秦利
面對(duì)即將到來(lái)的股指期貨盛宴
對(duì)待股指期貨這個(gè)盛宴，私募基金的陣營(yíng)有些分化：證券私募基金持觀望態(tài)度，而活躍在期貨市場(chǎng)上的私募基金卻躍躍欲試，試圖抓住這個(gè)發(fā)展的良機(jī)。近日獲悉，不少期貨公司將目光瞄準(zhǔn)了這些私募基金，并將開(kāi)發(fā)私募基金客戶(hù)作為備戰(zhàn)股指期貨的一個(gè)重要工作。
多數(shù)證券私募資金觀望
明達(dá)投資的負(fù)責(zé)人劉明達(dá)告訴記者，“股指期貨推出后我們?cè)瓌t上不會(huì)輕易參與，即使參與也將是非常慎重的。”他表示，對(duì)于像他們這樣的私募機(jī)構(gòu)試圖判斷市場(chǎng)的漲跌是很困難的事情。“如果手中持有大量股票，又擔(dān)心賣(mài)不出去的話(huà)，可以用股指期貨鎖定風(fēng)險(xiǎn)。但私募資金的一個(gè)好處是，客戶(hù)資源比較穩(wěn)定，客戶(hù)可以承受市場(chǎng)的短期波動(dòng)，因此私募資金參與股指期貨的動(dòng)力不是很足。”
深圳另外一家非常有名的私募基金經(jīng)理也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)。他指出，股指期貨只是一個(gè)工具而已，在初期公司旗下的資金不會(huì)深入介入。“初期階段，我們有可能會(huì)用自營(yíng)資金參與，以熟悉股指期貨的投資特性；待熟悉后，才會(huì)募集投資者資金以參與其中。”
分析人士指出，這些在證券市場(chǎng)上浸淫很久的私募基金老手們，可能更多的是盯住現(xiàn)有的股市，而不會(huì)過(guò)早地介入金融期貨市場(chǎng)。 國(guó)信證券近期的一份研究報(bào)告指出，盡管理論上期貨交易對(duì)市場(chǎng)的影響屬“中性”，但在現(xiàn)階段條件下，滬深300指數(shù)期貨的推出將具有明顯的“助漲”作用，主要原因一是權(quán)重成份股估值水平合理甚至偏低，二是A 股市場(chǎng)的做空機(jī)制并不完備，做空動(dòng)能難以匹敵做多力量。“在這種情況下，私募基金目前用股指期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理由并不充分。”
期貨私募基金寄予厚望
和龐大的證券市場(chǎng)私募資金相比，活躍在期貨市場(chǎng)上的私募資金規(guī)模相對(duì)較小，但這些私募資金對(duì)股指期貨的推出寄予了厚望。甚至有人士認(rèn)為，股指期貨的問(wèn)世將是期貨私募基金迅速做大做強(qiáng)的良機(jī)。
“現(xiàn)在股指期貨的合約乘數(shù)提到了300，很多小投資者將被排斥在股指期貨門(mén)外。這為我們這些私募資金提供了發(fā)展機(jī)會(huì)。”一位期貨工作室的工作人員這樣告訴記者。
根據(jù)中金所目前暫定設(shè)計(jì)的細(xì)則，滬深300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約價(jià)值的8%，合約乘數(shù)是300元每點(diǎn)。按照昨日滬深300指數(shù)收盤(pán)于1467點(diǎn)計(jì)算，投資者交易1手股指期貨所繳納的保證金達(dá)到了35208元。
上述工作人員預(yù)測(cè)，股指期貨推出后可能會(huì)出現(xiàn)大批投資于該品種的期貨私募基金。江恩理財(cái)工作室的策劃總監(jiān)金旭就告訴記者，只要客戶(hù)有需求，該工作室一定會(huì)參與股指期貨的投資。
和證券市場(chǎng)活躍的私募基金相比，由于期貨投資風(fēng)險(xiǎn)較大，加上期貨品種有限，期貨私募基金規(guī)模一直很小，在證券私募資金紛紛成立投資公司的時(shí)候，期貨私募基金卻大多還是以工作室等形式存在，其影響力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如證券私募基金。金旭認(rèn)為，股指期貨的問(wèn)世將為期貨私募基金提供發(fā)展良機(jī)。
期貨公司搶挖私募基金客戶(hù)
記者從深圳多家期貨公司獲悉，為了爭(zhēng)奪股民客戶(hù)，這些公司紛紛開(kāi)展了走進(jìn)證券營(yíng)業(yè)部的活動(dòng)。而在具體的談判中，券商處于絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)，有的證券營(yíng)業(yè)部提出的手續(xù)費(fèi)分成比例為七三開(kāi)，如果如此期貨公司將為他人做嫁衣裳。
一些有見(jiàn)識(shí)的期貨公司將目光開(kāi)始悄然轉(zhuǎn)向一些私募基金。一期貨公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，在市場(chǎng)上活躍的私募資金未來(lái)會(huì)成為公司重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的客戶(hù)。“參考成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，包括香港、歐洲等國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展模式，國(guó)外二級(jí)市場(chǎng)大部分都是機(jī)構(gòu)，它們才是市場(chǎng)的參與主體，考慮到行業(yè)特性，私募基金比券商和公募基金更適合成為期貨公司的核心客戶(hù)。”他說(shuō)。
期貨公司搶挖私募基金的另外一個(gè)目的，是為了今后的期貨基金做準(zhǔn)備。“這些經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)的私募基金對(duì)信息的剖析以及資金流向判斷水平是比較高，他們往往涉足多個(gè)市場(chǎng)，這完全可以補(bǔ)充期貨公司視野過(guò)窄的缺點(diǎn)。”據(jù)記者了解到，期貨公司和私募基金的合作已經(jīng)不僅僅局限于介紹客戶(hù)，有的期貨公司已經(jīng)正在和私募基金談判股權(quán)投資的事宜。
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