最近三天，伴隨成交量的快速遞增而迅速上攻，特別是上證指數(shù)突破年線后，市場信心有全面上升跡象。以超跌反彈為特征的修復(fù)行情，已轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期為主線。伴隨市值品種的迅速崛起，短期內(nèi)要警惕能量過分消耗所帶來的大幅震蕩。
突破年線后更敏感
周一上證指數(shù)以跳空方式突破250日年線，成交金額也創(chuàng)出新高，滬市達(dá)1905億。突破重要心理型技術(shù)阻力位，出現(xiàn)較大成交量是正常的，但中期發(fā)展還是比較復(fù)雜的。觀察歷史走勢，年線位置對市場強(qiáng)弱的指示意義還是十分明顯的。
首先，第一次突破年線后的表現(xiàn)通常更敏感。歷史上，當(dāng)出現(xiàn)一輪大幅上漲后跌穿年線，接著而來的形成長期調(diào)整的概率是極高的。但出現(xiàn)一輪大幅調(diào)整之后，突破年線之后的表現(xiàn)并不像高位跌穿年線后的表現(xiàn)那樣簡單，更多的情況是多次反復(fù)：一般第一次突破年線后，常常會有二次回探；當(dāng)中期內(nèi)第二次站上年線位置的時候，一輪中大級別上漲行情才會確定。在上證指數(shù)突破年線之前，中小板指數(shù)、深證成指、深證綜指已于2-3周前先后突破年線的反壓。由于上證指數(shù)包含著目前大部分大市值藍(lán)籌股，因此上證指數(shù)的向上突破更具有市場代表性。按照歷史走勢規(guī)律，第一次突破年線后便全面轉(zhuǎn)向大規(guī)模上漲的概率并不高。
其次，從資金角度看，最近三日滬市成交金額依次為1088億、1578億、1905億，遞增速度較快的同時，絕對成交額也已進(jìn)入敏感區(qū)。當(dāng)滬市單日成交量步入2000億左右的時候，市場投機(jī)情緒會比較嚴(yán)重，調(diào)整常常在1-2周內(nèi)形成。從上證指數(shù)的歷史成交分布看，2600-2900點(diǎn)區(qū)間的阻力也十分明顯。
另外，從熱點(diǎn)變化上看，前期強(qiáng)勢品種的上漲力度開始持續(xù)減弱；前期滯漲品種開始全面轉(zhuǎn)強(qiáng)，特別是大市值品種的啟動，很容易促成盤中資金的大規(guī)模轉(zhuǎn)移。這種資金的快速轉(zhuǎn)移會影響大盤的整體穩(wěn)定性。因此，在大市值權(quán)重藍(lán)籌群體還有較強(qiáng)攻擊力，短期內(nèi)指數(shù)的上攻動力還存在，但會引發(fā)結(jié)構(gòu)性的震蕩。如果出現(xiàn)前期強(qiáng)勢品種持續(xù)轉(zhuǎn)弱，那么調(diào)整將隨時出現(xiàn)。
關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇概念
近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給市場帶來信心。以流通性為基礎(chǔ)，以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期為特征的股市熱點(diǎn)有望持續(xù)延伸。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇概念基本集中于四大群體。
一是以新能源為核心的新興產(chǎn)業(yè)，短期有調(diào)整壓力，但常常伴隨一輪行情的始終。如“屋頂計劃”推動下的太陽能產(chǎn)業(yè)、新能源汽車推動下的動力電池產(chǎn)業(yè)。太陽能“屋頂計劃”中，除天威保變產(chǎn)業(yè)鏈完整的品種外，太陽能玻璃、屋頂太陽能工程建設(shè)所帶來的機(jī)會也開始引起關(guān)注。一個重要理由是，德國推廣類似屋頂計劃后，建筑用太陽能電池與電廠用太陽能電池的比例是8：2，太陽能級的超白玻璃（2008年國內(nèi)186條浮法玻璃生產(chǎn)線有43條處于關(guān)閉狀態(tài)），相關(guān)上市公司如金晶科技、南玻A、中航三鑫、方大A，近期出現(xiàn)持續(xù)快速飆升。短期內(nèi)它們有調(diào)整壓力，但中長期依然值得關(guān)注。另外，動力電池伴隨新能源汽車而形成產(chǎn)業(yè)化，如中炬高新、杉杉股份、江蘇國泰等都成為近期重要的人氣群體，同樣，短期過快的上漲會引發(fā)調(diào)整。
二是資源型資產(chǎn)泡沫。這是一個大家十分熟知的群體，在2005-2007年的行情中，它們的表現(xiàn)極為突出。在此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期初期，投資者會迅速作出反應(yīng)，如有色金屬資源，鋅、銅、錫、鎳等，相關(guān)優(yōu)勢品種已開始啟動。相比而言，煤炭板塊表現(xiàn)更為突出。目前已轉(zhuǎn)向明顯的板塊聯(lián)動，過于明顯的板塊聯(lián)動需要注意調(diào)整壓力的出現(xiàn)。從資源概念角度，可以關(guān)注新品種，如近年新上市的有色金屬或重組轉(zhuǎn)型的品種，如金鉬股份、云海金屬。另外，前期實(shí)施海外資源并購的公司，也是一個很好的資源新概念，如中國神華、中國鋁業(yè)等央企資源型品種也在資金推動下開始啟動。
三是金融服務(wù)業(yè)。作為綜合反映經(jīng)濟(jì)狀況的群體，在上漲趨勢下應(yīng)強(qiáng)調(diào)股價彈性，彈性最好的是證券、保險。中信證券、中國平安的持續(xù)走強(qiáng)就是這種彈性選擇的結(jié)果。銀行板塊市值最大，彈性往往體現(xiàn)于行情的中后期。
四是出口型企業(yè)。出口型企業(yè)在過去一年里直接受全球金融海嘯的沖擊，股價也出現(xiàn)了嚴(yán)重超跌。我們發(fā)現(xiàn)，出口導(dǎo)向型企業(yè)通常又是行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)，在預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的背景下，這類前期受壓的品種往往會有較大彈性。中小板中有較多這類品種，如山下湖、海鷗衛(wèi)浴、萬豐奧威、云海金屬、北化股份、聯(lián)化科技、達(dá)意隆、華天科技、怡亞通等。
整體上，短期投資策略應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，注意把握強(qiáng)勢品種調(diào)整與落后品種補(bǔ)漲的關(guān)系。操作節(jié)奏與熱點(diǎn)把握將成為短期最為緊迫的要點(diǎn)。（張德良）
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