據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道隨著新股發(fā)行改革的實(shí)施和三金藥業(yè)等公司招股的啟動(dòng)，“打新”和“炒新”再度成為市場(chǎng)熱門(mén)話題。由于新股上市（含增發(fā)股票上市和暫停上市后恢復(fù)上市）首日交易無(wú)漲跌幅限制，新股被爆炒的情形在過(guò)去屢見(jiàn)不鮮。自今年6月5日以來(lái)，4只當(dāng)天不設(shè)漲跌停板限制股票的上市首日股價(jià)走勢(shì)也反映出傳統(tǒng)的“炒新”思維當(dāng)前仍在投資者中具有一定的影響力。
參與首日買入的投資者收益情況究竟如何？其賬戶分布有哪些特征？為此，中國(guó)登記結(jié)算深圳分公司及深交所金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室專門(mén)進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析，該分析從2006年6月19日“新老劃斷”之后至2009年6月前發(fā)行的223只中小企業(yè)板股票中選取了上市首日炒作最為嚴(yán)重的22只股票（開(kāi)盤(pán)漲幅、盤(pán)中波幅和盤(pán)中漲幅分別居前十的股票合并后的總和）作為樣本，有關(guān)統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：
參與首日交易的投資者分布
特征一：參與“炒新”的投資者以中小投資者為主
根據(jù)對(duì)交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，共有245743個(gè)賬戶在上市首日買入了上述22只樣本股票。分類統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，參與上市首日買入的主要是中小投資者。其中賬戶市值在5萬(wàn)元以下的投資者占比接近50%，賬戶市值在10萬(wàn)元以下的投資者占總?cè)藬?shù)的85.73%，賬戶市值在10萬(wàn)~100萬(wàn)之間的投資者占比13.01%。相比之下，賬戶市值在100萬(wàn)元以上的個(gè)人投資者僅占1.05%的比重，而基金、QFII、券商等機(jī)構(gòu)投資者的比重僅為0. 2%。由此可見(jiàn)，中小投資者是參與上市首日買入的絕對(duì)主力，機(jī)構(gòu)投資者的參與程度則相對(duì)較低。
特征二：參與“炒新”的投資者多為初次嘗試上市首日買入新股
從全部223只股票的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，在上市首日買入新股的投資者中，高達(dá)71.49％的投資者為第一次參與首日交易，另有15.50%的投資者僅僅參與了2次上市首日買入新股。也即是說(shuō)，近87%的投資者僅僅參與了1至2次上市首日買入新股，可見(jiàn)新股上市首日買入的投資者多數(shù)為初次嘗試上市首日買入新股。從各年度的情況看，第一次參與首日交易的投資者比例逐年略有下降，但不顯著，2006、2007、2008年三年的比例分別為74.75%、 73.49%、71.49%，這說(shuō)明每年仍有相當(dāng)多的投資者在不完全了解風(fēng)險(xiǎn)的情況下源源不斷地加入初次“炒新”的行列。
投資者參與首日交易的行為特點(diǎn)
通過(guò)對(duì)不同價(jià)位買入的賬戶比例進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)，大部分參與首日交易的投資者是被上漲的價(jià)格所吸引而買入。如下表所示，隨著價(jià)格的上漲，買入的賬戶占比越大，其中有多達(dá)54.45%的投資者是在發(fā)行價(jià)漲幅300%以上時(shí)參與買入，呈現(xiàn)出一種非常典型的“羊群效應(yīng)”式的追漲。
投資者參與首日交易的盈虧情況
為了精確反映買入上市首日股票的盈虧，避免長(zhǎng)期指數(shù)變化帶來(lái)的影響，該分析以上市首日之后20個(gè)交易日（約一個(gè)自然月）為考察期間，在此期間內(nèi)，如果投資者賣出買入的新股，則直接按成交價(jià)計(jì)算盈虧；如果一個(gè)月后仍未賣出，則按20個(gè)交易日后的收盤(pán)價(jià)計(jì)算浮動(dòng)盈虧。如果投資者有多次買賣行為，則按“先進(jìn)先出”的原則計(jì)算盈虧。
統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，首日買入上述22只樣本股票的個(gè)人投資者整體虧損近3億元，虧損投資者比例達(dá)到51.28%。其中，一些首日買入新股的投資者損失嚴(yán)重，個(gè)別股票的投資者賬戶平均虧損比例甚至高達(dá)99%。總體來(lái)看，賬戶市值在10萬(wàn)元以下的投資者虧損程度最為嚴(yán)重，虧損金額高達(dá)1.97億元。
“前車之鑒，后事之師”，上述統(tǒng)計(jì)分析結(jié)論值得投資者高度重視，因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)背后蘊(yùn)含的是眾多“炒新”投資者的經(jīng)歷和教訓(xùn)。如果您從未參與過(guò)上市首日交易，那么在參與之前一定要慎重冷靜，切勿因股價(jià)上漲就盲目跟風(fēng)買入，因?yàn)橐陨系慕y(tǒng)計(jì)結(jié)果表明：“炒新”并非包賺不賠，盲目跟風(fēng)炒作更是風(fēng)險(xiǎn)巨大。（深交所投資者教育中心）
表1：不同價(jià)位買入的賬戶比例
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價(jià) 位
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此價(jià)位買入的賬戶占賬戶總數(shù)的比例
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| （0,發(fā)行價(jià)漲幅的100%） |
14.46% |
| ［發(fā)行價(jià)漲幅的100%,發(fā)行價(jià)漲幅的200%） |
14.97% |
| ［發(fā)行價(jià)漲幅的200%,發(fā)行價(jià)漲幅的300%） |
16.12% |
| ［發(fā)行價(jià)漲幅的300%,∞） |
54.45% |
| 總計(jì) |
100.00% |
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