大盤從最高點至今跌幅接近70%，許多股民覺得是抄底的時刻了，但又擔心貿(mào)然買入會被深套其中。如何能夠抓住抄底機會而不被套住？業(yè)內(nèi)已經(jīng)開始設(shè)立此類解決股民炒股患得患失的產(chǎn)品。
據(jù)悉，聯(lián)合證券新產(chǎn)品部根據(jù)股民的這種需求，設(shè)計了“穩(wěn)健抄底”產(chǎn)品，解決股民抄底憂慮；同時，聯(lián)合證券還針對手持股票的人，如“大小非”設(shè)計了一款“穩(wěn)健減持”產(chǎn)品。
根據(jù)聯(lián)合證券新產(chǎn)品開發(fā)部和營業(yè)部的調(diào)研，一批客戶有抄底意愿，但是又覺得應(yīng)該在更低的點位上抄底，如果現(xiàn)在抄底可能轉(zhuǎn)為被套。按照客戶的這一需求，聯(lián)合證券新產(chǎn)品部設(shè)計了“穩(wěn)健抄底”產(chǎn)品，適宜于手上有資金，希望低于現(xiàn)價買入目標股票，又擔心股價漲上后兩手空空的客戶。根據(jù)該產(chǎn)品的條款，比如以一年為期限，客戶可以設(shè)定一個目標價位買入某些股票，如果在一年之內(nèi)股價沒有跌到目標價，這種情況可以看作因股價上漲抄底沒有成功，客戶可以獲取一定的增厚收益；如果股價跌到目標價甚至以下，則以目標價全額買入，可以看作客戶抄底成功。
聯(lián)合證券新產(chǎn)品開發(fā)部產(chǎn)品經(jīng)理介紹說，這種產(chǎn)品相當于客戶賣出一個模擬的認沽期權(quán)，客戶的增厚收益取決于客戶的要求：產(chǎn)品期限(越長增厚收益越高)、標的股票、目標價與現(xiàn)價的差距(越大增厚收益越低)；標的股票在產(chǎn)品管理期內(nèi)的波動率(越大增厚收益越低)。
與這一產(chǎn)品相對的，聯(lián)合證券還針對手上有股票的大小非等客戶設(shè)計了一款“穩(wěn)健減持”產(chǎn)品。該產(chǎn)品針對手上有股票，希望以高于現(xiàn)價的目標價賣出股票，又擔心一直漲不上去，眼睜睜看著股票貶值的客戶。比如以一年為期限，客戶可以設(shè)定一個股票減持價位，到期后如果股價沒有漲到目標價，客戶可以獲取一定的增厚收益，相當于減持沒有成功獲得補償，如果股價漲到目標價甚至以上，則以目標價全額賣出，可以看作減持成功。
“穩(wěn)健減持”產(chǎn)品相當于客戶模擬賣出一個認購期權(quán)，同樣客戶的增厚收益取決于客戶的要求：產(chǎn)品期限(越長增厚收益越高)、標的股票、目標價與現(xiàn)價的差距(越大增厚收益越低)；標的股票在產(chǎn)品管理期內(nèi)的波動率(越大增厚收益越低)。
據(jù)了解，這兩款產(chǎn)品的客戶范圍非常廣泛，既可以針對券商資產(chǎn)管理的專戶理財，也可以針對銀行的理財產(chǎn)品還有普通的信托計劃。對于專戶理財則不用證監(jiān)會審批，只需報備即可，前提是有定向資產(chǎn)管理的資格。在后兩種產(chǎn)品中，增厚收益部分就是確定的數(shù)字，聯(lián)合證券充當投資顧問，引入一批人或一個機構(gòu)作為對手方，如果最終未到達預(yù)期的增厚收益，這批人或機構(gòu)將貼錢補上，如果超過預(yù)期的增厚收益，則多余部分他們獲取。事實上，相當于復(fù)制了一個期權(quán)產(chǎn)品進行對沖。聯(lián)合證券新產(chǎn)品開發(fā)部產(chǎn)品經(jīng)理說，“復(fù)制期權(quán)在國外是比較成熟的技術(shù)，但在國內(nèi)目前看應(yīng)用的還是比較有限。”
業(yè)內(nèi)人士認為，券商通過開發(fā)新產(chǎn)品為金融市場注入效率，滿足客戶需求，體現(xiàn)了券商作為金融中介商的本位回歸。
（來源：上海證券報 屈紅燕）
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