5月20日，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點(diǎn)，至16.5%新高。按照目前的存款規(guī)模計(jì)算，此次存款準(zhǔn)備金率將收回金融機(jī)構(gòu)2111億元資金，加上當(dāng)日央行回籠的260億資金，凍結(jié)資金規(guī)模約摸到2371億。
不過，央行對地震災(zāi)區(qū)實(shí)行特殊對待，這次將暫緩提高存款準(zhǔn)備金率，因此預(yù)計(jì)凍結(jié)的資金約為2000億元。
“上周就開始備戰(zhàn)存款準(zhǔn)備金上調(diào)了，自4月25日前一次準(zhǔn)備金上調(diào)之后，資金面一直處在較為緊張的局面。”一家股份制銀行資金部人士說，此次上調(diào)仍然是以美元上繳。
準(zhǔn)備金率的調(diào)整也推動短期利率的上揚(yáng)。一家國有商業(yè)銀行的報(bào)告顯示，上周，為使賑災(zāi)資金順利匯劃，5月17日、18日(周六、周日)央行大額支付系統(tǒng)不會關(guān)閉，各行也相應(yīng)保持一定的備付率，融出相對謹(jǐn)慎。在資金面本已偏緊的情況下，又有兩個新股上市，推升7天回購利率大漲43個Bp至3.91％，為本月以來最高。
5月19日仍有一新股上市，資金面趨緊的預(yù)期并沒有改變，因此利率保持慣性沖高，隔夜和7天回購利率分別攀升至2.61％和3.93％。全國性商行的資金融出仍然不穩(wěn)定，僅保持在58％左右。
到了準(zhǔn)備金繳款當(dāng)日，隔夜回購利率上漲至2.636%，7天回購利率則回落。
近期央行回籠資金的力度因此正在變得溫和。5月20日，央行通過公開市場累計(jì)回籠260億元。其中1年期央票回收230億元，同時還進(jìn)行28天期正回購操作30億元。
這個數(shù)字比上周明顯減少。上周四(5月15日)，央行在公開市場發(fā)行150億元三年期央行票據(jù)，同時發(fā)行了200億元三個月品種。上周二(5月13日)則是發(fā)行一年期央票回收310億，正回購操作390億元。實(shí)際上，上周公開市場凈投放660億元，而前周則凈回籠580億元。
一些交易員認(rèn)為本周公開市場到期量較大，可能緩解目前貨幣市場的相對緊張氣氛。路透數(shù)據(jù)顯示本周到期的央票和正回購大約1700億。估計(jì)周四銀行資金回籠力度仍然不會很大。
資金回籠手下留情是否有可能預(yù)示著央行會改變緊縮貨幣政策？上述股份制銀行資金部人士說，央行近期公開市場回籠資金力度放緩，盡管表現(xiàn)在地震災(zāi)難發(fā)生之后，但主要還是出于準(zhǔn)備金上調(diào)的因素，因此可能是短暫性的。
此次地震后，中國貨幣政策將繼續(xù)保持緊縮立場還是有所放松？對此，業(yè)內(nèi)爭議較多。高盛集團(tuán)認(rèn)為，雖然用于災(zāi)后重建的投資肯定會有所增加，但抑制通脹仍是短期內(nèi)中國宏觀政策的首要任務(wù)。中國央行可能會維持貨幣政策的緊縮立場，如繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、嚴(yán)格控制銀行放貸、年內(nèi)再度加息等。不過另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，在大規(guī)模的災(zāi)后重建與發(fā)展的內(nèi)部需求背景下，預(yù)計(jì)中國會加大投資力度，信貸將有所放松。
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