當(dāng)我們整天關(guān)注指數(shù)漲跌的同時切不可忘了一句老話：“站得高才能看得遠(yuǎn)”。
現(xiàn)在全世界都在議論金融海嘯，而股票市場是經(jīng)濟發(fā)展的先行指標(biāo)，所以我們首先要研判的就是經(jīng)濟這個大背景。其實經(jīng)濟預(yù)測與股價走勢預(yù)測差不多，既沒有人總是說對但回過頭來又總會發(fā)現(xiàn)每次都有人說對。世界經(jīng)濟的不景氣是不爭的事實，不過隨著歷史車輪的滾滾向前，一些重大的基本面也在快速變化中，其中特別值得我們關(guān)注的是世界財富的快速增長。有研究表明，過去的一百年世界財富的增長速度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過過去任何一個一百年，而且幅度高達(dá)幾十倍。由于有了大量財富墊底，各國政府用來刺激經(jīng)濟的手段就會增加很多，比如收購重要企業(yè)、豁免債務(wù)、減免稅收，甚至直接向消費者發(fā)紅包等等。因此歷史上的大蕭條不會再現(xiàn)，當(dāng)前面臨的經(jīng)濟困境只是一種世界范圍內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，在發(fā)達(dá)國家還沒有找到新的經(jīng)濟增長點之前傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將仍推動世界經(jīng)濟的發(fā)展，而諸如中國等新興經(jīng)濟體無疑將成為其中的有生力量。
其次是中國經(jīng)濟能否繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢。在世界財富快速積累的同時中國也在積累財富，與美國必需發(fā)行債券才能刺激經(jīng)濟的態(tài)勢不同，中國政府本身就擁有相當(dāng)?shù)呢斄Γ诿耖g投資下降的時候政府可以直接投資從而保持經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。
最后是實體經(jīng)濟，我們主要擔(dān)心外貿(mào)出口這一塊。根據(jù)多家傳媒的采訪和報道，歐美國家的消費者在經(jīng)濟不景氣的影響下采取的對策是調(diào)整消費結(jié)構(gòu)，將消費的主要目標(biāo)對準(zhǔn)中低端產(chǎn)品，這對中國來說無疑是一次千載難逢的機會。不過中國的產(chǎn)品生產(chǎn)商并不直接面對國外的消費者，中間還隔著他們的進口商。在目前的情況下進口商的從眾心理自然會促使他們下單謹(jǐn)慎，但相信用不了多久，只要中國產(chǎn)品的銷量依舊甚至更旺，那么進口商就會搶著加單。所以對出口這一塊的擔(dān)憂只是需要一段時間而已。
再回到股票市場我們就會清醒很多。中國經(jīng)濟仍將保持持續(xù)良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，世界經(jīng)濟的不景氣對中國來說是一次歷史性的機遇，在經(jīng)過了一段觀望期之后出口仍會恢復(fù)增長，作為行業(yè)中佼佼者的上市公司群體無疑仍然會受益于經(jīng)濟發(fā)展這個大背景。根據(jù)歐美發(fā)達(dá)國家的發(fā)展歷史以及人口結(jié)構(gòu)，中國經(jīng)濟還將有5年以上甚至更長的發(fā)展期，股票市場毫無疑問會同步發(fā)展。在此背景下，世界各國利率的連續(xù)下調(diào)也將逐步導(dǎo)致又一次流動性泛濫，這是世界財富增長的一個直接效應(yīng)。
就市場本身而言，盡管每次大底上證指數(shù)各不相同，但市場平均市盈率相差無幾，基本上在10倍到12倍，去年1700點時市盈率也在這個位置。所以只要中國經(jīng)濟還在增長，那么去年的底就很有可能成為市場的又一次大底，只是以前那種快漲慢跌的格局將會有根本的改變。由于全流通后權(quán)重股的走勢會比較穩(wěn)定，所以指數(shù)的上漲速度會比較慢，不過上漲的時間將會因經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展而延續(xù)數(shù)年，這是一種以前沒有出現(xiàn)過的“烏龜牛”行情。在這樣的市場中要想獲取更多的收益關(guān)鍵還在于“重個股輕指數(shù)”。不過由于去年的下跌速度過快，所以也不排除在今年出現(xiàn)一次快速井噴行情的可能，只是回落的速度也會相當(dāng)快，畢竟是“烏龜牛”。
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