前溯半年，越南剛剛加入世界貿易組織，并實現了十年經濟高增長中最高的年經濟增長率，可謂意氣風發。但2008年尚未過半，一場貨幣危機卻不期而至，從奇跡到危機，越南經濟形勢急轉直下，只用了不到區區40天。股指六折使兩年漲五倍的神話破滅，而當地部分樓市腰斬則提醒投資者：當通脹演變為危機，即使是貌似堅挺的房價也不能幫助任何人逃過一劫。
越南一直非常重視和學習中國改革經濟的經驗，至于在實踐中身體力行，更是無出其右，越南的本土經濟學家對此也從不誨言。因為“兩國同樣是社會主義國家，同樣正經歷著從計劃經濟向市場經濟的轉型”。 事實上，中國在1978年提出“改革開放”，越南則在1986年提出實行“革新開放”；中國1992年提出“建立社會主義市場經濟體制”，越南則在2001年提出了“社會主義定向的市場經濟”的目標。 作為中國經濟改革的追隨者，越南對在中國經濟改革實踐中行之有效的政策幾乎照單全收，以至于以英國《經濟學人》為代表的海外媒體干脆直接稱呼越南為“中國模式的好學生”。從某種程度上，我們對越盾危機的高度關注，也正源于此。
越盾危機的產生根源是在于過度使用外資引發通脹。越南于1987年實施了《外國投資法》(后經五次修改補充)，采取了極為寬松的引資政策。對一些特別鼓勵的投資項目施行4免4減的稅收優惠政策，力度甚至超過中國。到了1991年，越南利用外資的總規模約為10億美元左右，而截至2007年，越南累計批準9500多個外商直接投資項目，合同金額約達980億美元。外資源源而入，使越南經濟實現了自2000年以來7%以上的連續高增長。但也迅速使其經濟總量偏小的軟肋暴露無遺。媒體很快發現，僅胡志明市周邊就有19個工業區。而整個越南僅2007年就新修了13個高爾夫球場。持續高溫的經濟，在“趕印超中”的鼓噪中，國際熱錢紛紛涌入，在高峰年份里，外資的增長幅度最高曾達到40%以上。過快增長的外資加重了越南的對外負債，也在其經濟體中形成了極大的流動性，并導致股市、樓市的大幅上漲，引得通脹不斷上行。
越南危機的另一大誘因是央行喪失獨立性助長通脹。2006年，后來成為摧毀越南投資者的信心的CPI指標只有6.6%。但是投資過熱的預警卻早已拉響。2007年，其貸款增長幅度已經接近50%，投資高燒不退勢必引發通脹上行，但越南央行似乎對此毫無預見。2007年底，在糧食和食品價格高達25%的漲幅以及住宅和建材產品的推動下，越南的CPI在頭11個月達到了9.5%，物價指數的過快增長，使大多數居民實際生活水準下降，造成內需不足，曾經高增長低通脹的黃金增長十年，已顯露出高通脹、低增長的疲態。但即便在這種情況下，越南央行仍未迅速地作出反應。即便在政府的限令之后，2008年銀行系統的信貸增長也仍將達到30%。來自越南經濟學家說，央行的政策從很大程度上講是政府意愿推動下的結果，政府希望盡可能地推動經濟增長，同時還要保證今后國營企業能在經濟中占有一席之地。由是，一則越南央行對通脹的形勢估計得過于樂觀，缺少預見性；二則充分暴露其被政府其他經濟部門俘獲，喪失了獨立性。當越南央行最終為房地產等過熱部門所綁架，當貨幣投放目標偏離了正常的需求范圍，貨幣超發和外資的涌入一起加劇了越南經濟中的流動性，越盾危機已無法避免。
過去幾十天中在越盾身上發生的一切充分表明，本輪全球通脹來勢洶洶，在市場信息相對充分流動的今天，一旦在遏制通脹問題上猶豫不決將產生難以預料的后果。越盾危機雖尚未演變成東南亞的區域性經濟危機，對中國宏觀經濟也并無立竿見影的影響，但推人及己，人們自然會擔心越南是否由于其經濟自身總量上的局限性，從而陰差陽錯地預演了中國經濟未來增長可能面臨的一幕。不難發現，前文中所描述的一些場景和預兆在中國經濟體中同樣似曾相識，其根源不乏體制之弊，中國宏觀經濟未來調控更須防微杜漸。
對于中國當下的宏觀經濟而言，保增長是硬道理，而防通脹是硬任務。其中投資景氣力度仍大，而通脹重壓無減。后者的最大變數在于全球通脹已成氣候，中國是否可以獨善其身。6月7日，央行出乎意料地將存款準備金率上調1個百分點。通脹作為一種貨幣現象，由央行作為主導進行貨幣供應量的調控義不容辭。但是，目前國內偏低的資源品價格仍是對投資的變相鼓勵。該領域價格一日不理順，市場就一日無法建立合理的投資預期。為防通脹快速上漲，國家發改委一直有意嚴格控制相關資源品價格的上漲，但不合理的定價機制已經使市場供應環節出現異常。國家財政擔負的巨額補貼，客觀上扭曲了市場的價格體系，助長了投資熱情，從而進一步加大了通脹的壓力，正所謂未得其利，反受其累。對此，是否按行業、按不同季節破冰，以漸進式資源價格改革代替現在缺乏彈性的價格管制，向市場傳導正確的價格預期已值得探討。同時，以更及時的反應對低收入人群進行適當補貼，保持社會穩定。誠然，對資源品價格任何方式的放開都有可能誘發通脹上行，但是，我們寄望于通過理順價格，降低非理性的投資熱情，爭取到通脹調控中的主動權，以短期的小代價防止未來的高通脹，以時間換空間。
越盾危機的教訓也提醒我們，經濟運行生態體系中的不健康之處遲早會通過各種方式進行糾錯，如果這種糾錯不是由上而下完成，必然也會通過市場的力量完成。破解中國經濟當下在通脹問題上所面臨的囚徒困境，既需智慧，更需勇氣。
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