一夜之間，香港人民幣存款、人民幣保單等投資產(chǎn)品紛至沓來，在港金融機(jī)構(gòu)正式打響了人民幣產(chǎn)品爭奪戰(zhàn)。
這一切緣于7月19日人民銀行與香港人民幣業(yè)務(wù)清算行——中國銀行(香港)(下稱中銀香港之間簽署新修訂的《清算協(xié)議》。
《清算協(xié)議》，全稱《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》，是人民銀行與中銀香港之間于2003年年底簽訂，為2004年香港正式啟動人民幣業(yè)務(wù)鋪平道路。不過，“政府方面最初對此的態(tài)度很小心，比如規(guī)定只有香港居民才能有人民幣存款”，時任香港金管局總裁的任志剛早前在接受本刊記者采訪時說。
任志剛坦言，香港人民幣業(yè)務(wù)這么多年發(fā)展比較慢的一個原因，就是《清算協(xié)議》的突破不足。也因此，香港金管局總裁陳德霖認(rèn)為，此次在多個方面均放寬限制的修訂，將令香港人民幣業(yè)務(wù)平臺進(jìn)入新階段。
與以往重視解決產(chǎn)品不足相比，此次修訂，更多著眼于市場機(jī)制建設(shè)。一位接近人行高管的人士對本刊記者評價道。“《清算協(xié)議》的修訂，為開展人民幣結(jié)算、發(fā)展人民幣產(chǎn)品奠定了很重要的制度基礎(chǔ)。”
而用香港交易所行政總裁李小加的話描述，人民幣國際化首先要完成的“走出去、離岸流通、可回流”三小步中，此次修訂已經(jīng)走到了“兩步半”。
機(jī)制放松
中信銀行國際副總裁陳鏡沐用“甚有驚喜”來形容這次《清算協(xié)定》修訂。陳鏡沐指出，協(xié)議的放松度較預(yù)期為高，不論是企業(yè)貸款、人民幣投資及人民幣結(jié)算，均大大放松限制。
在開戶方面，修訂消除開設(shè)人民幣企業(yè)賬戶的行業(yè)限制，不再限于與貿(mào)易或服務(wù)相關(guān)行業(yè)。證券行、保險、基金公司等金融機(jī)構(gòu)，也可以在香港銀行開立人民幣戶口，這為金融機(jī)構(gòu)開發(fā)人民幣定價的保險、股票、債券及基金等金融產(chǎn)品，掃清了重要障礙。
在兌換方面，個人賬戶兌換仍保持每天2萬元人民幣的限制，而企業(yè)兌換人民幣沒有設(shè)定上限。
這意味著，銀行可根據(jù)企業(yè)客戶的具體情況以及銀行人民幣頭寸的管理情況，評估兌換金額。
在轉(zhuǎn)賬層面，香港的個人和企業(yè)相互之間將可以通過銀行進(jìn)行人民幣資金的自由支付和轉(zhuǎn)賬。
一位不愿具名的香港銀行界資深人士對本刊記者表示，在過去，香港市場比較關(guān)注人民幣產(chǎn)品不足問題，但“其實，產(chǎn)品對金融機(jī)構(gòu)其實很容易做，幾天之間就可以開發(fā)出來?！备匾倪€是在市場機(jī)制上的限制。這次修訂的亮點(diǎn)，即是在市場機(jī)制上的調(diào)整。
接近人行高管的人士亦指出，原有《清算協(xié)議》根據(jù)個人業(yè)務(wù)制定，但在跨境貿(mào)易結(jié)算出現(xiàn)之后，很多規(guī)定都已不再適合，因此做出修改。“現(xiàn)在所有的企業(yè)都可以在香港開設(shè)人民幣賬戶，當(dāng)香港有充足的人民幣投資產(chǎn)品，企業(yè)使用人民幣結(jié)算后，便有較大動力以人民幣形式保留資金，并留存在香港?！?/p>
此前，人民幣存量一直是困擾香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素，雖然自2009年以來，人民幣存款在香港增速可觀，但是存款總額仍小于市場普遍預(yù)期，截至今年5月，香港人民幣存款達(dá)到847億，僅為香港各種貨幣總存款余額的約1.2%。
這主要是歸咎于香港人民幣缺乏控資渠道，存款利率過低——大部分香港銀行6個月存款利率僅為0.4%至0.865%。因為在《清算協(xié)議》修訂前，香港銀行持有的人民幣資金只有與中銀香港清算，而清算銀行支付的清算利率固定在0.876%的低水平，這限制了香港商業(yè)銀行提高人民幣存款利率的動力。
此次修訂中，備受關(guān)注的銀行之間的平盤新安排，則將改變這一現(xiàn)狀。
在《清算協(xié)議》修訂之前，香港銀行的個人兌換或企業(yè)跨境貿(mào)易結(jié)算的兌換只能夠與清算行即中銀香港平盤，但隨著跨行人民幣轉(zhuǎn)賬限制的取消，銀行之間將可以作人民幣平盤交易。
這項新安排，實際通過允許商業(yè)銀行間進(jìn)行拆借交易，推動香港人民幣存款利率逐漸市場化，銀行將會以更高的人民幣存款利率吸納資金，而拆解活動的活躍，則有利于香港發(fā)展同業(yè)市場，形成人民幣定價系統(tǒng)，長遠(yuǎn)而言，有助于人民幣在海外市場的價值發(fā)現(xiàn)。
(本文來源：《新世紀(jì)》-財新網(wǎng) )
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