國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)同比下降1.8%，比上月降幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降8.2% , 降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。筆者認(rèn)為，主要價(jià)格指數(shù)同比仍在下降，說明我國(guó)仍處于通縮區(qū)間。但從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，未來各類價(jià)格同比降幅將趨于收窄，在不久的將來，我國(guó)有可能從通縮中走出。
近來，針對(duì)主要價(jià)格指數(shù)同比下降的現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)我國(guó)是否存在通縮現(xiàn)象一直存在爭(zhēng)論。否認(rèn)存在通縮的學(xué)者主要持兩種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)出現(xiàn)了通縮“跡象”，但由于這種跡象主要是由翹尾因素造成的,通縮未成為現(xiàn)實(shí)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，判斷我國(guó)是否存在通縮，要聯(lián)系我國(guó)貨幣供應(yīng)的狀況進(jìn)行判斷。從最新公布的金融數(shù)據(jù)來看，7月份我國(guó)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)持續(xù)加快，貸款繼續(xù)增長(zhǎng)，不存在通貨不足的問題。因此，不能斷定我國(guó)存在通貨緊縮。
筆者認(rèn)為，翹尾因素影響較大和貨幣供應(yīng)較快增長(zhǎng)不能成為否認(rèn)我國(guó)存在通縮的合理依據(jù)。
翹尾因素影響較大
不能成為依據(jù)
應(yīng)該說，從主要價(jià)格指數(shù)同比下降的影響因素來看，無論是消費(fèi)價(jià)格還是工業(yè)品出廠價(jià)格，翹尾因素都是影響價(jià)格下降的主要因素，要明顯超過新漲價(jià)因素的影響。
翹尾因素和新漲價(jià)因素的區(qū)分方法是，將本年度的價(jià)格同比變化分解為受上年基數(shù)變化影響的部分和本年度變化影響的部分，這種劃分方法對(duì)于更為準(zhǔn)確地分析影響價(jià)格走勢(shì)的因素非常有幫助。
對(duì)于月度同比變化率而言，翹尾因素是指在基礎(chǔ)年份某月之后價(jià)格發(fā)生的變化對(duì)所考察年份同一月份同比變化率的影響。以2009年7月份的居民消費(fèi)價(jià)格為例，所謂翹尾因素的影響，是指居民消費(fèi)價(jià)格在2008年7月份之后直到2008年末這段時(shí)間內(nèi)發(fā)生的變化對(duì)2009年7月份同比變化率的影響，這種影響從數(shù)量上可以用2008年7月份到12月份每月的環(huán)比變化率連乘而得出。
而新漲價(jià)因素是指居民消費(fèi)價(jià)格在2009年1月份到2009年7月份這段時(shí)間內(nèi)發(fā)生的變化對(duì)2009年7月份同比變化率的影響，這種影響從數(shù)量上可以用2009年1月份到7月份每月的環(huán)比變化率連乘而得出。
根據(jù)計(jì)算，2009年7月份居民消費(fèi)價(jià)格同比下降1.8%,其中翹尾因素的影響為1.4個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素為0.4個(gè)百分點(diǎn)。翹尾因素的影響確實(shí)要大于新漲價(jià)因素。但應(yīng)該注意的是，翹尾因素影響為負(fù)，正說明2008年下半年消費(fèi)價(jià)格總體上是下降的。因此，不能用價(jià)格同比下降主要是受翹尾因素影響而否認(rèn)通貨緊縮的存在。
實(shí)際上，這里涉及到究竟是用環(huán)比還是用同比變化率來反映價(jià)格變化的問題。應(yīng)該說，用環(huán)比變化率在某種程度上能夠更為準(zhǔn)確地反映價(jià)格水平的短期變化。只不過由于我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的環(huán)比變化率，包含有季節(jié)因素和節(jié)假日因素的影響，而如何剔除季節(jié)因素和節(jié)假日因素的影響，尚處于摸索和實(shí)驗(yàn)階段。因此，我國(guó)目前通常還用同比變化率來反映價(jià)格的變化，但這確實(shí)有反映不夠及時(shí)的問題。
貨幣供應(yīng)量偏低
與通縮不一定同時(shí)出現(xiàn)
當(dāng)前我國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)確實(shí)很快，但并不能依據(jù)此種情況來否認(rèn)我國(guó)存在通縮。主要原因在于，從貨幣供應(yīng)量的變化到價(jià)格的變化之間存在長(zhǎng)短不穩(wěn)定的時(shí)滯，貨幣供應(yīng)量偏低的情況與通縮這二者往往并不一定同時(shí)出現(xiàn)。我國(guó)目前存在的通縮，是前期國(guó)內(nèi)外貨幣供應(yīng)減速或收縮的滯后反映，并不能依據(jù)當(dāng)前貨幣供應(yīng)量的快速增長(zhǎng)來否定通縮的存在。當(dāng)前國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的快速增長(zhǎng)，正是國(guó)家為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防止通貨緊縮而實(shí)行適度寬松貨幣政策的結(jié)果。
如果要直接依據(jù)貨幣供應(yīng)量來判斷是否存在通貨緊縮，其困難還在于，從貨幣因素對(duì)價(jià)格的影響來看，除了貨幣供應(yīng)量的變化之外，還要考慮到貨幣流通速度變化的影響。如果貨幣流通速度出現(xiàn)下降，即使貨幣供應(yīng)量保持正增長(zhǎng)，還是可能出現(xiàn)貨幣流通量的變化跟不上商品和服務(wù)流通需要的情況，導(dǎo)致價(jià)格總水平的下降。我國(guó)通縮的存在，正是前期貨幣供應(yīng)增速相對(duì)較低和貨幣流通速度下降共同作用的結(jié)果。(張永軍 國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部研究員)
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