我國(guó)金融市場(chǎng)的開放和改革正穩(wěn)步推進(jìn)，銀行間金融市場(chǎng)和銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷。一方面，貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的參與主體、資金來源和產(chǎn)品形式都在發(fā)生變化，投資分析和決策的“技術(shù)含量”越來越高；另一方面，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，商業(yè)銀行的信貸評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)分析、資產(chǎn)配置都面臨著更高的要求和挑戰(zhàn)。如何在一個(gè)開放的、競(jìng)爭(zhēng)加劇的、逐漸分化的銀行業(yè)市場(chǎng)中提高核心競(jìng)爭(zhēng)力等問題，引發(fā)了金融市場(chǎng)相關(guān)人士的深入思考。
與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)到底熱不熱，以及會(huì)否出臺(tái)進(jìn)一步的調(diào)控政策等問題，更是深受各界關(guān)注。
在日前舉行的“第一屆中國(guó)金融市場(chǎng)分析年會(huì)”上，與會(huì)的各方人士就諸如此類的問題展開了熱烈討論。
“零點(diǎn)幾管用嗎？不管用！”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌說。鑒于央行此前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的緊縮政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響并不大，夏斌認(rèn)為“不排除央行再動(dòng)利率和存款準(zhǔn)備金率的可能性”，而央行這樣做的前提是目前市場(chǎng)流動(dòng)性依然沒有得到遏制。
早在今年4月份，夏斌等已經(jīng)開始關(guān)注對(duì)總體流動(dòng)性的研究，并且呼吁央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而昨日他在“第一屆中國(guó)金融市場(chǎng)分析年會(huì)”上再次強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。
“我國(guó)的經(jīng)濟(jì)像是一個(gè)粗獷的北方男人。”夏斌認(rèn)為只上調(diào)一點(diǎn)點(diǎn)利率或者是準(zhǔn)備金率，對(duì)于這個(gè)男人可能無(wú)關(guān)痛癢。此前，存款準(zhǔn)備金率被認(rèn)為是殺傷力很大的調(diào)控工具。夏斌認(rèn)為當(dāng)一個(gè)國(guó)家流動(dòng)性泛濫時(shí)，通過上調(diào)準(zhǔn)備金率收回流動(dòng)性并非一劑猛藥。
夏斌認(rèn)為，目前市場(chǎng)的利率已經(jīng)在上升，制造業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)跌到近5個(gè)月來最低，企業(yè)對(duì)生產(chǎn)、對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期達(dá)到了近5個(gè)月最低的水平。另外，貸款利率也有所上升，各個(gè)銀行在加快速度調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，因此目前“對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性還需要更多的觀察”。
第二次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)將于8月15日開始執(zhí)行。而制造業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)下降、貸款利率上升等情況，夏斌認(rèn)為說明了“趨勢(shì)正在往緊的方向走”。
“從最近的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告來看，央行已經(jīng)充分關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性的問題。”夏斌認(rèn)為，除了關(guān)注貨幣、信貸之外，還要密切關(guān)注市場(chǎng)的流動(dòng)性，包括企業(yè)股權(quán)、債券、短期融資券等總體的流動(dòng)能力。
此外，夏斌再次強(qiáng)調(diào)解決國(guó)際收支失衡對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策獨(dú)立性的重要意義。他將各種對(duì)策概括為“改、疏、堵、沖、內(nèi)”。所謂“改”即匯率改革；“疏”即疏導(dǎo)多余的外匯資金；“堵”即堵住違法違規(guī)的外匯；“沖”指加大對(duì)沖力度；“內(nèi)”即擴(kuò)大內(nèi)需。
與夏斌的激進(jìn)觀點(diǎn)不同的是，國(guó)家發(fā)改委宏觀院常務(wù)副院長(zhǎng)王一鳴認(rèn)為，從近兩個(gè)月的數(shù)據(jù)看，宏觀調(diào)控舉措對(duì)抑制流動(dòng)性和信貸過度投放已發(fā)揮巨大作用。他提出，政策要堅(jiān)持“雙穩(wěn)健”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有偏離近三年的平均水平，通脹水平較溫和，因此我國(guó)經(jīng)濟(jì)并非過熱。（麻妍 唐昆）
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