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6月CPI增幅可能低于預(yù)期 守住3%看央行如何出招
中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn  2007 年 06 月 27 日 
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6月份消費(fèi)價格指數(shù)CPI的增幅可能低于預(yù)期。

在現(xiàn)貨市場持續(xù)的供應(yīng)壓力下,昨天,國內(nèi)兩大糧食品種玉米、小麥的期貨價格均創(chuàng)下年內(nèi)新低。業(yè)內(nèi)資深人士表示,6、7月份國內(nèi)糧食供需狀況基本平穩(wěn),夏糧出現(xiàn)豐收,基本可以肯定糧食價格環(huán)比有所下降。此前,國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,食品價格的上漲是帶動我國5月份CPI上漲的最關(guān)鍵原因。

昨天,大連商品交易所玉米各大合約紛紛創(chuàng)出年內(nèi)新低。其中,玉米近月合約0709收報(bào)1561元/噸,遠(yuǎn)月合約0801收報(bào)1569元/噸,進(jìn)入6月份以后的單月跌幅都超過了6%。鄭州商品交易所強(qiáng)筋小麥期貨本月以來也出現(xiàn)了接近3%的跌幅,其中近月合約0709收報(bào)1724元/噸,與月初相比下跌2.7%;遠(yuǎn)月合約0801收報(bào)1792元/噸,下跌了3.9%。

作為國內(nèi)重要的兩大糧食品種,玉米小麥期貨價格的下跌拖累了整個農(nóng)產(chǎn)品期貨市場。進(jìn)入6月份后,大豆、豆粕、豆油、菜籽油等其他期貨品種都呈現(xiàn)出下跌的走勢,這與5月份形成了鮮明反差。

糧食期貨價格6月份回落,現(xiàn)貨價格似乎也出現(xiàn)見頂回落的跡象。農(nóng)產(chǎn)品期貨分析師青馬投資總經(jīng)理馬明超認(rèn)為,目前國內(nèi)玉米的供應(yīng)量很大,夏季小麥又再次出現(xiàn)豐收,這兩大主要糧食作物的供應(yīng)充足,致使糧食現(xiàn)貨價格較為疲軟。"至少在6、7月份,玉米小麥的現(xiàn)貨供應(yīng)不存在任何問題。"

鑒于食品價格占我國CPI的權(quán)重高達(dá)33%,糧食期、現(xiàn)貨價格6月份同步走軟后,CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步走高的可能性逐步減小,央行在短期內(nèi)是否再度采用加息工具也出現(xiàn)了一定的變數(shù)。

現(xiàn)在雖然距離月底還有幾天,但基本可以肯定糧食本月價格將會出現(xiàn)調(diào)整,而從全年來看,仍有走高的可能。"目前國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價格迭創(chuàng)新高,但漲價的因素尚未傳導(dǎo)到國內(nèi)。"馬明超說。

CPI保3%央行如何出招

本周將結(jié)束今年上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),而央行兩位官員近日對于通脹的預(yù)測和分析再度繃緊了市場神經(jīng),經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析,為實(shí)現(xiàn)今年CPI守住3%的目標(biāo),新一輪力度更大的緊縮難以避免。

央行行長周小川日前透露,如通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)走高,不排除進(jìn)一步加息的可能;隨后央行行長助理易綱在出席世界經(jīng)濟(jì)論壇時也稱,央行正嚴(yán)密監(jiān)控通脹數(shù)據(jù),今年CPI增幅保持在3%以下。易綱還強(qiáng)調(diào),希望真實(shí)利率保持為正,"如果真實(shí)利率長期為負(fù),對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有好處"。

從5月份的數(shù)據(jù)來看,CPI同比上漲3.4%,漲幅創(chuàng)27個月以來新高,并連續(xù)三個月觸及或突破3%的警戒線,而經(jīng)過去年以來的幾次加息,扣除利息稅后的存款利率依然低于通脹率。市場在關(guān)注央行和其他政府部門將會如何出招。

取消利息稅

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示,最近的信號顯示,對于某些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的問題,一旦出現(xiàn)冒頭跡象,監(jiān)管層傾向于采取先發(fā)制人的強(qiáng)硬政策,以減少事后的調(diào)控成本和減少問題的擴(kuò)大化。他認(rèn)為現(xiàn)在有加息的必要,"但更有效的措施是取消或者降低利息稅"。

對于調(diào)整利息稅,德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿同樣表示認(rèn)同,他認(rèn)為如果要使得真實(shí)利率回到正值,央行將不得不大幅提高利率,而目前任何27個基點(diǎn)以上的加息都很難為各方所接受,因此取消利息稅將是最簡單也最有效的選擇,他預(yù)測管理層在短期內(nèi)就將考慮取消利息稅。

馬駿認(rèn)為,與再次上調(diào)印花稅和征收資本利得稅相比,取消利息稅具有對投資者的補(bǔ)償效應(yīng),引起的反對意見較少,同時也會被理解為監(jiān)管層將繼續(xù)采取穩(wěn)定市場的重要信號,而且取消利息稅相當(dāng)于提高一年期存款利率60個基點(diǎn),避免加息對人民幣升值的影響。

加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率

本周的人大常委會會議上將審議財(cái)政部發(fā)行特別國債購買外匯的議案,有分析認(rèn)為這將大大緩解流動性過剩問題,并減輕央行加息和人民幣升值的壓力。

但高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為,發(fā)行特別國債購買的外匯是存量而非增量,在這種情況下,每天涌入的外匯依然不會減少,央行也依然每天要進(jìn)行對沖,"這對人民幣升值和加息的壓力沒有任何減輕"。

梁紅指出,從前五個月尤其是5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,進(jìn)一步緊縮的需求非常迫切,"我們預(yù)計(jì)今年還有兩次加息可能,每次27個基點(diǎn)"。她還表示,政府現(xiàn)在采取的緊縮政策不僅局限在央行的金融調(diào)控方面,發(fā)改委等部門的緊縮政也需密切關(guān)注,對高能耗產(chǎn)業(yè)的限制政策可能也會很快出臺。

不過雷曼兄弟經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春則認(rèn)為,進(jìn)一步加息的可能在減小,他分析指出食品價格暴漲導(dǎo)致5月份CPI達(dá)到3.4%,但這是暫時性問題,隨著供應(yīng)的增加,食品價格將在今年夏天繼續(xù)回落,預(yù)期2007年CPI將從2006年的2.5%上調(diào)到2.8%,而同時非食品CPI將穩(wěn)定在1.0%左右。綜合來看,今明兩年CPI平均為2.8%,低于央行3%的目標(biāo),進(jìn)一步加息壓力不大。

不過他強(qiáng)調(diào),盡管央行今年已經(jīng)五次上調(diào)準(zhǔn)備金率共250基點(diǎn),但由于龐大貿(mào)易盈余和資本凈流入會繼續(xù)造成流動性泛濫,因此央行今年至少還會再上調(diào)一次50基點(diǎn)的準(zhǔn)備金率。

北大經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋國青表示,監(jiān)管層很快采取較強(qiáng)烈緊縮措施的可能性比較大,最慢在10月底之前出臺有力政策。他指出由于去年的基數(shù)問題,今年三季度各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同比增長率都會非常高,其中規(guī)模以上工業(yè)增加值可能達(dá)到20%以上,GDP可能達(dá)到12%以上,消費(fèi)價格指數(shù)和投資都會比現(xiàn)在高,進(jìn)一步緊縮難以避免。

來源: 中財(cái)網(wǎng)

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