目前來看，市場上漲趨勢中逢低介入的意愿依然積極，使得大盤整數(shù)關(guān)口的震蕩整理成為一種常態(tài)，強勢格局依然沒變。從K線圖上看，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，對大盤支撐作用明顯，連續(xù)兩個多月下行的60日均線也在上周四出現(xiàn)向上的拐點，使市場的中期趨勢更加明朗。
短期來看，周一的中陽線在突破了8月24日高點3004點、9月17日高點3015點和10月23日高點3123點連線構(gòu)成的上升壓力線之后，再次打開了向上的空間，后市仍具備挑戰(zhàn)3478點的可能。
我們認為，流動性保持寬松對市場形成直接推動作用。
首先，人民幣升值預(yù)期有望使得熱錢加速流入。美元的持續(xù)走弱使人民幣升值預(yù)期強烈，這種趨勢在短期之內(nèi)將不會改變，本幣的升值將提升人民幣資產(chǎn)的投資價值。近兩個月外貿(mào)順差以及新增外匯占款呈現(xiàn)快速增加的態(tài)勢，近期B股市場的強勁飆升也是熱錢加速流入的一種信號。
其次，10月份新增信貸雖大幅放緩，但M1增速加速上升，達到32.03%，而且M1與M2增速之差由9月的0.2個百分點上升至2.6個百分點。資金活期化趨勢進一步顯現(xiàn)，在反映經(jīng)濟活動趨于活躍的同時，也意味著A股市場的流動性受到支撐。
另外，僅從10月份單月放貸的減少并不能得出流動性拐點的結(jié)論，因為從內(nèi)外部環(huán)境來看，目前經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢靠，為了鞏固已取得的成果，經(jīng)濟的健康運行還需要后續(xù)資金的進一步支持。因此，從央行反復(fù)強調(diào)繼續(xù)保持適度寬松的貨幣政策的表態(tài)可以看出，目前出現(xiàn)貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性不大，市場的流動性仍有望保持寬裕的局面。
在宏觀經(jīng)濟方面，經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭仍在延續(xù)。10月份PMI指數(shù)為55.2%，比9月份上升0.9個百分點，連續(xù)8個月高于50%，制造業(yè)呈現(xiàn)快速回暖的跡象；CPI以及PPI的降幅繼續(xù)收窄，顯示經(jīng)濟向好的步伐仍在延續(xù)。10月份宏觀數(shù)據(jù)進一步強化了經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，預(yù)示著四季度經(jīng)濟增速仍然樂觀。隨著各種積極因素不斷向各行業(yè)滲透，上市公司整體業(yè)績有望在第四季度再上一個臺階，市場整體的估值水平也將得以提升。目前滬市300的市盈率為22倍，銀行板塊的市盈率僅為14倍，處于相對較低的水平，而隨著業(yè)績的進一步提升，市場的估值提升空間也將進一步打開。
從近期盤面表現(xiàn)看，市場資金保持較高的活躍度。在各種題材股不斷演繹局部熱點的同時，權(quán)重股也在逐步改變此前的沉悶格局。重組股、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥股等具有題材支持的品種仍被資金反復(fù)挖掘，在題材類個股大面積拉升之后，權(quán)重股板塊也逐步進入投資者的視線。近期金融、地產(chǎn)、運輸?shù)劝鍓K的異動，說明市場活躍的資金逐步呈現(xiàn)多元化格局，也意味著市場有可能進入全面活躍的階段。
目前無論是政策面、資金面還是基本面都與技術(shù)面的強勢形成共振，短線的震蕩整理難以改變向上的趨勢。在大盤下跌風(fēng)險較小的情況下，市場的賺錢效應(yīng)還將不斷顯現(xiàn)。
行業(yè)配置上，我們建議重點關(guān)注以下幾類品種：一是業(yè)績穩(wěn)定增長的大消費概念，如汽車、家電、電網(wǎng)設(shè)備等個股；二是受惠于產(chǎn)業(yè)政策支持的新能源等板塊，如電池、風(fēng)能、核能等；三是受益于醫(yī)保改革又具備抗甲流題材的醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備等，其中一些具有獨特療效的中藥品種可重點關(guān)注。（航空證券 陳少丹）
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