明年操作難度加大
2008年股市的操作策略以及市場熱點是與會代表最感興趣的話題。記者采訪發現，雖然機構投資者紛紛看好明年大勢，但對于具體操作方面，均表現得十分謹慎。一位基金公司的投資經理預測，2008年基金對于股市投資的操作難度會加大，對時機選擇的要求更高，預期收益率也可能有所降低。一位私募基金經理也認為，相比明年上半年，下半年的行情將比較難做。在操作難度加大的情況下，機構建議投資者要踏準大盤節拍，跟上市場熱點。
那么，2008年，市場的熱點將集中在哪些方面呢？根據記者調查，發現"白馬"依然受到眾多機構投資者的追捧。一位公募基金經理認為，金融股在此輪調整中表現得相對抗跌，而且在人民幣持續升值的大背景下，金融地產及資源類股票的前景仍可期待。而一位私募基金經理表示，由于私募更加追求收益率，"白馬"主要被當作風向標，私募基金更關注具有優良成長性的個股，比如有重組、股改題材的品種。此外，農業板塊、新能源板塊和節能減排行業也受到機構的推薦。
長江證券：明年股市將呈階段局部繁榮
2008年A股市場將呈階段性、局部性繁榮，在昨日召開的年度投資策略會議上，長江證券向來自100多家機構的近400位代表闡述了上述觀點。在此次會議上，長江證券、長江承銷保薦公司、長江期貨公司、長江控股和參股的長信基金、諾德基金集體亮相，長江金融控股集團初具雛形。
長江證券通過對當前的中國經濟所面臨的世界經濟環境的深入研究，發現以美國經濟為中心的世界經濟共生模式面臨著美國信用的危機，而這種危機在次貸危機、全球通脹的推動下極有可能進一步壓縮美國貨幣政策的調控空間，美國經濟減速的進程將左右國際金融動蕩的趨勢，這既是2008年決定全球資本市場走勢的根源，也注定了國際化博弈將是明年A股市場最為顯著的特征。
長江證券表示，整個日本上世紀70年代大牛市的興起和發展都體現出了國際化日益加深的特點，這個特征在當前的中國市場相當突出。而在考察日本1973年牛市見頂的原因時，流動性過剩所引發的藍籌泡沫以及由此而導致的管理層打壓政策，是市場調整的內在基礎。但是，真正引發市場調整的，是美國經濟問題及其引起的國際金融市場的動蕩。這一點恰與當前中國經濟所處的國際經濟環境極為相似。
長江證券同時表示，成本推動因素仍將是企業利潤增速變動的關鍵點，PPI的全面上升有望在一定階段之內推升工業企業的利潤增長速度，但隨后內外部需求減緩將根本決定利潤的減速程度，從投入產出表推導經濟拐點機制的行業選擇，上游采掘業由于敏感于價格而仍舊將維持增長；中游投資品行業則將存在大幅波動的可能，但鋼鐵的利潤可能仍受到平滑；下游的消費品則可能受益于短暫的滯后消費繁榮。
在具體行業選擇方面，長江證券提出四點投資邏輯。從消費升級角度，看好顯著受益于消費結構升級的行業也即消費服務業；從直接受益本幣升值角度，看好受益本幣升值帶來匯差收入的航空業；從產業鏈角度，看好位于產業鏈最上游的資源類企業主要涵蓋石油和煤炭；從市場預期趨同性角度，看好金融和房地產業。
海通證券：A股業績有望繼續超預期
延續2007年的"投資盛宴"，未來兩年間，A股上市公司業績將有望繼續保持超預期增長，上市公司內生性增長力量可以拉動整體業績增長約30%-40％。海通證券昨日在滬舉行投資策略年會，在其A股投資策略報告中提出了上述觀點。
海通證券報告認為，隨著證券市場在金融運行體系中的地位不斷提高、大量大型國企陸續登陸A股市場，股指正越來越明顯地發揮宏觀經濟"晴雨表"的作用，而我國穩步快速發展的宏觀經濟將為上市公司業績增長提供堅實的基礎。
報告表示，如果單純考慮上市公司內生性增長，整體業績成長動力將主要集中在占比55％的金融服務板塊身上，在明年稅制改革、宏觀經濟向好、人民幣升值等因素拉動下，其業績保持較高增速不成問題。而隨著大型國企逐步登陸A股市場，上市公司不僅隊伍壯大，其結構也將得到優化，更趨完善的公司治理會使上市公司整體資產運營效率提高、費用率下降。這些都將成為其業績增長的推動力。
該報告用"全球化、變革、成長"三大關鍵詞概括了2008年我國股市發展的方向，認為國內A股市場與全球其他主要證券市場之間的聯動會越來越強，證券經營機構及其業務將面臨全球化，同時在國際證券籌資領域也可能會有重大突破。報告提出，全球化將逐步降低乃至消除中國A股市場目前半開放狀態帶來的溢價，減弱我國證券經營機構業績波動的劇烈程度。
報告同時提出，明年股市將面臨一場更大變革，這既包括經濟增長方式的變革、也包括股市制度的變革以及理財觀念的變革。其中，即將推出的股指期貨會終結A股市場只能做多不能做空的歷史，完善其價格發現功能，成為交易制度變革一條主軸。此外，從2008年第三季度開始，"大非"大規模解禁，將使A股市場全流通程度得到快速提升。報告預計到明年年底，A股市場的流通市值占總市值的比例將上升到35.84%。
對于2008年的行業配置，海通證券建議超配以金融、地產、通訊運營和石油化工為代表的封閉型行業，以及以鋼鐵、機械和交通運輸為代表的半封閉型行業。
報告預測，2008年，我國GDP增速將小幅回落至10.5%左右，社會固定資產投資同比增長25%，出口增速出現明顯回落，貿易順差繼續有所擴大，但增幅明顯放慢，通脹壓力明年將繼續存在，但出現惡性通脹的可能性很小。
2008年海通十大優選股：
交通銀行 601328
招商銀行 600036
中信證券 600030
萬科A 000002
中國聯通 600050
中國石化 600028
寶鋼股份 600019
特變電工 600089
南京水運 600087
寶鈦股份 600456
劍鳴 屈紅燕 馬婧妤 楊晶 張雪
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