上周五市場穩步上揚，我們判斷，上證指數已經在2200點上方構成強支撐，市場有望重拾升勢。但本周二市場的大幅跳水又讓很多投資者重新喪失了信心，開始有人擔心市場是否見頂，春季行情是否就此結束。從理性的角度看，當前行情確實存在很強的投機性，所以，我們也希望市場出現一定程度的調整，從某種意義上說，市場的及時調整反而更加有利于牛年股市的持續健康發展。
不容置疑的是，目前資金推動型的行情本質特征并沒有根本逆轉，盡管周邊市場不斷下行，中國A股市場卻顯出自己的獨立性，我們既沒必要主觀臆斷，認為中國會擺脫全球金融危機的陰影，但也沒必要盲目迷信，認為中國經濟將步美國的后塵，客觀看待當前中國經濟的形勢顯得尤為必要。
在市場沒有出現明顯利空之前，經過充分調整與換手之后，大盤藍籌股仍有望帶領股指走出第二輪上漲行情。
回顧近兩個月大盤的走勢，價漲量升預示市場資金非常充裕，這可從資金供求層面尋找原因。自2008年年底以來的信貸及流動性的增長是本輪行情的發動機，研究表明，2009年，在積極的財政政策與適當寬松的貨幣政策的推動下，全年信貸余額增速有望維持在16%左右，大大超過2008年同期的水平，因此可以確認的是目前市場并不缺錢。縱覽當前中國，大額資金除了參與債市、房市、股市之外，并無其他更好的投資渠道。實體經濟由于前景不明，企業投資動力不足；期市風險太大，不適合大資金保守盈利；風險投資流動性不夠，對專業投資能力要求很強；由于房地產市場已進入全面促銷降價的階段，現在買房恐怕為時過早……因此，現階段很多資金都只能把股市當作投資的主戰場。與此同時，由于一級市場停發新股，導致以往打新股的資金也開始關注二級市場的存量股份，因此，二級市場股價上漲在情理之中。
從投資邏輯的角度看，可用兩種邏輯來分析任何證券市場的走勢。從投資的角度看，經濟宏觀走勢與微觀層面是影響股價上漲的根本因素；從投機的角度看，資金與信心是永遠影響短期市場的驅動因素。作為股市的參與者，我們既要看到影響股市長期發展的根本因素，也要識時務，抓住影響股市短期走勢的驅動因素。很多時候，即使經濟基本面不鼓勵市場大漲，但不可否認，資金與信心乃至政策均是影響股市短期走強的驅動因素，只有理解了短長期不同的影響因素，我們才能把握市場的周期性變化和趨勢性變化。從目前看，我們僅能將當前的反彈定位于策略性行情，甚至僅作為短期交易性行情看待，但不排除經濟基本面在股市走好之后見底回升的可能。但有一點需要強調，短期行情并不取決于基本面的變化，即使經濟數據不能為行情走好提供有力的支持，股市依然會我行我素地上漲。把握市場的節奏，適度調整，能夠避免過度逼空帶來的市場風險及反彈行情的過早夭折。
當前行情總體是好的，但有些股票漲幅過大，應注意控制風險。由于前一段行情主要以中小盤股上漲為主，大盤藍籌股的漲幅相對較小，從短線投機的角度看，大盤藍籌股有補漲的可能，這正好為行情的發展提供了繼續向上的機會。對于大盤藍籌股，大家應區別對待，對于某些高估值的股票，短期可以把握交易性機會，但中長期走勢仍存在較大的不確定性。通過分析發現，銀行業的大盤股（工、中、建）和小盤股（城市商業銀行股）的估值相對較高，而中型股份制銀行股估值相對較低，相對低估。因此，筆者的觀點是短期應以投機為主，把握交易性機會；從長期角度看，還是以投資為宜。
總之，對于后市，我們依然樂觀，盡管出現了某些短炒資金獲利回吐的跡象，但市場經過充分換手之后，仍有望展開第二波上漲行情。盡管現在可把握的價值型機會不多，但市場在博傻的過程中仍然存在交易性機會。我們不妨假設，在A股市場整體估值沒有達到30倍之前，在大盤藍籌股存在繼續上漲可能的前提下，在波瀾壯闊的資金推動中，上證指數或可沖擊2500點。（華林證券研究中心副主任胡宇）
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