交易所債市的壯大有賴于豐富交易品種以及增加機構(gòu)投資者等制度的構(gòu)建。據(jù)知情人士透露,商業(yè)銀行參與證券交易所債市試點工作,經(jīng)過各方協(xié)商,在本月中旬達成一致意見,明確由交易所做前臺,中央國債登記結(jié)算公司(以下簡稱中債登)做后臺。
與此同時,上交所和深交所也在對公司債的上市規(guī)則進行厘清,市場人士普遍認為,公司債在停頓數(shù)月之后有望在近期重啟。
結(jié)算后臺敲定或解決大單之憂
商業(yè)銀行進入交易所的具體路徑漸明,確保了預(yù)備在交易所市場發(fā)行巨額公司債的中石油、中國電信、中石化等“重量級選手”能夠募集到大額的資金。去年下半年,由于股市融資受限,這些公司分別提出了發(fā)行公司債的計劃。
目前,作為債市主力投資機構(gòu)的商業(yè)銀行不能進入交易所市場,使得僅在交易所市場發(fā)行的公司債在投資主體上受到很大限制,客觀上造成了交易所債市規(guī)模太小的尷尬境遇,其債券托管量不到整個債券市場的10%。
“現(xiàn)在在做一些技術(shù)上的準(zhǔn)備工作。”一位知情人士對本報記者表示,目前中債登正與上交所、中國證券登記結(jié)算公司協(xié)調(diào)擬定分工合作方案,擬定全額、凈額業(yè)務(wù)方案和需求書,進行系統(tǒng)改造。同時,還在起草有關(guān)合作協(xié)議和市場服務(wù)協(xié)議等。
1月19日,證監(jiān)會和銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于開展上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》),明確了已經(jīng)在證券交易所上市的商業(yè)銀行,經(jīng)銀監(jiān)會核準(zhǔn)后,可以向證券交易所申請從事債券交易。但事實上,商業(yè)銀行試點交易所債市的工作一直未有實質(zhì)性進展。原因就在于對于《通知》中“試點期間,債券登記、托管及結(jié)算方式暫時不變”這一條款,中債登和交易所存在不同理解。而隨著結(jié)算后臺的明晰,商業(yè)銀行進入交易所債市將進入具體操作層面。
“銀行對交易所債市興趣不高。”昨日,一位股份制商業(yè)銀行金融市場部負責(zé)人對本報記者表示,無論是從交易品種、期限和成交活躍度來說,銀行間市場都遠好于交易所。他還呼吁,監(jiān)管部門應(yīng)該給商業(yè)銀行承銷公司債、企業(yè)債的資格。
分類發(fā)行新規(guī)提高利潤要求
近日,一份名為《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》(以下簡稱《規(guī)則》)的文件在業(yè)內(nèi)流傳甚廣。
“據(jù)說是上交所和深交所的兩個交易規(guī)則批下來,公司債就可以啟動。”昨日,一位券商投行人士對記者表示,上交所和深交所都向證監(jiān)會上報了公司債分類發(fā)行的細則。“兩家交易所的規(guī)定在大方面相差并不多。”
本報記者得到的一份《規(guī)則》對公司債的定義是:公司依法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。非公司制法人發(fā)行的企業(yè)債券上市交易,也依照該規(guī)定。
《規(guī)則》采取了分類發(fā)行的方式來對債券的上市條件進行劃分。如果僅通過深交所綜合協(xié)議交易平臺掛牌交易的,應(yīng)該獲得證監(jiān)會批準(zhǔn),并且債券發(fā)行額不少于5000萬人民幣、期限在1年以上。
如果是通過深交所集合競價系統(tǒng)和綜合協(xié)議交易平臺同時掛牌交易,則條件更為嚴格:發(fā)行人最近一期未經(jīng)審計的資產(chǎn)負債率不高于70%,集合形式發(fā)行債券的,所有發(fā)行人加權(quán)平均資產(chǎn)負債率不高于70%。
另外,發(fā)行人最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券一年利息的1.5倍,集合形式發(fā)行的債券,所有發(fā)行人最近3個會計年度實現(xiàn)的加權(quán)平均可分配利潤不少于債券一年利息的1.5倍。
中信證券的一位債券分析師昨天對此評論稱,深交所綜合協(xié)議交易平臺是面向機構(gòu)投資者,而集合競價系統(tǒng)則是對個人投資者開放。“因為機構(gòu)識別風(fēng)險的能力要比散戶強得多,集合競價系統(tǒng)掛牌的條件更為嚴苛,監(jiān)管部門的意圖在于規(guī)避風(fēng)險。”（王春霞）
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