強勢震蕩的可能性在加大
⊙民生證券
市場在高位震蕩，強勢得以保持，盡管地產板塊出現較長時間調整。市場對流動性比較敏感，對貨幣政策微調的討論與擔憂是引發市場調整的主要原因。從管理層態度和經濟態勢看，適度寬松的貨幣政策將得到確認，但微調和市場雙向擴容也是必然，市場強勢震蕩的可能性在加大。
從盤面看，市場出現了以下幾個特點：1、補漲板塊開始活躍，如化工、造紙、軍工、醫藥、電力、信息、傳媒等，這些板塊很多是非周期行業，中報業績相對穩定，上半年漲幅不大，在中報公布期間估值優勢得以凸現，機會較多。2、中游行業改善較多，如鋼鐵、化工、建材等，上游成本下降，下游需求改善，產能和價格都在提高，復蘇已經傳導至中游行業。3、外部環境改善，包括外需與周邊市場已經觸底回暖，出口依賴度高的行業，如紡織、鋼鐵有一定機會。4、IPO的估值效應，關注券商和創業板IPO對相關板塊的作用。
中上游并舉關注出口復蘇
⊙招商證券
中游和上游并舉：中游彈性大、上游持續性強。我們的邏輯是基于產業景氣的傳導關系以及盈利預期的趨勢和彈性：地產投資復蘇之后一個季度左右，鋼鐵化工等中游行業開始復蘇，鋼鐵化工復蘇之后一個季度左右，煤炭需求和價格開始復蘇。從盈利角度看，在PPI見底回升至4%之間時，上游的煤炭、石化等利潤比重會穩步提升，但中游行業利潤比重會大幅提升，中游彈性更大；當PPI超過4%之后，中游行業毛利率開始受到擠壓，上游會更加有利。所以對于下半年投資策略而言，要中游和上游并舉，中游彈性大，上游持續性強。
行業配置方面，仍然堅持超配：鋼鐵化工、有色煤炭、金融地產，并可增持部分出口復蘇預期受益行業如電子、航運等。上周行業研究員推薦的公司中，建議關注偉星股份、美邦服飾、神火股份、寧波銀行和紫金礦業等。
|
