· 成品油電力價格調整后滬深300行業指數表現一覽表
· 中國歷年電價調整后電力板塊表現一覽表
· 中國歷年成品油價格調整后股市表現一覽表
發改委19日公告，自2008年6月20日起上調國內成品油價格，其中汽、柴油上調1000元/噸，航煤上調1500元/噸。以2007年11月調整后的基準零售價計算，汽、柴油調價幅度分別約17%和18%，航煤則為25%，基本與其他各國的調整幅度相同。同時，自7月1日起，將全國銷售電價平均每千瓦時提高2.5分錢。眾望所歸的能源價格改革至此邁出了今年的第一步。
此前，市場上一直普遍預期能源價格調整會發生在今年下半年，此次的意外提前被部分股市投資者認為是管理層的救市之舉，20日滬深兩市的走勢表面上驗證了這一說法，但事實上卻暗藏隱憂。滬指當日高開2800點之上，開盤后在下跌失守2700點之后即加速上攻，最高沖至2917.32點，但午盤后，權重股紛紛回落，指數亦隨之下滑。為了厘清油電價格上漲對于A股市場后期走勢的影響，我們將從價格上漲對能源行業、高耗能行業的影響以及歷年來成品油及電價調整后股市表現等方面展開分析，以期有助于投資者更好地抓住此次事件帶來的投資機會。
一、能源行業直接受惠
首先，成品油價格的上調對于緩解煉油行業的盈利壓力有著積極的影響，雖然無法完全彌補煉油的成本壓力，但調價表明了政府對于能源價格向市場化轉型的決心，傳達了石油行業盈利能力有望逐步獲得改善的預期。觀察歷年來成品油價格調整后股市和中國石化的走勢（詳見表一）可以發現，自2005年6月至今的7次調價中，有6次是上調價格，僅有一次是下調了汽油和航空煤油的價格。在每次價格上調之后的第一個交易日，中國石化的股價都是上漲的，一周后略有回落，而一個月后的走勢則有所分化。其中2005年的兩次調價都給中石化的股價帶來了較為持續的上漲，但自2006年到上次2007年的調整，由于國際成品油價格的不斷攀升，上調幅度不能滿足煉油行業緩解成本壓力的需求，所以股價在一個月后都有不同程度的回落。
其次，電價的提升也給電力企業帶來了直接的受益。中國電力企業聯合會的數據顯示，今年前兩個月，煤炭行業利潤增速高達66.8%，而火電企業則下降了75.39%。五大電力集團2008年一季度除華能集團勉強盈利以外，其余4家大唐集團、中投集團、華電集團、國電集團都出現了巨額虧損，整個電力行業的虧損面達到了41.69%，"計劃電、市場煤"的價格模式成了電力行業虧損的主因。因此，此次提價可以說直接增強了電力企業的盈利能力，并且煤炭價格將受到政府的臨時價格干預，電力企業有望逐步改善大幅度虧損的局面，利潤有所回升。由于電價受國際形勢影響較小，主要問題是緩解成本壓力，所以市場上對此次提價這一實質性利好表現積極，從數據上（詳見表二）可以看出，60家電力行業的個股有半數以上20日漲幅超過9％，這是歷次提價以來市場反應最為強烈的一次，可能是與電力個股前期超跌嚴重以及整個市場迫切需要熱點刺激等因素有關。但從2005年和2006年提價后電力股的市場表現來看，電力板塊中個股表現差異明顯，并沒有像這次一樣有整體行情出現，接近1/3的個股在一個月后價格是下跌的。所以投資者對于電力板塊的投資需要精選個股，謹慎操作。
最后，一些能源替代型產業，如新能源板塊也受到追捧。畢竟隨著能源價格的不斷上漲，尋找合適的替代品成為一種迫切的改革趨勢。國家鼓勵新能源的發展將給涉及新能源概念的上市公司帶來業績增長的預期，從6月20日的市場走勢中也可以看出，有新能源概念的76家個股中，除4家停牌以外，僅有6家個股下跌，其余66家都不同程度上漲，有2/3的個股股價上漲幅度在5%以上，其中江蘇陽光、拓日新能、遠興能源等16家漲停。雖然新能源板塊中的部分個股估值已然偏高，況且新能源的發展究竟能給公司帶來多少具體收益也較難判定，但其短期投資機會還是值得關注的。
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