富國(guó)、國(guó)海富蘭克林、光大保德信等多家基金公司日前發(fā)布2009年投資策略報(bào)告認(rèn)為，流動(dòng)性拐點(diǎn)在2008年四季度已經(jīng)到來(lái)。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之前，A股將圍繞當(dāng)前估值中樞做寬幅震蕩，對(duì)企業(yè)盈利的預(yù)期如何變動(dòng)將決定指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間。2009年，基金傾向于運(yùn)用防守反擊策略尋找新的核心資產(chǎn)。
富國(guó)基金的2009年投資策略報(bào)告顯示，近期市場(chǎng)推動(dòng)力主要來(lái)自政策。如果市場(chǎng)流動(dòng)性釋放過(guò)多，且經(jīng)濟(jì)預(yù)期開(kāi)始好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利預(yù)期將再次轉(zhuǎn)好，股市可能在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期見(jiàn)底后逐步穩(wěn)定，未來(lái)一年或有結(jié)構(gòu)性行情值得期待。富國(guó)基金表示，目前在戰(zhàn)略上加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置，機(jī)會(huì)可能會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，光大保德信的策略報(bào)告提醒，從市場(chǎng)供求變量角度看，“大小非”仍將是制約2009年市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要因素。2009年全年總計(jì)有約6852億股各類(lèi)限售股份解禁，市值規(guī)模約為33379億元，是股改以來(lái)解禁規(guī)模最大的一年。
從投資主題來(lái)看，富國(guó)基金稱(chēng)需積極尋找新的“核心資產(chǎn)”。受益經(jīng)濟(jì)刺激政策、政策鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，受益內(nèi)需拉動(dòng)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)均受到了基金公司的青睞。
光大保德信還瞄準(zhǔn)了“重組”主題，主要包括央企和地方國(guó)資委所屬上市公司的資產(chǎn)重組;其次是基于行業(yè)發(fā)展需要，企業(yè)自發(fā)進(jìn)行的行業(yè)內(nèi)的垂直整合和并購(gòu)。重點(diǎn)關(guān)注周期性行業(yè)中的鋼鐵、水泥、汽車(chē)、交通運(yùn)輸?shù)鹊浦刂贸杀镜钠髽I(yè)，以及資產(chǎn)重估類(lèi)公司。如商業(yè)零售業(yè)的部分公司，股價(jià)相對(duì)凈資產(chǎn)溢價(jià)的幅度普遍不高，但擁有大量自有物業(yè)資產(chǎn)，其市場(chǎng)價(jià)值遠(yuǎn)超賬面價(jià)值。此外，可關(guān)注ST類(lèi)殼公司進(jìn)行的并購(gòu)重組。此類(lèi)投資機(jī)會(huì)，應(yīng)該選擇股本較小、股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、單位凈資產(chǎn)較高、債權(quán)債務(wù)清晰、整體價(jià)格便宜、控股股東為地方國(guó)資的上市公司，但這不適合基金大量參與。（徐國(guó)杰）
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