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2012年中國跨境資金流動監測報告(全文)
關鍵詞： 資金流入 資金來源與運用 資金流出 杠桿化 港元升值 股票型基金 隱含波動率 指數期權 RQFII-ETF 資金往來
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2012年中國跨境資金流動監測報告
國家外匯管理局國際收支分析小組
2013年2月28日
內容摘要
2012年，我國跨境資金流動雙向變動明顯，“經常項目順差、資本和金融項目逆差”的國際收支平衡新格局初步形成，外匯供求關系總體保持基本平衡。跨境資金流動狀況進一步改善，體現了近年來我國堅持實施“調結構、擴內需、減順差、促平衡”的政策成效，符合宏觀調控的目標，是拓寬資本流出渠道、推進“藏匯于民”的積極結果。同時，也反映了因國內外經濟金融環境變化，境內主體調整財務運作，由2011年的“資產本幣化、負債外幣化”轉向2012年前三季度的“資產外幣化、負債本幣化”，導致跨境資金凈流出增加。但這種行為具有較強的順周期性，2012年第四季度，國內外形勢好轉，加上季節性、政策性等因素推動境內主體重回“資產本幣化、負債外幣化”的財務運作行為。因此，2012年我國跨境資金流動形成了較明顯的短周期波動，跨境資金流動自我平衡的基礎有待進一步鞏固。 2013年，我國跨境資金凈流入規模反彈和雙向變動的內外部因素依然存在，有效管理跨境資金流動風險將面臨越來越大的挑戰。因此，需要加快建立健全可持續的國際收支平衡體制機制，構筑防范跨境資金流動沖擊的有效防線。
一、中國跨境資金流動概況
本部分主要用國際通行口徑和寬口徑兩種方法分析2012年我國跨境資金流動總體狀況。
(一)國際通行口徑的跨境資金流動
國際上測度跨境資金流動狀況，一般用國際收支平衡表中的資本和金融項目，主要包括直接投資、證券投資和其他投資，不含儲備資產變動(剔除了匯率、資產價格變動等影響，下同)。2012年，我國國際通行口徑的跨境資本流動呈現以下特點：
跨境資本流動總量略有增加。2012年前三季度，總規模達1.97萬億美元，同比增長3%；與同期GDP之比為35%，較2011年同期下降4個百分點(見圖1-1)。
圖1-1 2001-2012年前三季度我國資本和金融項目資金流動情況
數據來源：國家外匯管理局，國家統計局。
注：外匯儲備增量為剔除了匯率、資產價格變動等影響的儲備變動(下同)。