滬指突破3000點后，市場情緒再度回到2007年大牛市時的亢奮狀態(tài)。可以預(yù)計，隨著股指的節(jié)節(jié)攀升，在低息環(huán)境和寬松政策的配合下，市場的炒作熱情也會高漲。不過，百年一遇的金融危機(jī)難道就此畫上了句號？預(yù)期中的中級調(diào)整會不會再來？后3000點時代的炒作主線又是什么？
競猜一：中級調(diào)整
從2500點開始，對于市場將出現(xiàn)中級調(diào)整的分析和猜測就從來沒有斷過。不過，指數(shù)卻在猶疑中屢屢創(chuàng)出新高，并最終收復(fù)3000點大關(guān)。當(dāng)然，隨著指數(shù)的不斷上漲，風(fēng)險也在積聚當(dāng)中。那么，預(yù)期中的調(diào)整還會不會來呢？
從籌碼的角度來分析，3300-3500點一線是一個重要籌碼壓力區(qū)。2008年下調(diào)印花稅時，曾有不少資金在此區(qū)域建倉，但隨后市場一路跌至1664點。上海誠諾投資總經(jīng)理唐穎軍表示，3000-3700點的確壓力重重，3000點處套牢盤密集，確實會影響大盤中短期的走勢，不排除股市出現(xiàn)一次深幅回調(diào)，而且漲多了回調(diào)一點也是正常的。上海麒麟上善資產(chǎn)管理有限公司總裁鐘麟表示，這些套牢資金對市場會產(chǎn)生一種牽制作用，指數(shù)必須經(jīng)過一段較長時間的整理消化后，才能回到原有的上升通道繼續(xù)上行。
然而，雖然目前市場回到3000點的宏觀基礎(chǔ)與2007年有很大區(qū)別，但貨幣數(shù)量擴(kuò)張及貨幣乘數(shù)的逐漸放大，將導(dǎo)致資產(chǎn)價格的上漲，這一邏輯似乎決定了市場已經(jīng)步入上升軌道。目前的情況是，市場仍處于低息環(huán)境中，無論是從資金面還是從政策面來看，還未發(fā)生方向上的變化，那就意味著市場繼續(xù)上漲的動力依然存在。
而如果市場向上的方向不變，那勢必會由此強(qiáng)化投資者的持股信念，中級調(diào)整也會在此邏輯下變得不太現(xiàn)實。金元證券認(rèn)為，目前市場處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成初步共識、流動性穩(wěn)定釋放階段。在這個階段，走勢將漸趨穩(wěn)定，存在超越平均表現(xiàn)的風(fēng)格板塊。下一個階段，股市將進(jìn)入百花齊放的拋物線式上漲階段。
競猜二：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
經(jīng)濟(jì)是否會有二次見底，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否一帆風(fēng)順？這些都是市場爭論的焦點，但從股市的表現(xiàn)來看，經(jīng)濟(jì)二次見底似乎還離得比較遠(yuǎn)。而從新近出臺的國內(nèi)外數(shù)據(jù)來看，危機(jī)也似乎離我們越來越遠(yuǎn)。
PMI指數(shù)連續(xù)4個月收在50%以上，該指數(shù)已達(dá)到2005年1月有記錄以來的平均水平53.2%，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營恢復(fù)正常。從分項指數(shù)來看，新出口訂單指數(shù)回升并連續(xù)兩個月保持在50%以上，意味著新出口訂單開始增加，中國出口環(huán)比增長已經(jīng)見底。東方證券認(rèn)為，預(yù)期季節(jié)因素調(diào)整后，中國實際出口環(huán)比下降的情形在二季度就基本會終止，三季度隨著外圍經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，環(huán)比會出現(xiàn)正增長，但同比增速的變動可能會有些反復(fù)。
再從外圍的關(guān)鍵數(shù)據(jù)來看，美國長期國債收益率上漲，成為近幾個月國內(nèi)外金融市場談?wù)摰臒狳c話題。長期國債收益率上漲，代表著通脹預(yù)期的上升。然而，任何問題都會有樂觀派和悲觀派。
樂觀派認(rèn)為，美國長期國債收益率上漲，反映的是“金融市場回歸正常”，金融市場參與者由回避風(fēng)險轉(zhuǎn)為重新追逐風(fēng)險，回歸正常狀態(tài)的金融市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇意義重大，溫和的通脹預(yù)期是經(jīng)濟(jì)活力恢復(fù)的體現(xiàn)。
悲觀派認(rèn)為，美國長期國債收益率上漲，會推升按揭貸款利率，加大購房者負(fù)擔(dān)，遏制房地產(chǎn)的回升勢頭，將使剛剛冒頭的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“綠芽”夭折，通脹預(yù)期抬頭又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹。而從美國收入、就業(yè)、房地產(chǎn)市場等數(shù)據(jù)來看，雖有回暖跡象，但趨勢并不明朗。因此，外圍經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)走入復(fù)蘇階段，還難以判斷。而如果外圍經(jīng)濟(jì)不能如期復(fù)蘇，最終將會使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩成為大概率事件，而這也恰恰是市場判斷經(jīng)濟(jì)二次探底的重要依據(jù)。
競猜三：炒作主線
A股經(jīng)過近8個月的上漲，大部分熱門板塊都已經(jīng)被炒過一遍。那么，接下來炒作的主線又將是什么？分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、業(yè)績預(yù)增、補(bǔ)漲等將是主要炒作方向。
首先，7月之后將步入中報披露期。從已有的中報預(yù)增公告來看，比預(yù)期中的要多。業(yè)內(nèi)私募表示，中報的預(yù)增、中期分紅等都將是一條很明顯的資金主線。
其次，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的提前炒作。房地產(chǎn)行業(yè)最近表現(xiàn)強(qiáng)勢，業(yè)績見底回升的跡象明顯。不過，順著這個思路，如果房地產(chǎn)行業(yè)真的開始復(fù)蘇了，一些相關(guān)的行業(yè)是非常值得關(guān)注的，比如白色家電等。
第三，鋼鐵板塊近期漸漸表現(xiàn)出強(qiáng)勢，該板塊目前還處于漲幅落后的位置。中信證券認(rèn)為，由于近期鋼材下游需求回暖，企業(yè)訂單普遍出現(xiàn)明顯增長，鋼鐵行業(yè)景氣度目前在制造行業(yè)中處于最高水平，達(dá)到60.3%。出口訂單連續(xù)第二個月站上50關(guān)口，出口訂單狀況好轉(zhuǎn)，外需沒有繼續(xù)惡化的趨勢。此外，這表明外貿(mào)企業(yè)可能正在積極開拓多元化市場，這意味著出口型公司的基本面也已經(jīng)見底，漲幅相對落后的上市公司也有望成為資金關(guān)注的對象。（賀輝紅）
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