本周B股提前觸底反彈,走勢強于A股。其中滬市B指以288.45點報收，全周漲6.12點，周漲幅為2.17％，深成B指收于5078.80點，全周上漲154.73點，周漲幅為3.14％。周一滬深B股指數繼續大幅下跌，滬B指收報260.32點，跌7.80%；深B指報609.28點，跌6.60%。兩市共成交47億元，較上一交易日的52億元萎縮10%。盤面個股多下跌，滬市開開B等25家個股跌停；僅華新B一家上漲；深市深物業B等21家個股跌停；僅蘇威孚B等三家個股小幅上漲。周二滬深B股指數全天探底回升，滬B指收報283.76點，漲9.01%；深B指報659.31點，漲8.21%。兩市共成交63億元，較上一交易日的47億元放大35%。從盤面上看，滬市氯堿B等37家非ST個股漲停；ST大江B、ST鼎立B跌幅靠前；深市深物業B等34家非ST個股漲停；深國商B%、*ST寶石B跌幅靠前。周三滬深B股指數震蕩整固，滬B指收報283.74點，跌0.01%；深B指報659.91點，漲0.09%。兩市共成交61億元，較上一交易日的62億元基本持平。盤面個股漲跌互現，滬市大眾B、陸家B漲幅靠前；大化B、凌云B跌幅靠前；深市珠江B漲停；深國商B、*ST寶石B跌幅靠前。周四滬深B股指數窄幅震蕩收高，滬B指收報287.32點，漲1.26%；深B指報666.07點，漲0.93%。兩市共成交36億元，較上一交易日的61億元萎縮41%。盤面個股多上漲，滬市自儀B、海航B漲幅靠前；*ST匯麗B、*ST輕騎B跌幅靠前；深市珠江B漲停；*ST寶石B、帝賢B跌幅靠前。周五滬深B股指數震蕩收高，滬B指收報288.45點，漲0.39%；深B指報672.02點，漲0.89%。兩市共成交33億元，較上一交易日的36億元萎縮8%。盤面個股多上漲，滬市自儀B%、永久B漲幅靠前；新城B、友誼B(跌幅靠前；深市珠江B、武鍋B；招商局B%、杭汽輪B跌幅靠前。
中國登記結算公司的數據表明，B股開戶人數自5月初以來在不斷下降，兩市每日新增已持續回落至6月4日的2656戶。自5月下旬以來，兩市B股調整及反彈均先于A股啟動，B股可能成為A股走勢的風向標。而QFII近期已加速回流中國股市，6月4日當日QFII凈買入額就高達40億元人民幣，借B股本輪暴跌之際外資積極抄底。最新統計顯示，滬市A股與B股價格比平均約為1.35，折價率依然保持較高水平，投資者目前可關注折價率較高的績優藍籌股如深市的長安B，魯泰B，滬市的海欣B，金橋B等。目前投資者情緒并不穩定，股指仍有進一步震蕩整理的可能，但跌破前期低點可能性不大，預計A股指數有望在3500-4000點做橫盤整理，而B股則可能在260-300點區間內盤整。
在3月份貿易順差意外減少至68.7億美元之后，4月份的貿易順差又重新回到了100億美元以上的平臺，達到168.8億美元。4月份實現進出口總值1780.2億美元，增長24.2%，增速不僅高出上月13.8個百分點，而且還高出去年同期4.4個百分點。其中，出口974.5億美元，增長26.8%，進口805.7億美元，增長21.3%。出口、進口增速均比上月和去年同期有所提高。持續大幅度增加的貿易順差帶來的過多資金流動性壓力仍在增加，給央行貨幣政策和政府相關宏觀調控政策調整帶來很大的緊迫性和復雜性。短期內，政府改善進出口貿易順差的努力，大致會集中在增加進口、限制部分出口、加速人民幣升值和加大環保成本等幾個方面，但所有這些政策的單獨作用都比較有限。