11月24日至11月26日，市場(chǎng)大幅震蕩。黑色金屬一枝獨(dú)秀，成為唯一上漲的行業(yè)。鋼價(jià)持續(xù)上漲、社會(huì)庫(kù)存回落、鋼廠頻繁上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格以及鋼鐵板塊的補(bǔ)漲需求，驅(qū)動(dòng)鋼鐵股傲立風(fēng)雪。不過(guò)，短期來(lái)看鋼價(jià)走勢(shì)以及整體行業(yè)運(yùn)行依然存在較多的不確定性，抗跌的持續(xù)性尚待觀察。
鋼鐵股傲立“過(guò)山車(chē)”
最近三個(gè)交易日，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩。行業(yè)方面，鋼鐵板塊表現(xiàn)出眾，頑強(qiáng)抗跌，傲立“過(guò)山車(chē)”行情；醫(yī)藥和家電板塊則跌幅較大。
11月24日至11月26日，按照總市值加權(quán)平均法，黑色金屬一枝獨(dú)秀，成為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中唯一上漲的行業(yè)，漲幅為0.18%，有色金屬和房地產(chǎn)行業(yè)緊隨其后，分別下跌0.82%和1.46%；輕工制造、醫(yī)藥生物和家用電器行業(yè)的跌幅較大，分別為7.91%、7.51%和7.40%。
即使按照算術(shù)平均法，鋼鐵板塊在上述統(tǒng)計(jì)期的跌幅依然較小，成分股整體表現(xiàn)出色。具體來(lái)看，房地產(chǎn)、黑色金屬和采掘指數(shù)跌幅較小，分別為1.72%、1.94%和2.43%；醫(yī)藥生物、家用電器和紡織服裝指數(shù)跌幅較大，分別為7.80%、6.98%和6.86%。另外，從單日表現(xiàn)來(lái)看，11月24日和11月25日，鋼鐵板塊均雄踞漲跌幅榜榜首，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。
我們認(rèn)為，鋼鐵板塊的抗跌能力得益于近期鋼價(jià)的持續(xù)上漲以及鋼鐵行業(yè)的補(bǔ)漲動(dòng)力，醫(yī)藥和家電板塊則由于前期漲幅較大、估值過(guò)高，開(kāi)始受到資金的拋棄。
抗跌恐難持續(xù)
近期國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格持續(xù)反彈，鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四周上漲。明年鐵礦石漲價(jià)預(yù)期以及下游需求的持續(xù)向好，有望支撐未來(lái)鋼價(jià)震蕩走高，市場(chǎng)情緒開(kāi)始轉(zhuǎn)暖。社會(huì)庫(kù)存方面，截至前一周，長(zhǎng)材和板材庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)下降四周，上周小幅反彈，幾乎與前一周持平；細(xì)分品種中，冷軋、螺紋鋼和線(xiàn)材的社會(huì)庫(kù)存回落明顯。另外，由于鋼廠大多選擇在四季度進(jìn)行檢修，11月上旬162.2萬(wàn)噸的粗鋼日產(chǎn)量較10月份回落2.9%。鋼價(jià)上行、庫(kù)存下降、產(chǎn)量回落，無(wú)疑成為推升鋼鐵板塊的重要驅(qū)動(dòng)力。
與此同時(shí)，近來(lái)眾多大型鋼鐵企業(yè)頻頻上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，僅上周就有50余家鋼廠先后上調(diào)螺紋鋼、線(xiàn)材等建筑鋼材的出廠價(jià)格，幅度一般在30-50元/噸，甚至為80-100元/噸。這表明鋼廠對(duì)后市持樂(lè)觀心態(tài)，這也在一定程度上提升了市場(chǎng)對(duì)鋼鐵板塊的信心。另外，鋼鐵板塊前期漲幅不大，存在補(bǔ)漲需求。在上述諸多因素的刺激下，鋼鐵板塊在最近的市場(chǎng)波動(dòng)中“傲立風(fēng)雪”也就不難理解了。
不過(guò)，11月26日鋼鐵板塊下跌5.43%，漲跌幅從前兩個(gè)交易日的行業(yè)榜首大幅降至隊(duì)尾。我們認(rèn)為，雖然長(zhǎng)期來(lái)看鋼價(jià)有望震蕩上漲，但是短期來(lái)看，鋼鐵行業(yè)依然需要面對(duì)三大難題。首先，高產(chǎn)能依然是遏制鋼材價(jià)格上漲的最大阻力；其次，近期一些地區(qū)的庫(kù)存量下降很可能緣于北方地區(qū)普降雨雪、鋼材輸送受阻，一旦天氣轉(zhuǎn)好，庫(kù)存必然增多；另外，冬季是施工淡季，鋼鐵下游需求會(huì)受影響。由此可見(jiàn)，短期內(nèi)鋼材價(jià)格的震蕩不可避免，由此對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響不容忽視。26日的大幅下挫，或許反映獲利盤(pán)開(kāi)始回吐，鋼鐵板塊的抗跌力恐難持續(xù)。
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