日前，中國外匯交易中心將一份名為“2006年1－5月銀行間外匯市場交易排名”的文件發到了部分會員手中，主要是公告這一階段外匯市場即期交易前三十強，遠期、掉期交易前十強。這份名單最顯眼的特征是，外資金融機構在外匯交易業務上的蓬勃興起。在外匯遠期交易方面，外資機構在10強中占了4席，其中交易量最大的是美國摩根大通銀行有限公司上海分行，接著才是中國銀行，然后是美國花旗銀行有限公司上海分行。掉期交易方面外資金融機構所占份額更大，10強中占了6席，其中交易量最大的還是美國摩根大通上海分行，中資上榜機構只有四家，分別是中行（2）、交行（6）、建行（9）和農行（10）。
據本報此前透露，2006年1－5月外匯遠期交易量為57.19億美元，外匯掉期交易量達到了11.24億美元。業內人士估計，大部分都是外資行所貢獻。
因為在結售匯業務上的獨特優勢，外匯即期交易之前一直是中資機構的天下，然而這份名單卻顯示，外資銀行已經“后者居上”。在即期交易量30強中，外資機構占了13席，但有4家外資金融機構進入了前十。其中，美國花旗銀行上海分行外匯即期交易量排名第二，僅次于中國銀行，加拿大蒙特利爾廣州分行、匯豐上海分行和渣打上海分行則位居8至10位。排名3至7位的中資機構分別是中信、農行、交行、工行和建行。在2005年上半年，即期交易排名中還只有一家外資銀行的身影。
顯然，當國內大部分銀行面對人民幣升值而普遍采用“即用即買，清空頭寸”的操作策略時，外資銀行卻在遠期、掉期和即期全線出擊，尋找套利機會。
外資銀行套利有方
外資銀行在外匯交易業務上“蓬勃發展”，自然是有利可圖。分析人士認為，外資銀行在交易中能夠套利。
該人士認為，外資銀行套利擁有一定優勢。其一，外資銀行大本營都在境外，可以通過內部交易機制在國內銀行間市場和境外人民幣NDF市場進行跨市場套利；其二，外資銀行在衍生品交易方面技術成熟，在國內外幣掉期、遠期交易上更是“長袖善舞”，敢于也善于利用人民幣匯率走勢和波動來套利。事實上，自2006年以來美元對人民幣匯率波動明顯加大，隔夜波動可達100點以上，一天的波動也常常超過50個基點，從而創造了許多套利的機會。一些具有做市商資格的外資銀行，更是利用有利條件，獲取買賣點差收益。因此，在外匯交易中，外資銀行往往是“主動出擊”。
相形之下，許多國內機構面對匯率風險則是“被動防守”，據一位銀行外匯交易員透露，其原因除了交易技術欠缺、外匯風險管理措施不完善之外，更主要的是理念。國內銀行不愿意承擔匯率風險，希望把風險完全對沖掉，在外匯業務上也就偏于保守。另外，人手不足也困擾著銀行。一家國有銀行的外匯交易員告訴記者：“我們只有兩三個人做外匯交易，太缺人手了，只能做日常性交易，也就是代客戶買賣、平盤。”
外資銀行在外匯交易上的“全面爆發”，除了通過上述套利等交易性方式“狩獵”人民幣外，可能還有別的渠道。深圳市一家銀行的外匯業務人士告訴記者：“外資銀行外匯業務量猛增可能與人民幣需求有關。人民幣存款不足，一直是外資銀行發展人民幣業務的瓶頸。對外資行來說，外匯市場倒是一個絕佳的場所，主要是通過遠期交易買入人民幣，或者通過掉期先換來人民幣，向外資企業投放，從而就有可能間接進入房地產市場。”
據分析，由于此前銀行綜合頭寸管理是“收付實現制”，外匯遠期交易不記入頭寸管理，于是外資銀行就在外匯遠期交易上大做文章。最終反映在市場就是，外資銀行遠期美元賣出報價踴躍，成交活躍。
2006年6月2日，國家外匯管理局發布了《關于調整銀行結售匯綜合頭寸管理的通知》，其中規定自2006年7月1日起，外匯綜合頭寸管理將從收付實現制改成權責發生制，這意味著遠期交易也要計算結售匯綜合頭寸。分析人士認為，這對外資行的遠期外匯結售匯業務是一個“殺手锏”。該人士預計，7月份新辦法開始實施后，外資銀行的外匯遠期交易很可能萎縮。（記者 陳繼先 上海報道）
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