制表/姚婧 合成/韓景豐
三季度投資者經(jīng)歷了一個(gè)波瀾起伏的過(guò)程。先是7月底8月初市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的狂熱中沖至3478點(diǎn)，繼而在流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂下，又一路大跌至2639點(diǎn)，然后在9月份開始了收復(fù)3000點(diǎn)的反彈。
天相統(tǒng)計(jì)的三季度基金重倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，基金在這個(gè)下跌的過(guò)程中不管是否是真的擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景有虞，大多數(shù)都采取了狂減周期股的動(dòng)作來(lái)規(guī)避市場(chǎng)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果顯然是與當(dāng)初期望機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)的愿望相反。
地產(chǎn)、銀行、鋼鐵成減持重災(zāi)區(qū)
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基金減持的前50大股票中，基本上都是周期類股票，在被減持的前十大股票中，萬(wàn)科首當(dāng)其沖，在二季度末有153只基金將其收入前十大重倉(cāng)股，而在三季度就有100只基金將其剔除出前十大重倉(cāng)股。金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)、金融街、保利地產(chǎn)、華發(fā)股份與萬(wàn)科構(gòu)成了基金減持重倉(cāng)股的地產(chǎn)板塊。在基金減持的股票中，銀行板塊也格外顯眼，浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、工商銀行占據(jù)了基金減持前十大股票中的五席，寶鋼作為基金減持鋼鐵的代表，占據(jù)了基金三季度減持前十大股票中的最后一席。而在被基金剔除出前十大重倉(cāng)股的股票中，八一鋼鐵、泛海建設(shè)、安陽(yáng)鋼鐵、華菱鋼鐵等周期類板塊也非常顯眼。
研究人士認(rèn)為，三季度基金對(duì)于地產(chǎn)、銀行、鋼鐵板塊的大幅減持，在很大程度上有可能是趨勢(shì)投資，并不是真的擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。實(shí)際上，基金在三季度減持完地產(chǎn)、銀行、鋼鐵這些周期類板塊之后，現(xiàn)在又在玩著回補(bǔ)的游戲。在基金三季度報(bào)告對(duì)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的展望中，看好房地產(chǎn)、金融板塊的不在少數(shù)。有基金表示，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期，金融行業(yè)在此期間面臨著良好的政策環(huán)境，能夠率先分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)觸底回升的好處，而房地產(chǎn)將受益于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且通脹預(yù)期的形成將進(jìn)一步提升房地產(chǎn)企業(yè)的投資價(jià)值。
從10月份以來(lái)的漲幅數(shù)據(jù)看，三季度這些被減倉(cāng)的周期類股票，不少漲幅相當(dāng)不錯(cuò)，招商銀行10月份以來(lái)上漲18.47%，民生銀行上漲15.28%，招商地產(chǎn)上漲17%，在很大程度上已經(jīng)收復(fù)了三季度的失地。
家電、汽車、工程機(jī)械變新寵
工程機(jī)械、家電、汽車、醫(yī)藥等板塊由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，成為三季度基金增持的重點(diǎn)。其中三一重工、中聯(lián)重科、濰柴動(dòng)力等工程機(jī)械股被基金大幅增持，原因是基金期望下半年這些行業(yè)將真正被固定資產(chǎn)投資所拉動(dòng)，產(chǎn)銷量出現(xiàn)大的改觀。而家電、汽車成為基金的新寵，在于其銷售數(shù)據(jù)一直保持在較高位置，行業(yè)影響度被基金看好。
