保本且收益可隨基準利率浮動
CPI漲幅回升，儲蓄可能只能帶來“負利率”，偏愛穩(wěn)定收益的投資者不妨將目光投向基金市場時興的分級基金產(chǎn)品。
分級基金產(chǎn)品中，一些固定收益類份額投資風險低且收益會隨基準利率浮動，年收益遠超一年期定期存款利率。而目前已經(jīng)處于升息通道之中，這類分級份額的收益表現(xiàn)也會隨著基準利率而上升。
類浮息債型：年收益遠超一年定存
目前在發(fā)的分級基金有3只，加上此前成立的4只，分級基金的總數(shù)達7只。
這些分級基金中部分產(chǎn)品的低風險份額部分不參與基金整體的超額收益分配，但在保本的特性下，約定的年基準收益率將隨著1年期同期銀行定期存款利率的漲跌而相應漲跌，類似浮息債。如銀華穩(wěn)進為銀華深證100指數(shù)分級基金的固定收益類份額，約定年基準收益率為“1年期同期銀行定期存款利率(稅后)+3%”，按照當前的利率水平，銀華穩(wěn)進持有人每年可獲得5.25%的年收益率。
雙禧A則為國聯(lián)安雙禧中證100分級基金的固定收益類份額，約定將獲取“一年期定存+3.5%”的收益，按照目前的利率水平，可以獲取5.75%的年固定收益。
有“類浮息債”特征的分級產(chǎn)品，收益分配周期并不相同，會對收益產(chǎn)生影響。
零息可轉(zhuǎn)債型：下有“安全墊”上不封頂
部分分級基金則引入了可轉(zhuǎn)債的概念。例如，根據(jù)基金合同，基金成立后，興業(yè)合潤將按照4：6的比例分成合潤A份額與合潤B份額。當興業(yè)合潤的基金份額凈值低于或等于1.21元時，合潤A份額獲得其份額期初凈值(1.00元/份)，而合潤B份額獲得剩余收益或承擔其余損失；當合潤基金份額凈值高于1.21元之后，合潤A“債轉(zhuǎn)股”，與合潤B份額與合潤基金份額享有同等的份額凈值增長率。
而當合潤分級基金份額凈值不高于0.5元時，就啟動觸發(fā)機制，運作期將提前結(jié)束，在市場不出現(xiàn)極短情況以及無多只重倉股長期停牌出現(xiàn)流動性風險的背景下，0.5元臨界點的設(shè)置基本保障合潤A的期初凈值(1.00元/份)，基本上等同于一只保本基金。
在場內(nèi)買入合潤A時，需考慮場內(nèi)價格的折溢價因素，國金證券對于合潤A給予-3%～8%的折溢價率波動區(qū)間。
穩(wěn)健收益型：可分享基金整體超額收益
一些分級基金的低風險份額則可在獲得相對穩(wěn)健收益的情況下分享基金整體的超額收益。
如長盛同慶是約定每年5.6%的單利加上超額收益率。根據(jù)招商證券研究員測算的同慶A到期收益，若以當前價格買入同慶A，并持有到期，假設(shè)母基金收益率與相應的業(yè)績比較基準一致，在不同的指數(shù)漲跌幅下可以估算期末基金凈值，交易費用和沖擊成本忽略不計，進而測算持有到期的期間收益率。只要市場跌幅不超過82%，同慶A持有到期都將獲得4.51%的年化固定收益；市場下跌不超過88%時仍可保本；若市場漲幅超過70%，還可獲得超額收益。
招商證券研究員認為，同慶A當前價格具備一定優(yōu)勢，穩(wěn)健型投資者可以關(guān)注。估值優(yōu)先的收益略高于同慶A，而風險遠大于同慶A。(吳倩)
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