由美國次貸危機(jī)所引發(fā)的金融海嘯，正在像瘟疫一樣迅速向全球蔓延。盡管各國政府頻頻制定救市政策，但隨著金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的浸透和蔓延，包括股市在內(nèi)的資本市場也旋即跌入了冰冷的深淵。
面對全球范圍內(nèi)金融風(fēng)暴對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，業(yè)界權(quán)威人士的觀點(diǎn)是，就全球經(jīng)濟(jì)而言，金融風(fēng)暴影響最壞的時(shí)候仍未到來。而就中國市場來說，隨著一攬子刺激經(jīng)濟(jì)的政策出臺，中國經(jīng)濟(jì)有望較快從全球金融危機(jī)中率先走出來，A股市場仍然值得看好。不過需要注意的是，隨著引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”——出口、消費(fèi)和投資的調(diào)速，A股市場的投資熱點(diǎn)正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)移。
金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延
自從金融海嘯爆發(fā)以來，美國和歐洲等政府部門救市措施頻出，但從最近陸續(xù)出臺的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，進(jìn)一步印證了各國對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，金融危機(jī)殃及實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在所難免。
數(shù)據(jù)顯示，占美國經(jīng)濟(jì)總量約2/3的個(gè)人消費(fèi)開支出現(xiàn)下滑。美聯(lián)儲副主席柯恩表示，失業(yè)率高企，房價(jià)、股價(jià)暴跌、信貸增多導(dǎo)致消費(fèi)者信心不足，可能已使第三季度美國實(shí)際消費(fèi)開支出現(xiàn)1991年以來的首次下滑。2008年以來，美國非農(nóng)業(yè)崗位已經(jīng)累計(jì)減少76萬個(gè)，失業(yè)率從年初的4.7%上升到9月份的6.1%，失業(yè)人數(shù)新增75萬多人，裁員的人數(shù)更是5年來最多的。
英國9月份失業(yè)率升至2.9%；9月底以來，英國本土平均每5分鐘就有1人宣布破產(chǎn)，每天平均有104戶人家被迫變賣房產(chǎn)還債。德國農(nóng)民協(xié)會主席松萊特納表示，全球金融市場危機(jī)已經(jīng)殃及德國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，而農(nóng)用化肥、能源價(jià)格卻持續(xù)處在高位，使德國農(nóng)民對未來前景感到悲觀和不安。
俄羅斯各大油氣公司首次坦承面臨金融危機(jī)帶來的嚴(yán)峻問題，希望俄政府出手相助。金融危機(jī)的沖擊下，印度IT業(yè)的公司也紛紛裁員。
智多盈投資分析師余凱坦言，次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融風(fēng)暴并未結(jié)束，最壞的時(shí)刻仍未度過。“其實(shí)，海外市場本輪急跌的導(dǎo)火索已經(jīng)不再是部分微觀市場金融機(jī)構(gòu)遭遇巨虧的消息，而是投資者對于未來整體經(jīng)濟(jì)走勢的越發(fā)悲觀。”
中國有望從危機(jī)中率先走出
全球經(jīng)濟(jì)落入寒冬，中國經(jīng)濟(jì)也難獨(dú)善其身。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，全球金融風(fēng)暴對中國最大的影響可能體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上——即三大經(jīng)濟(jì)體(美、日、歐)陷入衰退導(dǎo)致其對中國出口需求的減弱，使中國GDP增長放緩。
數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度高達(dá)60%，美國和歐洲市場占中國總出口的40%。由于美、歐、日陷入衰退看來已不可避免，中國出口也必然會隨之放緩，與此同時(shí)，企業(yè)利潤增長和出口相關(guān)的投資也將同時(shí)受到影響。
根據(jù)相關(guān)專家的分析，在拉動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，作為投資部分，前幾年更多的是房地產(chǎn)投資和出口制造業(yè)相關(guān)投資，但目前房地產(chǎn)低迷，出口預(yù)期也不好，這兩部分明年回落速度會很快。惟一能夠期待的是政府能像1998年的時(shí)候加大基礎(chǔ)設(shè)施的投入。