從基金增持的汽車股來(lái)看，上海汽車、一汽轎車最受關(guān)注，在二季度末時(shí)，只有15只基金將上海汽車列入前十大重倉(cāng)股，到了三季度末，這一數(shù)字變?yōu)榱?8只。重倉(cāng)持有一汽轎車的基金也由二季度末的7只變?yōu)槿径饶┑?5只。乘用車的另一巨頭長(zhǎng)安汽車則被新增進(jìn)基金的前十大重倉(cāng)股。而從家電股來(lái)看，美的電器、青島海爾受到基金的重點(diǎn)關(guān)注，其中美的電器三季度被基金增持的市值高達(dá)31億元。
基金的大力推手讓這些個(gè)股成了三季度的大牛股，美的電器三季度漲幅為20.98%，上海汽車的漲幅為32.11%，濰柴動(dòng)力漲幅為38.21%，而受益于3G的中興通訊漲幅為35.87%。
基金對(duì)這些股票的增持可能還意猶未盡。他們?cè)谌緢?bào)中仍然表示了對(duì)這些股票的看好，如融通藍(lán)籌成長(zhǎng)的基金經(jīng)理表示四季度重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需的主要推動(dòng)力，即汽車行業(yè)和業(yè)績(jī)明確的家電、工程機(jī)械、通訊設(shè)備等，博時(shí)新興成長(zhǎng)的基金經(jīng)理認(rèn)為在未來(lái)3—6個(gè)月內(nèi)，家電、商用車、工程機(jī)械行業(yè)仍然存在較好的投資機(jī)會(huì)。而從10月份的漲幅來(lái)看，這些股票有可能繼續(xù)受到基金的眷顧，三一重工10月份以來(lái)上漲9.22%，中聯(lián)重科上漲12.34%，美的電器上漲15.61%，上海汽車上漲11.39%。
在三季度減周期、加強(qiáng)防御的過(guò)程中，基金集體“吃藥”相當(dāng)明顯。根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，基金對(duì)云南白藥、哈藥股份、恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)、華蘭生物進(jìn)行了集中的增持。由于醫(yī)藥股普遍盤子不大，基金的集中進(jìn)場(chǎng)讓這批醫(yī)藥股漲幅相對(duì)較大，其中云南白藥三季度漲幅為35.8%，華蘭生物漲幅更是高達(dá)41%。
精選個(gè)股是下階段共識(shí)
在對(duì)下一階段的展望中，基金普遍認(rèn)為業(yè)績(jī)有望成為未來(lái)市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿Γ诖诉^(guò)程中，精選個(gè)股成為他們的共識(shí)。博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)的基金經(jīng)理夏春認(rèn)為，未來(lái)大的宏觀性包括行業(yè)性的機(jī)會(huì)在減少，同時(shí)市場(chǎng)估值不斷上升使得風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加，對(duì)個(gè)股價(jià)值的深入挖掘?qū)⒆兊迷絹?lái)越重要。長(zhǎng)城景氣行業(yè)龍頭靈活配置的基金經(jīng)理也表示，在四季度將繼續(xù)堅(jiān)持從基本面出發(fā)，中長(zhǎng)線布局，自下而上精選個(gè)股，倉(cāng)位進(jìn)一步向業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的個(gè)股集中。
從三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，在一些基金大幅減持的周期性板塊中，也出現(xiàn)了基金增持的重點(diǎn)個(gè)股。如中國(guó)神華、國(guó)陽(yáng)新能被基金大幅增持，北京銀行也成為基金增持重倉(cāng)股中的第五大個(gè)股，在招商銀行三季度下跌13.89%的同時(shí)，北京銀行三季度上漲幅度為7.07%。
三季度基金增持力度最大的五個(gè)行業(yè)
行業(yè)名稱 2009年三季報(bào)市值(億元) 占凈值比例(%) 2009年二季報(bào)市值 (億元) 占凈值比例(%) 增減百分比 三季度漲幅(%)
機(jī)械、設(shè)備、儀表 1737.49 13.32 1414.32 9.93 3.39 5.91
醫(yī)藥、生物制品 750.23 5.75 575.16 4.04 1.71 9.63
石油、化學(xué)、塑膠、塑料 639.80 4.91 462.24 3.25 1.66 3.80
食品、飲料 858.09 6.58 746.67 5.24 1.34 7.96
信息技術(shù)業(yè) 548.87 4.21 457.92 3.22 0.99 -0.11
(易非)
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