域外聲音
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶：
人民幣不應該貶值
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶近日撰文指出，12月1日人民幣對美元大幅走低的情況，證實了市場對人民幣貶值在即的判斷。然而，在當前市場對許多新興經濟體信心非常脆弱的時候，出于以下三個理由，中國理應對人民幣貶值保持謹慎。
今年以來，人民幣在新興市場主要貨幣中錄得了對美元的最大升值幅度7.8%, 名義有效匯率和實際有效匯率升幅分別達到13.4%和13.5%。
需要特別指出的是，人民幣是目前唯一對美元保持升值的新興市場主要貨幣。
中國人民銀行在11月17日公布了今年第三季度貨幣政策執行報告。然而，除了提及需要保持幣值穩定之外，該報告實際上對匯率政策前景保持緘默——這顯然不同于央行以往的做法。
自2005年7月中國改為管理浮動的匯率政策以來，中國人民銀行已經發布了14篇貨幣政策執行報告。前13篇報告中，均有1到2段專門討論人民幣匯率政策，但該期報告并沒有提及匯率政策，這不免引起前期人民幣匯率政策將有所變化的猜測。
2005年7月21日，中國政府啟動匯率改革后，人民幣對美元大約升值20%后，人民幣現在似乎正在向對美元近乎硬盯住（hard peg）的匯率制度回歸。這是不是一場人民幣新政呢？或者，這只是一個過渡性安排，目的在于在全球金融危機中引導預期并維護金融和貨幣穩定？一切有待時間驗證。無論如何，我認為中國匯率政策已經出現了意味深長的變化，其中的核心要義在于在全球金融危機中保持穩定。
今年以來，許多新興市場經濟體貨幣相對美元大幅貶值。在全球經濟衰退的影響下，中國的出口增長也自年初開始大幅減速并預計將在未來幾個季度里進一步下降。在這樣的背景下，許多投資者開始考慮人民幣還能穩定多久便會追隨其他新興經濟體貨幣一起貶值的問題。
盡管如此，如果人民幣匯率由市場自由決定，我相信其持續貶值的風險很低。在沒有中央銀行干預的情況下，要實現人民幣貶值市場對外匯的需求必須大于供給。但在可預見的將來，我認為上述兩種條件都不太可能發生。不過，如果央行強力干預外匯市場，即使存在大規模的凈外匯流入，人民幣也可能貶值。然而，實際操作中會使外匯儲備愈加堆積。
如果中國從政策的角度認為必須貶值，我們便無法完全排除人民幣貶值的可能性。人民幣貶值有利也有弊。貶值最顯而易見的好處是讓中國出口商的產品更具競爭力。但目前中國出口行業所面臨的困境更多源自外部需求的嚴重惡化，而不是來自強勢匯率。在這種情況下，人民幣貶值也許能減緩出口下滑，但并不能逆轉出口惡化的趨勢。
在目前市場對許多新興經濟體信心非常脆弱的時候，至少出于三個理由，中國理應對人民幣貶值保持謹慎。其一，人民幣貶值可能會觸發大規模資金外流，動搖國內金融市場穩定。其二，如果作為區域穩定象征的人民幣發生動搖，可能會對整個地區的其他貨幣產生較大的負面溢出影響。其三，對中國采取更強硬立場的美國民主黨入主白宮和國會，中國也許并不希望在民主黨執政之初便以人民幣貶值的方式與之對抗。
權衡利弊后，我認為人民幣貶值得不償失。
摩根大通大中華區首席經濟師龔方雄：
若采取匯率貶值將會非常危險
摩根大通大中華區首席經濟師龔方雄發表報告稱，中國若采取匯率貶值的政策，將會非常危險。
他指出，若人民幣貶值會引發其他亞洲貨幣競相進一步貶值，形成惡性循環。而且美國在新總統奧巴馬主政下，為應付經濟衰退，必要求中國匯率升值，若中國態度強硬，美國貿易保護主義將升級，屆時，將對中國出口反而不利。
花旗董事總經理黃益平亦指中國出口問題主要是外部需求減弱，匯率貶值對出口幫助有限，但會引發更大的政治壓力。
75.85%網友認為人民幣將貶值
和訊網的一項調查顯示，截至昨日下午6點，有75.85%的網友認為人民幣進一步貶值，而預期進一步升值的只有12.77％。此外，有57.92％表示人民幣要相對穩定，最好在一定范圍內浮動，只有21.97％的網友認為人民幣匯率應該完全市場化浮動。
人民幣大幅貶值有利出口
光大證券近日發布投資報告稱，人民幣大幅貶值和出口退稅上調對出口企業構成短期刺激。
光大證券認為人民幣對美元匯率在周一意外大幅走低，一方面是美元走強的緣故，另外也存在我國管理層通過人民幣的貶值來擴大出口的意圖，在這種邏輯下，人民幣未來一段時間將進入一個貶值周期，這對出口企業擴大出口無疑是有利的。
此外，12月1日起，新的出口退稅率開始實施，紡織服裝品的出口退稅率在短短的4個月時間內的第三次上調，目前大多數商品的出口退稅率達到14%，而日前在國務院常務會議上將出口退稅率上調至17%的方案已經獲得通過。因此，未來出口型企業的成本壓力將有望得到進一步的消化。光大證券最后認為，目前的經濟和政策環境對出口型紡織服裝行業的短期業績構成較大的刺激。大洋網-信息時報
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