部從交易所和各地證監(jiān)局借調(diào)的那些創(chuàng)業(yè)板預(yù)審員們最為忙碌的時候。《經(jīng)濟觀察報》了解到,確切的信息證實,創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審會將于9月20日正式啟動,開始審核第一批企業(yè)“過會”。
9月上旬和10月上旬,深交所將進行兩次創(chuàng)業(yè)板全網(wǎng)交易測試。消息人士透露,一切準備就緒后,首批“過會”的企業(yè)最早將于10月底正式登陸創(chuàng)業(yè)板。
20企業(yè)收到反饋函
“首批有20家左右的企業(yè)在8月22日收到了證監(jiān)會的反饋意見函,這批是最快的。這些公司在9月5日之前就把回函提交給證監(jiān)會了。”一位知情人士透露。
反饋意見函是證監(jiān)會在發(fā)審過程中對發(fā)審材料提出的問題,一次性以書面函件形式全部反饋給企業(yè)和保薦機構(gòu),并要求在10天之內(nèi)進行答復(fù)。
收到反饋函之后企業(yè)和保薦機構(gòu)要以最快的速度、最高的質(zhì)量回答問題,而答復(fù)的速度和質(zhì)量等溝通情況將決定能否順利過關(guān),盡快上發(fā)審會。如果無法在10個工作日內(nèi)答復(fù)反饋函且提出正當理由,可向證監(jiān)會申請適當延期。
細節(jié)決不馬虎
“創(chuàng)業(yè)板比中小板更為嚴格,從證監(jiān)會的反饋意見來看,對材料審得很細,對公司細節(jié)問題把握得更加全面、更深入。這種嚴格涉及方方面面,一個是財務(wù)指標的成長性,第二是公司治理的規(guī)范,第三就是材料中是否有硬傷。如果涉及到高科技公司,知識產(chǎn)權(quán)也比較重要,不要有瑕疵,強調(diào)資產(chǎn)的獨立性和業(yè)績的成長性。”接近監(jiān)管層的知情人士如是說。
來自投行的消息則稱,預(yù)審員在給他們的反饋意見中,要求創(chuàng)業(yè)板候選公司應(yīng)著重注意企業(yè)成長性和創(chuàng)新性,同時也要求機構(gòu)在申報材料中體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板與主板的差別。
預(yù)審員提問多
“創(chuàng)業(yè)板的預(yù)審員水平都很高,一般來說是證監(jiān)會的專職人員。”深圳證券交易所的一位權(quán)威人士稱。
“如果一個創(chuàng)業(yè)板公司報的材料反饋回來30個問題,那已經(jīng)是非常少的了。很多公司和承銷商低估了這次創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審規(guī)則和難度。有一些企業(yè)甚至反饋回來七十多個問題,然后要求企業(yè)十天處理完畢,這種可能性幾乎為零,難度太大了,所以這些企業(yè)一般都會回去重新做材料進行完善,再往上報一次。”北京漢鼎世紀咨詢有限公司執(zhí)行總裁王叁壽如是說。
董事長必須講
企業(yè)見面會證監(jiān)會也卡得很嚴。“承銷商的項目經(jīng)理可能是最清楚這個項目的,所以在見面會的時候,承銷商的項目經(jīng)理希望講得多一點,但是這次就嚴格要求不允許,因為他沒有表述權(quán)利。”據(jù)王叁壽介紹,證監(jiān)會只讓保薦代表人來講企業(yè)的成長性等情況,如果像做其他項目那樣,保薦代表人只是簽個字,而對這個企業(yè)不是太了解,這都會成為致命的問題;另一方面,企業(yè)的自主創(chuàng)新能力,基本都不讓保薦人去講了,都是要讓企業(yè)董事長去講,這都比以前更加嚴格。
不過,即使企業(yè)的反饋意見令預(yù)審員們滿意,最終這些企業(yè)還得面臨發(fā)審委的嚴格審核。綜合
什么是創(chuàng)業(yè)板？
創(chuàng)業(yè)板是地位次于主板市場的二板證券市場。通常來說,創(chuàng)業(yè)板在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區(qū)別,有的比主板更寬松一些,有的則更嚴。興辦創(chuàng)業(yè)板的目的主要是為了扶持中小企業(yè),尤其是扶持高成長性企業(yè),同時它也是風險投資資本和創(chuàng)投企業(yè)的常規(guī)退出渠道。目前,包括美國、加拿大、日本等國在內(nèi)的發(fā)達國家均有創(chuàng)業(yè)板,其中,以美國納斯達克最為著名、最具代表性。不過,公開資料顯示,在一些國家的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展過程中,也面臨著這樣那樣的問題,例如交投低迷、人氣不足等。
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