從上半年經濟數據看，溫和的物價水平、較快的經濟增長、改觀的出口形勢、適度的流動性狀況，顯示經濟保持了活躍性。然而，這種狀態在下半年延續的概率似乎不大，投資的嚴控、外需的不明、貨幣政策的兩難等諸多因素決定了經濟的頂部正在過去。下半年，財政政策的調整顯得尤為重要，如果投資的彈性能夠有效催化，經濟回落的幅度不會太大。
投資：大幅下滑可能性不大
在整頓地方融資平臺、房地產調控等一系列政策的影響下，投資增速下滑已成市場共識。
上半年城鎮固定資產投資累計增速為25.5%，6月增長24.86%，增速下行明顯，基建項目成拉低投資增長的主要因素。6月，基建項目完成額為2244億元，同比跌幅達70.6%，比5月下滑96個百分點。6月，新開工項目數減少939個，已連續3個月環比減少。“鐵公基”項目在固定資產投資中的占比達到了30%，因此，新項目開工的不足直接拉低了投資增長。6月中央項目投資增速已回落至13%，占比也持續下滑至7.6%，雖然有西部大開發的措施出臺，但具體分析看，大部分項目在年內已經開工，要想形成新的投資拉動還需要新項目的上馬，下半年還會出臺何種投資拉動措施值得高度關注。
從目前受影響的行業看，在淘汰過剩產能的情況下，鋼鐵、建材等“兩高一資”板塊放松的概率很小，因此想實現上述行業互相拉動、促進投資的可能不大。而新興產業還在培育期，目前難當大任，中期內，投資增長還得依靠傳統產業。
不過，在轉型過程中，過去持續高增長的模式已步入尾聲，未來平穩式的增長將成為這些行業的明顯特征。由于投資對經濟拉動的直接性和特殊性，預計未來中央項目和地產政策的微調還將使投資保持一定增速，此外，一些行業的補庫存階段也將帶動部分投資和產能的增長。
|