至于消費(fèi)部分，從今年情況來看，消費(fèi)整體保持平穩(wěn)增長，預(yù)計(jì)全年增長水平會略高于去年。但為了保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，需要進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)需求，這就需要增加居民收入、尤其是農(nóng)村居民收入。近年來，農(nóng)民收入增長相對落后，嚴(yán)重制約了消費(fèi)能力的提高。在增加居民收入的同時(shí)，完善社會保障，也可以進(jìn)一步增強(qiáng)居民消費(fèi)意愿。
由于金融海嘯已經(jīng)開始對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，多家國際投行判斷三季度中國GDP增長將回落到10%以下。在此之下，作為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的股市，必然會受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的影響。截至10月16日，滬深兩市共有32家上市公司發(fā)布了三季報(bào)。三季報(bào)顯示，上市公司業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，但環(huán)比呈現(xiàn)下降趨勢。在分析三季報(bào)凈利潤下降的原因時(shí)，均提到了成本上漲或產(chǎn)品價(jià)格低迷的影響。分析人士就此指出，包括部分貿(mào)易型公司業(yè)績的下滑，和金融風(fēng)暴的影響有著很大的關(guān)系。
國家發(fā)改委負(fù)責(zé)人近日表示，今年下半年以來中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的下行趨勢，已經(jīng)引起國務(wù)院高度關(guān)注，正在研究并準(zhǔn)備出臺一系列的措施。中證投資分析師徐輝認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策將主要包括貨幣政策和財(cái)政政策兩個(gè)方面，其中備受關(guān)注的支持和鼓勵(lì)房地產(chǎn)發(fā)展的政策也將一并推出。“隨著一攬子刺激經(jīng)濟(jì)的政策出臺，中國經(jīng)濟(jì)有望較快從全球金融危機(jī)中率先走出來。”
股市熱點(diǎn)悄然發(fā)生轉(zhuǎn)移
“面對復(fù)雜多變的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，中國政府的應(yīng)對原則可概括為‘穩(wěn)住內(nèi)部，抵御外部’，這是積極防御的正確選擇。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳向記者表示。在此情況下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)明年可望走出調(diào)整，屆時(shí)，結(jié)構(gòu)性行業(yè)景氣和新的市場熱點(diǎn)也將會陸續(xù)顯現(xiàn)出來。
諸建芳表示，看好受益于積極財(cái)政政策和信貸政策的相關(guān)行業(yè)，比如：基礎(chǔ)建設(shè)在目前仍可得到保障。受益的子行業(yè)包括：鐵路建設(shè)、工程機(jī)械、重卡等；看好受益于醫(yī)保改革的醫(yī)藥行業(yè)；看好受益于農(nóng)村改革的大農(nóng)業(yè)板塊(農(nóng)業(yè)、化肥、農(nóng)用機(jī)械等等)；看好行業(yè)重組所帶來的機(jī)會。
從中短期來看，在當(dāng)前全球積極救市，國內(nèi)管理層又更加主動(dòng)地為穩(wěn)定股市出臺更多利好措施的大背景下，投資者可擇機(jī)介入一些優(yōu)質(zhì)品種：一是央企增持類品種。此前，匯金公司和中國石油、中國聯(lián)通等央企紛紛宣布增持A股，對市場信心和估值產(chǎn)生積極的支撐效應(yīng)。根據(jù)預(yù)期，10月份以及以后一段很長的時(shí)間里將會有更多的公司大股東陸續(xù)公布增持計(jì)劃。其中可重點(diǎn)關(guān)注大股東持股比例低、估值低的公司以及估值低、同時(shí)具有央企或地方國資委背景的公司；二是受經(jīng)濟(jì)下行影響較小，非周期性的防御行業(yè)。在優(yōu)選行業(yè)發(fā)展中具備高速增長潛力企業(yè)的同時(shí)，需要嚴(yán)守防御性的策略，關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期敏感性較小的農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)等，選擇估值相對偏低的商業(yè)貿(mào)易、行業(yè)景氣度較高的醫(yī)藥生物類個(gè)股。
備受關(guān)注的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)10月20日將提前公布，萬隆咨詢預(yù)計(jì)三季度通脹數(shù)據(jù)將低于市場普遍預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后降息預(yù)期或?qū)⑸仙蔀槎叹€反彈的契機(jī)。房地產(chǎn)、金融(證券)、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等板塊受政策利好信息支持，有可能跑出一至兩個(gè)短線熱點(diǎn)。（張漢青 殷丹丹） |
