■注重培育資本約束機制，二級市場走勢越來越影響新股定價
■今年新股發(fā)行平均市盈率整體上比去年同期下降12%左右
■詢價制目前運行比較順暢，正在一步一步達到既定的目標(biāo)
■將加大對詢價過程中亂報價行為的處罰力度
今年以來新股發(fā)行速度逐月放緩
中國證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人昨日表示，今年以來，證監(jiān)會一直在有序控制新股發(fā)行節(jié)奏，發(fā)行速度逐月放緩。今后將繼續(xù)控制發(fā)行節(jié)奏，平衡市場資金供求。
他介紹，上半年共發(fā)行新股59家，平均每個月10家，而7月份只發(fā)了9家，8月份發(fā)行家數(shù)降到了5家。
上會和發(fā)行不是一回事
這位負責(zé)人指出，上發(fā)審會離真正發(fā)行還有一段距離，上會和發(fā)行不是一回事。“市場沒必要擔(dān)心招商證券過會了就會抽緊資金，給二級市場帶來沖擊。”截至目前，30多家公司過會但未發(fā)行。他說，證監(jiān)會的發(fā)行審核工作一直是按照規(guī)定的程序在做。比如，多長時間完成審核，要經(jīng)過幾個階段，什么時候完成初審，什么時候完成發(fā)審委的審核。至于完成這些日常工作之后，新股什么時候到市場上去，也就是什么時候發(fā)給企業(yè)核準(zhǔn)文件，完成發(fā)行和掛牌上市，取決于市場情況。“我們要控制節(jié)奏，要平衡供求，就是在這個環(huán)節(jié)上得到體現(xiàn)。”
他強調(diào)，企業(yè)過會后，不會因為好長一段時間不發(fā)行而失效。但如果在一家擬上市企業(yè)通過發(fā)審會審核，到拿到核準(zhǔn)批文這段時間，公司發(fā)生了重大變化，就需要重新上發(fā)審會。什么情況下需要重上發(fā)審會，證監(jiān)會有明確的標(biāo)準(zhǔn)。
新股定價強化市場作用
談到新股的定價，這位負責(zé)人表示，證監(jiān)會在發(fā)行監(jiān)管中特別重視培育資本約束機制，這實際上是深化市場機制作用的一個重要組成部分。證監(jiān)會發(fā)展資本市場的導(dǎo)向，就是要把市場機制的作用逐步發(fā)揮出來。
他說，要從發(fā)行人和投資人兩方面共同發(fā)揮資本的約束作用。從發(fā)行人來講，要根據(jù)市場情況來確定在什么時機、以什么樣的價格發(fā)行。如果說價格低估，它就不會發(fā)行股票，而采取別的形式融資。這一點在再融資上已經(jīng)體現(xiàn)得比較明顯，但在新股發(fā)行上還需要進一步強化資本約束作用。從投資人來講，投資人需要認真地看新發(fā)行企業(yè)的情況，不要輕易地掏腰包。
由于新股發(fā)行定價是參照二級市場走勢，二級市場發(fā)生調(diào)整的時候，新股定價也會降下來。據(jù)初步統(tǒng)計，今年新股發(fā)行平均市盈率整體上比去年同期下降12%左右，下半年的價格比上半年進一步下降，從中可以看出二級市場對它的約束。認購新股的成本降下來，有利于動員更多的資金進入二級市場。
詢價制運行順暢
這位負責(zé)人表示，證監(jiān)會2005年取消行政定價，實施詢價制以來，整個資本市場的發(fā)展質(zhì)量大大推進了一步。
他說，以前發(fā)股票屬于胡子、眉毛一把抓，不管什么類型的企業(yè)和行業(yè)，一律都是固定的市盈率。而在發(fā)達市場上，不同的行業(yè)和不同的企業(yè)，在二級市場的定價是不一樣的，有很大區(qū)別。實施詢價制以來，我國大企業(yè)的發(fā)行和中小企業(yè)的發(fā)行，市盈率變得不一樣了，傳統(tǒng)行業(yè)和高科技行業(yè)的發(fā)行市盈率也不一樣。事實上，通過詢價制，深化了市場對不同行業(yè)和不同企業(yè)的細分，這是市場建設(shè)深度的拓展。這樣細分的市場既保護了投資人的利益，同時對發(fā)行人尤其是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的積極性也是一種保護。
此外，詢價制的實施，推動了全市場關(guān)注和研究上市公司基本面，更加關(guān)心行業(yè)周期、企業(yè)經(jīng)營情況、財務(wù)情況、核心競爭能力等。把買賣股票的行為落實成為投資企業(yè)的過程，減少投機性，增加投資性。
這位負責(zé)人說，詢價制目前運行比較順暢，正在一步一步達到既定的目標(biāo)。當(dāng)然在市場發(fā)展初期，確實有一個提升的過程，事實上現(xiàn)在詢價制的實施，體現(xiàn)的是中國資本市場中介機構(gòu)最高定價能力。下一步證監(jiān)會將加大對亂報價行為的監(jiān)管和處罰力度。
這位負責(zé)人表示，對于立立電子問題，有關(guān)部門還在核查中。（申屠青南）
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