原因是我國已形成的大規模進口替代能力和西方國家對中國的技術封鎖，使提高進口增長率說易行難，因此改變進口增長遠遠落后于出口增長的現狀十分困難。雖然通過出口退稅政策的調整，可以限制或不鼓勵一些行業的出口，比如鋼鐵等資源消耗型出口品，但由于出口退稅政策是有保有壓的，在國際市場需求環境仍然有利的情況下，對總體出口動力不會有很大影響。加速人民幣升值和提高企業環保、能耗及人工成本，從而對出口產生一定程度的抑制作用，特別是會對附加值較低的產品出口產生影響較大。但是，考慮到對就業的影響和對國內通貨膨脹的影響，匯率升值的幅度和成本增加的幅度都會受到一定限制。我們認為，在上述應對貿易順差增長過快的各種方式中，匯率調整的空間和靈活性相對較大，一方面使升值有所加速，另一方面加大匯率的波動幅度，將是政府比較現實的選擇。今年年內人民幣對美元的總的升值幅度將會超過去年；當前人民幣對美元的升值加速，對歐元和日元則表現為貶值，實際有效匯率可能仍呈現總體貶值情況，仍然有利于出口。但為了和緩美國方面的壓力和因匯率調整可能引起的對國內就業的不利影響，政府維持目前這種匯率變化格局的可能性很大。
從成熟市場歷史來看，在指數經過了3倍上漲后，中期調整的跌幅大約在20%到30%。目前看，本次調整的低點可能已經探明，后市更可能的是個股行情的分化，股指震蕩筑底，伺機上攻。從中長期看待這個市場，自B股指數突破2001年歷史最高點后，就已經證明未來的牛市仍要持續相當長一段時間，未來B股市場的改革必將大大降低市場的系統性風險，整個B股市場從本輪牛市開始之初，其內在運行結構就強于A股，待未來B股和A股股價接近之時，B股市場的改革將是水道渠成的事情。
"暴漲之后必有暴跌"，在歷經火紅的五月后，B股市場漸漸回歸理性，目前指數已接近"紅五月"前水平。日前在京舉辦了首次中國B股改革研討會，對于如何解決B股問題，專家意見不一，但都認為應該盡快定位B股市場。中國社科院金融市場研究室副主任尹中立在3日召開的首次中國B股改革研討會上提出，目前B股市場最大的問題就是定位問題，建議以特區試驗的形式給予各種政策支持，發展壯大B股市場；等資本管制放開后，A、B股市場可實現對接乃至合并。報道稱，伊泰B股、新城B股等多家B股公司高管也表達了希望B股市場能盡快進行改革的愿望。 而B股定位問題如何解決，也將成為B股市場今后走勢的決定因素。
繼上周五下跌以來,形態上雙頭的跡象較為明顯。從4月30日B股市場開始暴漲以來,短短十二個交易日就達到80%的漲幅,而隨后的快速回落,近40%的利潤回吐,也僅用了10個交易日,這種過山車的走勢,給人驚心動魄的感受,只能說其中能適時而退的投資者才是最大的贏家。上周三印花稅的突然上調,造成了A股市場的暴跌,四個交易日滬A指累積跌幅超過600個點,如果細心的投資者根據B股的走勢來分析的話,更能提前逃到一個階段性頂部。滬B指在5月22日就已經見頂,相比滬A來說,整整提前了六個交易日,進一步體現了B股在歷史上的那種提前預示的作用。從技術形態上看，B股指數在經過連續數日調整之后，技術指標均得到合理修復，后市股指有隨時結束下跌展開大幅反彈行情的可能。很多個股有回撤前期跌幅至少50%的反彈動力。根據菲波納奇比率關系，B股指數在重返新高途中，可能在290點、300點和320點附近受到不同程度的阻力。不過在A股指數恢復新高之前，B股市場仍處于階段性安全平穩運行時期。 (東方證券/劉菲)
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