日前，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于基金管理公司開展特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，并自2009年6月1日起施行。屆時(shí)基金、券商、私募三方在專戶理財(cái)上將會(huì)展開一場無硝煙的爭奪戰(zhàn)，面臨基金與私募雙方擠壓的券商有何優(yōu)勢在這場爭奪戰(zhàn)中贏得先機(jī)？
門檻降低基金踏進(jìn)券商領(lǐng)地
2008年1月28日證監(jiān)會(huì)頒布《券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(暫行)征求意見稿》，2008年7月1日正式實(shí)施。
所謂券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，主要指證券公司接受單一客戶委托，與客戶簽訂合同，根據(jù)合同約定的方式、條件、要求及限制，通過客戶的賬戶管理客戶委托資產(chǎn)的活動(dòng)，客戶可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織，委托資產(chǎn)可以是現(xiàn)金、債券、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、股票、金融衍生品或者中國證監(jiān)會(huì)允許的其他金融資產(chǎn)。在這一《實(shí)施細(xì)則》中雖然并沒對(duì)最低門檻做出規(guī)定，但各券商一般將100萬元作為門檻，大型券商的門檻要高一些。一位大型券商資產(chǎn)管理部的負(fù)責(zé)人告訴記者，由于定向理財(cái)是一對(duì)一式的定向服務(wù)，為了能更好地面對(duì)每一個(gè)客戶，提高業(yè)務(wù)門檻在情理之中。我們對(duì)客戶的門檻一般為500萬左右。
基金公司“一對(duì)一”的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)則始于一年半前。2007年末，證監(jiān)會(huì)頒布了《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》以及《關(guān)于實(shí)施<基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法>的有關(guān)通知》，基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)正式開閘。基金專戶理財(cái)?shù)拈T檻較高，多數(shù)以5000萬元為起點(diǎn)，以一對(duì)一的單一客戶投資理財(cái)服務(wù)為主。
而根據(jù)日前頒布的《關(guān)于基金管理公司開展特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》，投資者參與單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的最低金額為100萬元。由此，在100萬元的客戶群中占優(yōu)勢的券商領(lǐng)地，除私募外基金也加入到瓜分券商領(lǐng)地的行列。
基金經(jīng)驗(yàn)占優(yōu)勢
目前在中高端理財(cái)市場上，基金、券商和私募各有側(cè)重、各有優(yōu)勢。基金專戶理財(cái)定位在5000萬元以上、券商定向資產(chǎn)管理是1000萬、陽光私募的門檻一般在100萬左右，當(dāng)然，這種界限并不是絕對(duì)的。
基金公司與券商在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)上各有各的優(yōu)勢。基金專戶理財(cái)借助基金管理公司專業(yè)化的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和人才積累，在投研管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理水平、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、投資運(yùn)作的專業(yè)性及規(guī)范性等方面具有非常大的優(yōu)勢。
分析人士指出，與券商相比較，基金投資更加專業(yè)化，而且基金以業(yè)績?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)的服務(wù)評(píng)判很透明，這將吸引券商客戶轉(zhuǎn)向投資基金專戶理財(cái)。基金專戶理財(cái)門檻的降低以及“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的開展，不僅將擴(kuò)展基金公司的業(yè)務(wù)空間，也會(huì)對(duì)券商定向資產(chǎn)管理、私募和基金專戶理財(cái)三者之間的競爭格局形成沖擊。這對(duì)基金來說是個(gè)好消息。
券商專戶理財(cái)業(yè)務(wù)方面，由于門檻比較低，規(guī)模也小得多，而且合同到期了能不能續(xù)簽是未知數(shù)。這成為目前券商專戶理財(cái)相對(duì)基金專戶理財(cái)?shù)囊淮罅觿荨?/p>
券商優(yōu)勢在渠道
在營銷模式上，基金公司的直銷團(tuán)隊(duì)較少，大多數(shù)通過銀行柜面渠道，這類營銷對(duì)象大多為散戶，直接接觸機(jī)構(gòu)大客戶的機(jī)會(huì)較少。但證券公司依靠的是各大營業(yè)部的營銷人員，因此在掌握大客戶資源上，券商有著更大的優(yōu)勢。
在客戶關(guān)系管理上，一直都是券商自己來開拓和維護(hù)而不是通過代銷機(jī)構(gòu)，相對(duì)具有一定優(yōu)勢。“實(shí)際上基金與券商的競爭更多地體現(xiàn)在營銷和客戶溝通上。”一位創(chuàng)新型券商人士表示。“券商專戶理財(cái)依托證券公司的綜合平臺(tái)，在研究、行業(yè)和公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)、金融工具和投資手段創(chuàng)新與運(yùn)用上同樣具有較大的優(yōu)勢。”
在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，券商個(gè)人定向理財(cái)產(chǎn)品可以涉及類似指數(shù)期貨等金融衍生品，而這一范圍卻是基金專戶理財(cái)中尚未規(guī)定的。因此，券商個(gè)人定向理財(cái)相比基金專戶理財(cái)，可以更廣泛、配置更靈活。根據(jù)國際券商理財(cái)產(chǎn)品的歷史經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)券商的優(yōu)勢將是開發(fā)各類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。資料顯示，國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的產(chǎn)品種類已由兩類發(fā)展到五類，涵蓋銀行、電信、交通、電力、地產(chǎn)等行業(yè)，收益率也從2.29%到5%各異。
面對(duì)基金、券商的專戶理財(cái)優(yōu)勢，一位不愿透露姓名的私募基金經(jīng)理表示，專戶理財(cái)?shù)牡案獠⒉粫?huì)由于基金、券商的分食而變小，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人們收入水平的提高，有錢階層也隨之?dāng)U大，蛋糕反而變大了，只是分多分少而已。私募的優(yōu)勢在于具備固定的客戶群，而且這批客戶群穩(wěn)定性較高。興業(yè)證券的一位分析師在接受記者采訪時(shí)表示，基金降低門檻加入對(duì)100萬元客戶的競爭，對(duì)雙方起到相互促進(jìn)的作用。到底誰會(huì)占有優(yōu)勢，誰會(huì)搶到更多的份額，有待于時(shí)間的證明。
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