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2013年04月23日09:51 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

本周，銀行股很忙！去年年報(bào)還沒(méi)有落幕，今年一季報(bào)已經(jīng)搶先登場(chǎng)。在市場(chǎng)忙于對(duì)銀行業(yè)績(jī)或贊許或質(zhì)疑的爭(zhēng)議聲中，AH比價(jià)效應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)：港股市場(chǎng)對(duì)于中資銀行股的態(tài)度正在改變。其中，最為顯著的跡象是民生銀行H股股價(jià)較A股折價(jià)近三成，而長(zhǎng)期以來(lái)一直H股大幅溢價(jià)的招商銀行不得不面對(duì)A股更貴的現(xiàn)實(shí)。與之形成對(duì)比的是，截至1月21日收盤，8家滬港兩地上市的銀行股中，有6家出現(xiàn)了H股相對(duì)于A股溢價(jià)，其中，農(nóng)業(yè)銀行更是憑借逾18.3%的溢價(jià)成為H/A溢價(jià)冠軍。

之所以如此關(guān)注銀行股的比價(jià)效應(yīng)，是因?yàn)楸据咥股銀行的強(qiáng)勢(shì)上漲正是在港股先行上漲以及海外資金搶籌銀行股的背景下完成的。“H股溢價(jià)變折價(jià)，在一定程度上可以理解為一種預(yù)警信號(hào)，銀行股的估值在滬港兩地市場(chǎng)產(chǎn)生較大分歧”，市場(chǎng)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

銀行股H股溢價(jià)變折價(jià)

民生折價(jià)率最高

數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，8家滬港兩地上市的銀行股中，僅有3家銀行保住了H股溢價(jià)。其中，H股溢價(jià)率最高的是建設(shè)銀行，但溢價(jià)率僅為6.6%；其后分別為農(nóng)業(yè)銀行溢價(jià)率3.9%，工商銀行溢價(jià)率2.9%。其余銀行股則陷入H股股價(jià)低于(經(jīng)匯率轉(zhuǎn)化后)A股股價(jià)的局面，交通銀行H股溢價(jià)為-0.7%，招商銀行H股溢價(jià)為-1.8%，中國(guó)銀行H股溢價(jià)為-3.3%，中信銀行H股溢價(jià)為-25.8%，民生銀行H股溢價(jià)為-26.7%。

與之形成對(duì)比的是，3個(gè)月前(截至1月21日收盤)，8家滬港兩地上市的銀行股中，有6家出現(xiàn)了H股相對(duì)于A股溢價(jià)，其中，農(nóng)業(yè)銀行更是憑借逾18.3%的溢價(jià)成為H/A溢價(jià)冠軍。排在其后的分別是建設(shè)銀行溢價(jià)16.1%、工商銀行溢價(jià)13%、招商銀行溢價(jià)10.2%、交通銀行溢價(jià)3.2%、中國(guó)銀行溢價(jià)2.6%(中國(guó)銀行在去年曾一直處于H/A明顯折價(jià)狀態(tài))。

之所以如此關(guān)注銀行股的比價(jià)效應(yīng)，是因?yàn)楸据咥股銀行的強(qiáng)勢(shì)上漲正是在港股先行上漲以及海外資金搶籌銀行股的背景下完成的。“H股溢價(jià)變折價(jià)，在一定程度上可以理解為一種預(yù)警信號(hào)，銀行股的估值在滬港兩地市場(chǎng)產(chǎn)生較大分歧”，市場(chǎng)人士表示。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，滬港兩地市場(chǎng)目前對(duì)于民生銀行估值的分歧最大。其中，民生銀行A股股東多數(shù)為實(shí)力派民企，而H股股東多為包含熱錢在內(nèi)的海外資金和機(jī)構(gòu)。

去年9月，內(nèi)地民企曾經(jīng)成功地聯(lián)手擊退海外惡意做空資金的“空襲”，不過(guò)，如今的局面是銀行股的估值修復(fù)已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間，而并非停留在當(dāng)時(shí)的谷底，修復(fù)是否到位存在爭(zhēng)議。

此外，招商銀行的遭遇最令人費(fèi)解。從2011年8月以后的一年時(shí)間內(nèi)，在絕大多數(shù)交易日里，由于港股投資者對(duì)中資銀行股的悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，銀行股一直維持多數(shù)A股較H股溢價(jià)的格局，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)僅招商銀行1家存在A股折價(jià)。而近幾個(gè)交易日，招商銀行始終在H股折價(jià)與溢價(jià)間徘徊，昨日的H股折價(jià)率更是接近2%，其溢價(jià)率排名在8家銀行中也降至第5位。

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