近期以來，公司并購重組在市場上風生水起，各路資本在其間大顯身手。作為長期從事公司戰略、收購兼并、資產重組、產權及組織設計，同時又是我國最早研究風險投資的專家，和君創業咨詢集團公司總裁李肅近日在接受記者專訪時指出，私募股權基金正逐漸成為決定企業市值的重要力量，我國將進入一個由私募股權基金主導并購的時代。
中國進入特定的市值時代
“從1980年代中期開始，我國的并購活動分為四個階段。”李肅認為，第一個階段是短缺時代的并購，總體來講是擁有特定資格、特定能力的國有企業主宰沉浮，這是國有企業收購兼并的時代。第二個階段從短缺時代走到投機時代，大量的收購兼并帶有概念重組的成分。第三個重組時代是世紀之交，“國退民進”的大潮導致了一次資源性的大重組。
“而現在，最重要的現象就是，私募基金的管理者已經變成全世界最懂得產業、最能夠跟最好的技術投資者和管理者融合起來的金融家。”李肅表示，這個時代以金融企業家為先導，把最好的技術企業家和管理企業家融合起來，就能形成市值時代主宰沉浮的力量。
李肅認為，這三種企業家結合起來，在產業重組的過程中創造領袖，而領袖的價值通過這批人才不斷拉動，導致市值不斷提升，把資本吸引過來。“從這個意義上講，我們認為中國已經進入特定的市值時代。”李肅強調說，在這個時代里，私募股權融資推動收購兼并、產業重組，最后發展為跨國公司，私募股權融資就是整個收購兼并和市值時代的主導力量。
李肅認為，近年來，國外私募股權基金不斷涌入中國，中國本土的私募基金也逐步發展。私募股權基金對產業的駕馭力正在提升，“私募股權基金正成為企業市值的主導力量”。近年來，私募股權基金的資金流向越來越向成長性強、行業優勢明顯的企業靠攏，由私募股權基金主導的并購已經帶有戰略色彩。
中國并購面臨著“五度突破”
李肅認為：“中國的并購面臨著‘五度突破’的問題。”他介紹說，這“五度”分別是：戰略高度、關系密度、滲透深度、互動力度、創新角度。“戰略高度決定資源的邊界。”李肅認為，產業處在不斷變動的過程中，資本尋求這些企業的生長點的時候，一定要有全新的戰略高度，只有在這個高度才能在收購兼并過程中立于不敗之地，取得制高點。
李肅還指出，定量方面，滲透深度決定了談判地位。“大量的信息不透明。整個產業的背景不夠成熟，都會使得收購兼并需要下很大力量”。
他同時談到，由于中國的收購兼并中，收購方和被收購方往往都是不成熟的企業，還涉及企業類型的不一致，比如一方是民營企業，另一方是國有企業，上述因素都導致中國的收購兼并不僅是一種“技術活”，還是一種藝術——“中國的收購兼并需要把技術能力和藝術結合起來”。(記者彭友)
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