內需為主導個股機會大
受國家加快鐵路項目建設和發展新型能源的影響，鐵路設備、新能源裝備行業景氣度可以維持；工程機械行業四季度內銷與出口均出現了跳水，行業尚沒有復蘇的跡象，不過一季度開始國家大型項目將陸續開工，增值稅優惠政策全面實施，我們預計工程機械行業景氣度不會繼續下降。
繼續關注以內需為主導的投資機會，可以標配鐵路設備、新能源裝備、工程機械行業，重點推薦的公司是三一重工、徐工科技、天馬股份、中國南車。(招商證券)
估值與需求博弈成今年行業策略主線
估值與需求的博弈是行業2009年的主線。2008年投資策略普遍忽視了行業景氣的突轉，2009年需求反轉的可能性不大，投資機會在于估值水平調整與需求變化之間的博弈。
行業需求短期有政策平滑，但長期面臨增速下降。下一個10年固定資產投資增速可能減緩，從而帶來機械行業需求增速的降低，最終導致估值中樞水平的下移；但短期需求有大規模基建投資措施的平滑，不會出現大幅調整。
原材料降價與存貨減值計提對盈利能力提升有限。原材料降價對低毛利率子行業利潤提升效應較大，但考慮存貨減值計提及應收賬款壞賬準備后，行業整體盈利能力提升有限。
估值調整與需求變化博弈中尋找投資機會。對未來10年固定資產投資增速的預測表明，長期固定資產投資增速很可能在10%-20%的區間波動，由此帶來機械行業需求增速的下降，最終引起行業整體估值水平的調整。我們認為機械行業長期估值水平的平均PE將在14-28倍之間波動，2009年受國內外經濟影響為行業調整年，雖有國家出臺大規模基建投資措施有力地平滑了行業的調整，但效果仍有待觀察，在此之前出于謹慎的考慮，我們認為行業估值水平將圍繞估值水平的下限14倍PE上下波動。
但我們要充分估計經濟的突然轉向，一是此次經濟調整是由金融危機引發實體經濟的震蕩，并由國外傳導而來，如果美國金融危機來得快去得也快，那么出口拉動經濟的引擎將會重新啟動，帶動總需求的增長；二是內部經濟的調整仍有農村市場可啟動。但這兩個因素都將是非常緩慢的過程，預計到2009年二季度末形勢將會較為明確，如果外圍經濟好轉或國內經濟調整出現突破口，我們將調高估值中樞水平至21-28倍PE。
投資策略上我們以需求明確的子行業為主，適當考慮需求可能反轉的子行業。投資組合選取鐵路設備制造龍頭中國南車（601766）、穩健應對的工程機械制造商中聯重科（000157）以及下游行業應用廣闊的重型數控機床公司華東數控（002248）。（財富證券）
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