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央行再度凍結流動性
根據央行昨日晚間發布的消息，央行決定從2011年5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。不考慮差別存款準備金率因素，此次上調之后，大中型存款類金融機構存款準備金率達到21%的歷史高位，中小金融機構存款準備金率為17.50%，再度刷新歷史高點。
興業銀行資深經濟學家、市場研究總監魯政委稱，央行之所以進行此次調整，意在將社會融資總量控制在適度水平，保持政策中性。雖然4月份廣義貨幣供應量（M2）已低于16%的目標水平，大幅低于市場預期，但表外融資發展較快、外匯占款估計也因人民幣升值預期較強而增加較多、通脹預期仍未消退，流動性仍略顯寬松，因此，需要繼續加強流動性管理和社會融資總量的控制。
事實上，綜觀多位學者的分析，4月份外匯占款較多是央行本次上調存款準備金率的重要原因幾成各方共識。所謂外匯占款，簡單理解即央行為了“回收”流入國內的外幣而對應發行的人民幣，4月貿易順差意外升高及人民幣明顯升值等原因都很可能造成外匯占款偏多，但截至昨日，央行尚未發布這一數據。
粗略估算，此次上調存款準備金率后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元左右。
通脹壓力迫央行意外出手
但值得注意的是，即便外匯占款可能超出預期，本次央行的出手仍不可謂不意外。
顯見的是，3年期央行票據在暫停5個多月后于12日首度恢復發行。“3年期央票與存款準備金率具有一定的相互替代作用。但今天這兩大貨幣政策工具同時被央行祭出，凸顯央行對當前流動性過剩局面的擔憂。”
更關鍵的是，國家統計局前一天公布的數據顯示，4月工業增加值為13.4%，漲幅較上月明顯回落；工業品出廠價格指數（PPI）同比上升6.8%，漲幅也低于3月份的7.3%；4月社會消費品零售總額增長17.1%，也低于市場預期。種種跡象似乎都顯示宏觀經濟已經在降溫，不少學者都預測，央行很可能進入政策觀望期，不再加碼。
對此，一位不愿透露姓名的人士昨日直言，這或許只能說明通脹形勢要比大家預想的糟糕，監管層對于通脹走勢的警惕一點也沒放松；“央行為何要迫不及待地回收流動性，說到底還是因為擔心這可能會推高通脹。”
就在國家統計局于前日舉行的新聞發布會上，國家統計局新聞發言人盛來運在表達價格上漲勢頭得到初步遏制的同時也曾坦言，考慮到國外流動性充裕，國內勞動力和原材料成本短期內難以降低，未來物價上漲壓力仍然較大。
“央行在4月份部分經濟數據增速出現下滑的時間節點上，選擇再次上調存款準備金率，這體現出決策層應對通脹的決心。”新華社昨日援引亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健如是評價。