盡管“海外流動性”及經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭等因素給市場帶來了新的希望，但股市卻又在前期的2400點附近躊躇不前。下有流動性墊底，上有宏觀數(shù)據(jù)壓制，A股近期能否突破這一無形的“夾板”？A股新“引擎”何時出現(xiàn)？這些都成為近期投資者關(guān)心的話題。
A股新“引擎”尚未出現(xiàn)
主持人：許多人預(yù)測在兩會之后，股市會有一個回調(diào)，但近期市場先抑后揚，走出了上升行情，各位覺得是哪些因素發(fā)生了變化？A股是不是找到了新的漲升動力？
史偉：我認為主要因為外圍市場的轉(zhuǎn)好。第一點美國股市持續(xù)反彈，機構(gòu)普遍預(yù)期反彈的觀點也很多。國家主權(quán)的違約風險下降得比較快，前期預(yù)計東歐會破產(chǎn)，一度它的CDS違約風險與雷曼破產(chǎn)時比較像，但近來東歐國債違約風險迅速下降。
另外可以觀察到，近期黃金價格表現(xiàn)得不理想，這說明避險情緒消失得比較快，表明資本市場樂觀的情緒在恢復(fù)?；蛟S可以下個結(jié)論——第二波危機也許是不會到來，全球資本市場正在構(gòu)筑底部，而且恐慌與悲觀情緒正在消退。
劉浩波：國內(nèi)市場本輪上漲主要是依靠流動性和對經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預(yù)期，但是從周二盤面來看，美股大漲A股反而出現(xiàn)了回調(diào)，也可以看出預(yù)期作用的邊際效應(yīng)是在遞減的，我們預(yù)計未來行情靠預(yù)期推動的作用會逐漸減弱。在股指向下的時候，比如到2000點股指可能會由于流動性出現(xiàn)支撐，但是說現(xiàn)在再靠流動性支持股指的進一步上漲，恐怕其力量會越來越弱。我認為現(xiàn)在市場還沒有出現(xiàn)一個支持市場繼續(xù)大幅上行的推動因素。
劉湘寧：近期披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟可能加速復(fù)蘇，周三美聯(lián)儲更是表示將在未來6個月內(nèi)購買3000億美元國債以增加市場流動性，另外還將加大抵押貸款債券購買的規(guī)模并且推動萬億信貸計劃。美聯(lián)儲近期的一系列表態(tài)預(yù)示著本輪經(jīng)濟危機爆發(fā)以來困擾美國的信貸市場凍結(jié)終于有了解決之道，而信貸市場的正常運轉(zhuǎn)恰恰是美國經(jīng)濟見底企穩(wěn)的前提。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖和美元貶值的雙預(yù)期加強了投資者對國內(nèi)股市的信心和投資沖動，而美聯(lián)儲美元貶值預(yù)期帶動大宗商品價格的上漲，進而影響到國內(nèi)對資源類股票的追捧。
業(yè)績壓力不容忽視
主持人：隨著宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺，出口下滑加速等利空因素也擺在了投資者面前。有人擔心一旦這些宏觀層面的利空集中爆發(fā)，將對市場造成巨大影響。各位是怎么看待這個問題的？
劉浩波：資本市場其實對實體經(jīng)濟的反應(yīng)有超前也有滯后，更多的是一種疊加效果。當?shù)谝粋€較差的宏觀數(shù)據(jù)出來時，大家可能沒有反應(yīng)，但是隨著其后數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，就會從量變到質(zhì)變了?？傮w上講出口這一塊還是很差，我們判斷出口最差的時刻是在5月份，相關(guān)數(shù)據(jù)出來要到6月份，那時的市場可能會因此出現(xiàn)一定的波動。在此之前就是N字形震蕩了。
史偉：說實話，國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟、企業(yè)盈利沒有變化。最近這兩周只有發(fā)電量的數(shù)據(jù)，但不能根據(jù)一周數(shù)據(jù)對宏觀數(shù)據(jù)做出準確判斷吧。從已經(jīng)公布的年報數(shù)據(jù)來看，我覺得報表普遍一般，好于預(yù)期的報表基本上沒有，低于預(yù)期的很多。消費類的股票基本上是比預(yù)期要差的，應(yīng)該說，商品類公司、有色、鋼鐵煤炭報表一般。
當然行業(yè)和企業(yè)之間是存在分化的，工程機械類當然好一些，另外，地產(chǎn)及汽車方面，車商普遍對汽車銷售的持續(xù)回暖有疑慮，但地產(chǎn)板塊出現(xiàn)的底部比較明顯。至于什么時候地產(chǎn)能出現(xiàn)上升周期還不確定。
劉湘寧：機構(gòu)投資者其實已經(jīng)關(guān)注到出口數(shù)據(jù)前兩個月是比較差的，未來存在進一步下滑的可能。我認為，如果未來宏觀數(shù)據(jù)進一步走差，肯定會對市場造成較大負面影響；但我們同時也認為，如果宏觀經(jīng)濟進一步走差，國家將出臺進一步的經(jīng)濟刺激政策。財政部副部長王軍最近曾經(jīng)表示，中國經(jīng)濟刺激政策還有根據(jù)外部環(huán)境變化作出相機抉擇的余地和條件。另外，出口的形勢也在動態(tài)變化，上周美聯(lián)儲回購長期國債和MBS的舉動，還有這周的剝離金融機構(gòu)有毒資產(chǎn)的計劃，為市場帶來了美元貶值的預(yù)期，可能也會帶動人民幣對其他幣種的貶值，對刺激出口也有一定幫助。如果世界經(jīng)濟今年能夠加快復(fù)蘇，也不排除未來出口反而有好于預(yù)期的可能。
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