11
年的8.6%降至2008年的6.0%；中東地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速將從2007年的6.4%降至6.1%。聯(lián)合國(guó)拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會(huì)發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)該地區(qū)2008年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.6%。非洲開發(fā)銀行預(yù)期非洲2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不超過(guò)5%。
主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策和財(cái)政政策
2008年，為應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的國(guó)際金融危機(jī)，各主要經(jīng)濟(jì)體中央銀行紛紛大幅放松貨幣政策，并采取各種穩(wěn)定金融市場(chǎng)的舉措。其中，美聯(lián)儲(chǔ)和日本銀行的利率目標(biāo)已降低到接近零的水平。為避免經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退或下滑，各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體紛紛推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。
）主要經(jīng)濟(jì)體中央銀行大幅降息，同時(shí)采取各種措施穩(wěn)定金融市場(chǎng)
1、美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑
2008年美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整利率的舉動(dòng)主要集中在前四個(gè)月和后三個(gè)月。從1月22日至4月30日，美聯(lián)儲(chǔ)先后四次下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)，調(diào)整幅度分別為75、50、75和25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)從4.25%下降至2%。10月8日，美聯(lián)儲(chǔ)同其他五家中央銀行緊急采取聯(lián)合行動(dòng)，同步下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)降至1.5%；10月29日美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1%；12月16日又將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)調(diào)至0.00-0.25%的區(qū)間內(nèi)。
12
為維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)陷入危機(jī)的機(jī)構(gòu)展開了不同程度的救助，不斷創(chuàng)新救助手段和流動(dòng)性工具，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，以緩解市場(chǎng)信用緊縮的局面。
2、歐央行第四季度貨幣政策陡然轉(zhuǎn)向
2008年前三季度，歐洲中央銀行上調(diào)一次歐元區(qū)主導(dǎo)利率，其余各月維持主導(dǎo)利率水平不變。7月3日，為應(yīng)付不斷上升的通脹壓力，歐央行決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%。
7月份以后，歐元區(qū)通脹壓力不斷減弱，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不斷增大，客觀上要求歐央行采取寬松的貨幣政策。因此，從10月份起，歐央行三次大幅下調(diào)基準(zhǔn)利率。10月8日、11月6日和12月4日歐央行分別下調(diào)基準(zhǔn)利率50、50和75個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)基準(zhǔn)利率降至2.50%。
面對(duì)金融危機(jī)，歐央行努力確保有償付能力的銀行能夠獲得流動(dòng)性。歐央行加強(qiáng)了和其他中央銀行，特別是同美聯(lián)儲(chǔ)的合作。歐央行還決定臨時(shí)拓寬抵押品條件直至2009年底。同時(shí)，歐元區(qū)中央銀行體系還對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)控制框架做了微調(diào)。這些措施提高了歐元區(qū)銀行通過(guò)歐元體系再融資的能力，有助于消除貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張狀況。4
3、英格蘭銀行第四季度降息幅度空前
英格蘭銀行在2月將基準(zhǔn)利率從5.5%降至5.25%，4月份又進(jìn)一步將基準(zhǔn)利率降至5%。10月8日、11月6日和12月4日英格蘭銀行分別下調(diào)基準(zhǔn)利率50、150和100個(gè)基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率降至2%。
4、日本銀行兩次降低政策利率刺激經(jīng)濟(jì)
4 Jean-Claude Trichet, Hearing at the Economic and Monetary Affairs Committee of the European Parliament. www.ecb.int.
13
2008年前三季度，日本銀行維持無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率0.5%的水平不變。10月底，日本銀行將目標(biāo)利率降至0.3%。12月19日，日本銀行將該目標(biāo)利率進(jìn)一步降低到0.1%，這是繼1999年采取零利率政策以后，日本銀行再度把利率降到接近零的水平。
9月中旬以后，日本銀行通過(guò)實(shí)施美元資金供應(yīng)操作向市場(chǎng)提供美元資金，引入了補(bǔ)充存款便利向市場(chǎng)提供充足的日元資金。為了向市場(chǎng)提供較長(zhǎng)期限資金，12月中旬，日本銀行決定將買斷日本政府公債的數(shù)量從每年14.4萬(wàn)億增加至16.8萬(wàn)億日元。5此外，日本銀行積極采取商業(yè)票據(jù)購(gòu)買、合格抵押品范圍拓寬等措施支持公司融資。
5、主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整方向不盡一致
為抑制通貨膨脹，巴西中央銀行2008年四次上調(diào)基準(zhǔn)利率，將該利率從11.25%調(diào)高至13.75%。2008年7月底前，印度央行數(shù)次上調(diào)主要利率（回購(gòu)利率）至9%；10月20日印度央行宣布降低基準(zhǔn)利率100個(gè)基點(diǎn)，為2004年以來(lái)首次降息；11月和12月，印度央行各降息一次，將基準(zhǔn)利率降至6.5%。為遏制資本外流、控制通貨膨脹，俄羅斯中央銀行2008年分六次將基準(zhǔn)利率從10.25%上調(diào)至13%。中國(guó)人民銀行分五次將一年期貸款利率降至5.31%，分四次將一年期存款利率降至2.25%的水平。韓國(guó)銀行2008年加息一次（8月7日將利率升至5.25%），此后分四次將基準(zhǔn)利率降至3%。
）主要經(jīng)濟(jì)體采取擴(kuò)張性財(cái)政政策
1、美國(guó)采取了一系列經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和刺激方案
5 Masaaki Shirakawa, Global Financial Crisis and Policy Responses by the Bank of Japan. www.boj.go.jp.
14
在2005——2007三個(gè)財(cái)年里，美國(guó)財(cái)政赤字持續(xù)改善，2007財(cái)年財(cái)政赤字收縮到了1620億美元，占GDP的比重為1.2%。2008財(cái)年6，聯(lián)邦預(yù)算赤字增加了2920億美元，達(dá)到了4550億美元，占GDP的比重為3.2%。在該財(cái)年底，政府債務(wù)總額約為10萬(wàn)億美元。7
美國(guó)聯(lián)邦政府采取了諸多舉措以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，這些措施主要包括：2008年7月出臺(tái)的《住房和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇法案》授權(quán)財(cái)政部向政府支持企業(yè)提供金融支持；10月3日出臺(tái)的《緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》授權(quán)財(cái)政部設(shè)計(jì)和運(yùn)用多種工具，恢復(fù)向消費(fèi)者和商業(yè)的信貸;由財(cái)政部宣布的資本購(gòu)買計(jì)劃撥出2500億美元，用于向一系列銀行注資;聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）臨時(shí)將每位存款者在每個(gè)銀行的存款保險(xiǎn)上限從10萬(wàn)美元調(diào)高到了25萬(wàn)美元，另外，還為FDIC擔(dān)保的機(jī)構(gòu)及其控股公司新發(fā)行的高級(jí)無(wú)擔(dān)保債務(wù)提供擔(dān)保，為在非生息存款交易賬戶的存款提供擔(dān)保。8
這些政策行為將主要對(duì)2009年及其以后的預(yù)算產(chǎn)生影響。2009財(cái)年頭三個(gè)月美國(guó)財(cái)政赤字達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4850億美元，已超過(guò)上一財(cái)年全年的預(yù)算赤字。
|
